科普：开盘价是怎么来的

　　北京时间9月19日晚间消息，阿里巴巴集团今晚正式登陆纽约证券交易所，8名阿里用户代表敲响纽交所的开市钟。然而，敲响开市钟并不意味着阿里巴巴集团的股票能立刻进入交易状态。第一笔交易的达成仍然需要一个过程。尤其是阿里巴巴这种体量大，买方兴趣浓厚的股票，达成第一笔交易的时间则会更长。

　　原因何在?首先是因为发行价格不等同于交易价格，股票在首次交易之前，还需要一个“价格发现”的过程。其次，纽交所的交易机制决定的。纽交所采用指定做市商制度，为每一只股票提供双边报价。做市商根据买卖双方的需求，发现合理的开盘交易价格之后，股票才会开始正式交易。

　　具体而言，在挂牌前一天，新上市公司会确定发行价格。上市当天，在敲响开市钟之前的几分钟，指定的做市商会不断接到买卖双方的询价。订单进来之后，做市商根据手上拿到的询价，开出一个大致的区间，然后会看到有多少买方兴趣，有多少卖方兴趣。如果买方兴趣远大于卖方，那么做市商会上调价格区间，直至买卖双方需求大致平衡，然后达成一个开盘价格。反之亦然，如果买方兴趣远小于卖方，则会下调价格区间，直至达到平衡。有了开盘价格，股票就可以正式交易了。

　　纽交所中国区代表冯玉慧介绍，一般的公司在纽交所挂牌，在敲响开市钟之后的15分钟之内，一般都能开出开盘价上市交易。但越是大的公司，买家的需求越是强烈这种价格发现的过程需要的时间越长。比如Twitter上市的时候，一个多小时才开出它的价格来。像今晚阿里巴巴可能时间要更长，因为这是特别大的IPO。

　　9月18日，阿里巴巴集团确定发行价为每份ADS(美国存托凭证)68美元，每份ADS对应一股普通股。在此之前，阿里巴巴集团指定投资银行巴克莱为做市商。