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AI代理正掏空白领市场！Citrini Research 发出失控预警：或在2028年引发经济崩溃

Tue, 24 Feb 2026 22:04:00 CST

全球知名宏观经济与科技风险研究机构Citrini Research日前发布一份重磅研究报告，向全球发出严厉预警。报告核心预警指出： 随着自主AI代理的无序扩张与深度整合，若缺乏有效引导与适配的经济框架，全球经济或将在2028年陷入系统性失衡。

据报道，报告核心观点直指AI产业的关键转型——从生成式AI向自主代理式AI的跨越，这种能够在无人干预下自主执行复杂任务的系统，正制造出当前财政、货币体系难以承载的结构性矛盾。

报告明确指出， AI代理带来的效率革命背后，是白领劳动力市场的持续萎缩，以及“幽灵GDP”的不断膨胀，一场隐性的经济风险正在悄然积聚。

这份预警并非空穴来风，AI产业迭代的核心趋势，正从“辅助工具”加速转向“自主代理”，其对全球经济的渗透速度与深度，已远超现有体系的适配能力。其风险隐患，正从劳动力市场、经济循环等多个维度逐步显现。

从辅助工具到经济秩序的挑战者

要理解Citrini Research预警的核心逻辑，首先需厘清AI代理的本质与发展轨迹。

所谓AI代理，是具备感知、决策、执行能力的自主程序，核心区别于传统生成式AI的“被动响应”，能够在接收高级指令后，自行规划步骤、调用工具、完成复杂任务，无需人类全程干预。

2024至2025年，AI仍停留在“协作辅助”阶段，主要作为人类提升产出效率的工具；但进入2026年初，行业已加速迈入自主代理时代， 这些智能实体开始独立管理供应链、执行高频金融交易、在极少监督下完成软件编写，甚至自主优化任务流程以实现利益最大化。

这种迭代带来的效率提升毋庸置疑，但负面影响同样触目惊心。其中，对劳动力市场的冲击最为直接且剧烈，尤其是高技能白领群体首当其冲。

Citrini Research指出， 单个AI代理可仅以0.1%的成本，完成一个50人离岸开发团队的工作，这种成本优势意味着，软件工程、法律服务、金融分析等传统高技能岗位，正面临被批量替代的风险。

这一趋势对印度等新兴经济体的冲击尤为显著，据报道，作为国民经济基石的IT服务业，正因AI代理的普及遭遇生存危机——印度IT服务出口规模每年超2000亿美元，而AI编码代理的边际成本已接近电价， 大量外包合同面临被AI替代的风险。

更值得警惕的是，这种替代并非简单的“机器换人”，而是对传统 “劳动换收入”模式的根本性颠覆。

全球中产阶级的核心收入来源的正是高技能劳动，当AI代理逐步掏空这一市场， 大量劳动力被迫下沉至更低薪岗位，甚至面临失业，将直接导致社会消费能力的萎缩，进而引发经济循环的断裂，这也是Citrini Research预判2028年系统性失衡的核心前提之一。

幽灵GDP与金融风险

“幽灵GDP”是Citrini Research报告中提出的核心概念，也是理解AI代理经济风险的关键。

在传统经济模型中，生产率提升会带动工资增长或物价下降，两者均能刺激人类消费，形成“效率提升—收入增长—消费扩张”的良性循环；但在AI代理主导的经济模式中，这一循环被彻底打破。

生产率提升带来的全部收益， 几乎都被AI基础设施所有者攫取，而所谓的“经济活动”，往往只是机器之间的 算力交换、数据存储与交易，并未真正流入人类消费市场。

这种“虚假繁荣”正在快速蔓延，Citrini Research估计，到2027年，全球多达30%的数字交易将是“代理对代理”的交易，完全绕过传统消费经济，形成“机器生产—机器消费”的闭环。

表面上看，GDP数据仍在增长，但 以人为核心的经济循环却持续放缓，货币流通速度降至冰点，这种“账面繁荣、实体萎缩”的悖论，正是系统性失衡的重要前兆。

财政体系也正面临前所未有的压力。

现代税制大多依赖劳动力相关税收，无论是个人所得税还是工资税，其核心税源均来自人类劳动所得。随着白领岗位被AI代理大量替代，税收收入将持续萎缩，而此时再 推行“AI税”“机器人税”等补救措施，大概率已为时过晚。

Citrini Research在报告中借用“ 明斯基时刻”框架，精准描述了这一危机：明斯基时刻指资产价值崩溃的临界点，源于经济繁荣期的投机狂热，当市场突然意识到，支撑AI投资泡沫的人类消费经济已不堪重负，便会引发资产估值的集体崩塌，而当前AI领域的投资狂热，正朝着这一临界点逼近。

金融市场的风险已率先显现。尽管 2026年初标普500在AI产业的推动下创下历史新高，但市场底层波动性已持续上升。

Citrini Research指出，运行高频交易算法的自主AI代理，正成为 金融市场的“隐形炸弹”——当前美股市场70%至75%的成交量来自程序化交易，这些AI代理缺乏人类的理性判断，仅遵循预设规则执行操作。

一旦经济出现下行信号，这些代理会为保全资本同步启动抛售程序，引发前所未有的“闪崩”，这种“算法性传染”速度极快，人类根本无法及时遏制，成为推动2028年经济失衡的关键风险点。

展望未来，AI代理的扩张趋势已不可逆转，全球经济正朝着“机器经济”与“人类经济”两极分化的方向演进：

一边是超高效的AI代理持续扩张，推动算力、数据等生产要素的快速流动；

一边是人类经济在停滞的工资、高失业率中挣扎，消费能力持续萎缩。

Citrini Research的预警，并非否定AI代理的技术价值，而是警示行业：AI的发展不能脱离经济体系的适配能力，更不能忽视其对人类社会的深层影响。

当前，AI代理的发展已进入“无序扩张”阶段，若不能建立起适配的经济规则、完善的风险防控机制，以及“智能红利”向人类消费者的再分配机制，那么这些旨在提升效率、构建未来的AI代理，反而可能成为拆解当前经济基础的“隐形推手”。

AI的终极价值，应是服务于人类经济与社会发展，而非成为脱离人类需求的“独立体系”——这既是AI产业发展的核心命题，也是避免2028年经济失衡的关键所在。 （本文首发钛媒体App , 作者｜硅谷Tech news，编辑｜秦聪慧）

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Omdia：2025 年华为时隔五年重夺中国大陆智能手机市场第一

Thu, 15 Jan 2026 21:22:59 CST

DoNews1月15日消息，Omdia 今日发布的最新研究显示，2025 年，中国大陆智能手机市场全年出货量为 2.823 亿台，小幅下滑 1%。排名如下：华为以 4680 万台的出货量时隔五年重回第一，占据 17% 市场份额；vivo 紧随其后排名第二，出货量 4600 万台，市场份额为 16%。

苹果凭借第四季度的出色表现，全年出货量 4590 万台，跻身市场前三；小米出货 4370 万台，OPPO 出货 4280 万台，分别位列第四第五。

2025 年第四季度，得益于年末促销及国补政策的延续，大盘跌幅有所收窄，中国大陆智能手机市场四季度同比下降 1%，出货 7640 万台。苹果以 1650 万台的出货量得到第一，占据 22% 市场份额；vivo 排名第二，出货量 1195 万台，市场份额为 16%。

OPPO 市场表现同比回升，出货量 1160 万台，排名相较去年同期上升两位，跻身市场前三；华为出货 1110 万台，排名第四，小米出货 1000 万台紧随其后。

顺丰让出来的电退件市场，京东和三通一达接得住吗？

Sun, 14 Dec 2025 18:51:46 CST

文 | 超聚焦

顺丰让出的抖音电退蛋糕，被京东和三通一达“分食”。

据快递观察家报道，12月中旬，抖音退货再次大范围切换，曾经由顺丰承担的电商退货份额被释放并重新竞标，而经过激烈争夺，京东物流、中通、圆通、邮政、韵达等多家快递公司在不同地区中标。

有顺丰相关人士向超聚焦证实了此消息，但对方也表示抖音电退件对于快递承运商的要求并不低，对于三通一达和京东，能否承接住顺丰“让”出的抖音电退市场，还将持续观望。

那么，抖音电退的市场究竟有多大？顺丰当年为了啃下这块一天400万票的业务付出了哪些努力？又为什么会“淡出”在抖音退货这一巨大市场中的份额？

对于拿下新业务的京东和三通一达来说，又能否顺利承接住这股巨大的业务洪流，并保证提供不逊色于顺丰的服务体验呢？

电退件发展早期，抖音与顺丰“情投意合”

之所以抖音电退业务的“换防”能引起业界的强烈关注，根本原因在于这块市场本身的惊人体量和极高的战略价值。它不仅仅是简单的物流订单，更是电商物流赛道中的一座高价值“金矿”。

近年来，随着电商尤其直播电商的快速发展，消费者的退换货需求呈现爆炸式增长，使得逆向物流成为快递行业名副其实的“蓝海”。

据邮政局和灼识咨询的数据显示，全国电商退换货快递量已从2019年的36亿件，增长至2023年的82亿件，换算下来日均逆向件约为2200万件。

丰巢在招股书中则预测，到2028年，电商逆向件预计将增长到209亿件，超日均5000万件。这意味着，短短几年内，退货快递将占据目前全国快递日均业务量的约10%，其战略地位不言而喻。

直播电商的特殊属性，更成为了逆向件增长的主要推力。

相较于传统货架电商，直播电商具有“爆款”和“冲动消费”的特点，导致其退货率远高于阿里、京东等平台。

电子商务研究中心2025年监测数据显示，直播电商的退货率普遍在30%到60%之间，部分女装类目的退货率甚至在“618”期间能高达80%。这种高退货比例，直接催生了抖音等新电商平台对高效逆向物流的庞大需求。

而电退件在数量爆炸式增长的同时，单件的价值也相当可观。

随着电商平台从“流量时代”迈入“存量时代”，用户留存与复购成为竞争核心，而退换货体验正是影响消费者决策的关键一环。更便捷、高效的退货换货服务，不仅能降低用户的决策门槛，还能显著提升其对平台的信任感与黏性。

正因如此，电退件对时效性和服务的要求也很高，从申请到取件、从返仓到退款，每一个环节都需快速响应。

据某顺丰网点负责人何权透露，抖音对于电退件要求为“五分钟首次响应，一小时内核销取件码，当天班次发货”，这种对速度与服务品质的高要求，使得单个电退订单所承载的服务附加值和商业价值远超普通正向快递，单价也因此水涨船高。

但如此严苛的服务标准，并非所有快递企业都能胜任。它不仅要求极强的末端响应能力、全国性的网络覆盖，还需要数字化的调度系统与精细化的运营管理水平。这也让物流龙头顺丰成为了最适合承接电退件的快递企业。

据驿站报道，顺丰快递员凭借高密度的散件订单基础，可实现每日多次收派，并且能够在平台规定的退货时长内，进一步细化时间间隔，为消费者提供更具个性化的上门收件服务。相关数据显示，在退货揽收上，顺丰的上门揽收及时率能稳定保持在95%以上。

更重要的是，顺丰并非仅仅提供运输服务，而是将电退业务视为提升品牌价值的契机。

顺丰结合用户需求和平台退货场景，制定了“一键退货”等产品及综合解决方案。同时，这种高价值的逆向件业务，能够与其时效大网的散收能力形成高效协同，使其能以相对较低的边际成本获得更优的服务优势，确保了时效延误和丢损均有坚实保障。

正因如此，顺丰也成为了抖音电退件业务中最匹配、也是最优秀的承运方。

迫于成本压力，抖音与顺丰“分道扬镳”

不过，这也带来了一个问题，既然抖音电退市场体量巨大，且顺丰也曾付出巨大努力并被证明是最合适的承运方，为何会选择让出其在抖音电退业务中的巨大份额？

在超聚焦看来，这并非服务能力下滑，而是顺丰主动提升整体毛利率的战略节奏，与抖音压降物流成本的诉求产生了错配。

一直以来，顺丰的经营策略历来呈现出一种明显的周期性节奏：上半年通常倾向于积极扩张件量，特别是在新兴市场和增量业务中保持高投入、抢占份额，这有助于巩固其市场地位，并为全年业绩增长奠定基础。

下半年则会策略性地将工作重点转移到毛利调优上，对低利润率的业务进行优化，以确保公司整体盈利能力的健康发展。

而今年顺丰的增益计划，在客户筛选和定价策略上比往年更为严格。

这一调整在其三季报中已有明确体现：公司表示将结合市场动态与业务旺季特征，聚焦“价值驱动”核心战略，力争实现2025年第四季度归母净利润同比基本持平，并确保全年归母净利润保持稳健增长。

据顺丰员工李辉透露，该计划初期主要聚焦于负毛利客户——即每单派送均产生亏损的业务。随着增益计划的持续推进，后期部分虽仍盈利、但毛利率出现同比或环比下滑的客户也被纳入调优范畴。

“为了让客户接受新的价格体系，我们往往需要与其反复沟通，少则四五轮，多则十轮以上，才能最终敲定加价后的新合同。”该员工坦言。

但是，随着抖音电商业务的逐渐增大，其对成本的敏感度也在逐渐攀升。

据晚点LatePost报道，根据预测抖音2025年全年GMV将迈过4万亿元关口，体量逼近电商巨头拼多多水平。在如此庞大的交易规模下，物流成本的微小波动都将被显著放大。尤其在退货环节，即便单均成本仅降低几厘钱，全年累计亦可为平台节省可观支出。

因此，抖音平台也在持续优化电商退货成本，以维持其在激烈电商竞争中的价格优势，只不过这恰好与顺丰在下半年实施的、旨在提升整体毛利率和严格筛选客户的“增益计划”形成了对撞。

而这种对立的成本诉求，最终导致顺丰不得不战略性地让出其在抖音电退业务中的巨大份额。

京东和三通一达，能服务好抖音吗

不过，即便顺丰的电退件份额被京东和三通一达等企业“分食”，但这并不意味着后者能轻松接下并完美消化这块巨大的“蛋糕”。

正如前文所述，抖音电退业务的价值和难点在于其对服务品质严苛的要求，想要达到顺丰在“五分钟首次响应，一小时内核销取件码，当日发出”的高标准，对于三通一达而言，可以说是难上加难。

三通一达的核心竞争力在于低成本、大规模的电商正向件派送。它们的末端网点（快递员）日常的业务重心是处理海量的包裹派送，并从中获取微薄的派费。

因此，也自然无法像顺丰一般，能为高价值的时效件和电退件设置严格的定点班次和高频率的上门服务。

而如果要“强行”实现“一小时内核销取件码”，需要快递员放下正在进行的派送，专程上门，这无疑会打乱他们已有的低成本运营节奏。

这对于以加盟制为核心的“三通一达”体系而言，正向件的规模和派费是其生存和发展的基石。相比于电退件带来的高投入、高风险且需要打破原有运营体系的业务增量，保证其核心电商件市场的稳定和成本优势才是首要任务。

这也从根本上决定了“三通一达”很难在短期内将电退件的服务水平提升到顺丰的高度，更难以在不改变现有运营模式的前提下，完美消化顺丰让出的高标准业务份额。

而对于京东物流来说，其面临的挑战更多来自于仓储网络的“无效”优势、末端运力的不足与订单履约优先级。

京东物流引以为傲的另一大支柱是其全国数以千计的自营仓库和分拣中心。但遗憾的是，在抖音电退的场景下，这些高价值的存储/分拣设施能发挥的作用极为有限。

抖音电退件的最终目的地是商家自己设定的退货地址或第三方合作仓库，而非京东自身的仓库体系。

对于京东而言，承接电退件只是做了一件干线运输商和普通快递公司的工作：将包裹从消费者手中取走，并送往指定的商家或第三方仓库。

在电退业务中，京东的仓库优势相当于被“闲置”了。它无法像在正向件业务中那样，通过高效的仓储管理和分拣为整个链路提速降本。

更重要的是，京东物流一直都面临着“人手不足”的问题。

京东物流采用的直营模式确保了服务品质和人员稳定性，但同时也带来了较高的运营成本，进而影响了运力扩张的速度，最终导致京东物流在非核心商业区和下沉市场的末端运力经常出现不足的情况。

这也导致部分一线网点在持续招聘的情况下，仍因其他物流企业以高薪留任、限制同业流动等手段稳固人力，而长期面临人手短缺的问题。

此外，选择京东物流承接抖音电退还有一个关键的挑战，即在电商大促期间，其运力会优先保障自家平台的履约需求。

由于直营模式与零售供应链的深度绑定，在双十一、618等大促节点，京东物流所有内部资源，几乎都在以最高优先级去满足京东自营平台产生的海量正向订单。

在这种“全线压上”的战略布局下，抖音电退业务的优先级自然会被大幅稀释。但说到底，大促期间的退货体验，才是抖音电商最看重的一环。

既然京东物流必须把资源优先用在自己平台上，那它肯定很难顾得上抖音的退货件。这无疑将直接影响抖音电商平台对服务质量的评估，甚至可能导致抖音重新审视物流合作方的服务能力。

李辉认为，在综合三通一达与京东的弊端后，抖音电退在经历服务质量的试水和用户投诉后，最终可能会逐渐重新回到顺丰平台。

综合来看，顺丰的退出源于其毛利优化与抖音降本诉求的错位，而京东及“三通一达”虽然接过了这一高价值份额，但受限于现有运营模式与成本结构，也很难复刻顺丰的高标准服务。

而这一高要求的逆向物流市场，看起来仍会在动态的波动中等待最终的检验与选择。

*文中出现的何权、李辉均为化名。

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[OpenAI] 本人在 AIGC 这个赛道待了几个月，对于国内这块市场创业方面的情况，今天有时间简单概括一下。

Thu, 10 Aug 2023 00:52:53 CST

一开始二月份左右，首批赚钱的是靠卖 GPT 提问次数。起初，这个市场就是赚好奇心的钱，但现在情况是门槛降低了，到处都是套壳产品，GitHub 上有十几个开源项目可供使用，热度也降低了。

然后是卖教程和信息差，赚 FOMO （ fear of missing out ）焦虑的钱。随着时间的推移，这些教材内容被互相转载，现在全部免费了，能够割韭菜的机会已经差不多被利用完了。还有个原因是没什么新的功能可以拿出来讲解，大部分都是老生常谈。

接下来很多人选择卖账号代理、MJ 账号、plus 会员和 API 密钥，目前也是卷的情况比较多，门槛低，一个账号只能赚几块、十块。

此外，还有一些门槛高一些的创业方式。比如做知识库，类似于国外流行的 chatbase ，为客户提供定制机器人。光在本人的微信上，我知道国内就有十家左右公司团队在从事这方面的项目。不过，向量数据库技术需要不断调试和完善，我们拭目以待接下来的技术发展。

数字人这个领域是应用最火的地方，但也感觉还不够成熟，技术还是生硬。。。。

当然还有不少 AI 图像绘画上面的商业运用，国外市场几家相对成熟，国内也不少团队受到启发在抄袭。

除了视频和绘图之外，AI 音频也有不少可以商业化的地方。这几天我们团队就在和人聊 AI 陪聊，还有 AI 练习外语，以及可以让会员赚钱的 AI 内容平台这三块项目，商业前景也不小。

所以说，AI 这块适合我们小团队的商机其实很多，
创业就是要不断尝试，累积经验，
多花时间了解行业新动态，
多和别人交流，创建新的概念，
多发言扩大自己在圈子里的知名度。

这也是我们当初办这个公益社区的主要原因。大家可以多去社区论坛上看看好的干货，新的动态，创业概念，
链接： https://www.aiahz.com/community

另外，多在群里交流，因为一个人的能力有限，所以要懂得与人配合，寻找创业伙伴也很关键。

AI 这块趋势的爆发只会越来越大，特别是在各大公司都争斗的情况下，说它是日新月异也不过分。

问题是，机会来的时候，我们准备好了吗？

中国游戏市场收入在 2022 年达到 455 亿美元

Wed, 07 Jun 2023 22:31:28 CST

中国游戏市场收入在 2022 年达到 455 亿美元，这涵盖了手游、主机游戏和 PC 游戏。Niko Partner 的报告称，中国游戏公司占到了全球手游收入的 47%，PC 游戏收入的 39%。它估计到 2027 年中国游戏市场收入将达到 570 亿美元，游戏玩家有 7.3 亿。中国游戏市场 66% 的收入来自移动设备，31% 来自 PC，3% 来自主机。腾讯和网易是中国最大的两家游戏公司，其游戏收入占到了总收入的 61%。但这一份额相比 2021 年有所下降，原因是缺乏新作推出，现有作品表现不佳。中国游戏公司正在大幅拓展海外市场。

本科生，正在成为求职市场最尴尬的存在

Tue, 16 May 2023 18:06:41 CST

这个刚刚过去的春天，孔乙己在互联网上 " 还魂复生 "：

" 学历不仅是敲门砖，也是我下不来的高台，更是孔乙己脱不下的长衫。"

这样的 " 孔乙己文学 "，透露的是当下一部分年轻人的困惑：读书改变命运的信条，在新的时代背景下正在逐步崩塌——

为什么读了这么多年书，却找不到一份理想的工作？

答案显而易见：读书的人多了。从 2000 年初到 2022 年，高校毕业生增长了十倍有余。高学历者比比皆是，有限的职位和资源自然变得更加紧俏，于是造成了大面积的学历贬值。

而今年夏天，据人力资源和社会保障部公布的数据， 全国 2023 届高校毕业生，将达到 1158 万；在流行读书改变命运的 2000 年，这个数字还是 95 万。

与此同时， 今年三月，国家统计局公布的全国城镇 16-24 岁青年失业率，已经上升到了 19.6%，同比上升 3.6 个百分点，与去年七月出现的最高失业率（19.9%）几乎持平。

严峻的就业环境下，高校毕业生现状如何？他们的偏好、心态、选择又与往届有什么不同？对此，DT 财经做了以下观察与分析：

这届大学生

正面对着怎样的就业现状？

去年毕业季的艰难，许多人还记忆犹新：据东方财富 choice 统计，截至 2022 年 4 月 30 日，单单是 A 股上市企业中公布了人员变动的公司，就裁撤了将近 91 万人。

今年的毕业季，也并不容易：

实习了好几个月，已经谈好的转正 HC（headcount）说没就没；过了初面等待终面，却被 HR 通知岗位取消；甚至已经收到 offer，拒掉了其他公司，却在最后一刻被撤回 offer…… 这样的情形，在 2023 届毕业生的求职路上，比比皆是。

不过智联招聘发布的《2023 大学生就业力调查报告》显示，对不同学历的毕业生群体而言，困境的程度稍有不同。

本科生的处境最为尴尬：对学历门槛要求高的岗位，本科生往往不如硕博生吃香；对实际操作要求高的岗位，本科生又没有大专生来得技能对口。

因此， 夹缝生存的本科生，获得 Offer 的比例同时低于硕博和大专毕业生。

本科生难找工作，也是人才市场供需错配的具体体现：白领工作供大于需，导致学历内卷；而蓝领工作需求旺盛，却供给不足。这也就造成了本科生两头不讨好的现状。

同时，本科生内部也有一条明晰的鄙视链：双一流 > 普通一本 > 普通二本。 处在夹缝中的夹缝里，二本毕业生也是收获 Offer 比例最少的应届毕业生群体。

不仅不同学历的毕业生处境不同，女性和男性的就业处境也有很大区别：智联招聘数据显示，截至四月， 男性获得 offer 的比例整体高于女性，且学历越高，两者差值越大。两性就业难度差异的背后，是仍待改进的社会现状：

一方面，目前仍然有大量行业和岗位偏向招收男性，招聘过程中对女性婚姻和生育状况的歧视也仍旧存在。这不仅影响 offer 获得比例，在薪资上也造成了长期的性别差异：根据 BOSS 直聘研究院发布《2021 年中国职场性别薪酬差异报告》， 男性平均薪酬比女性平均薪酬高出 2087 元。

另一方面，也因为教育系统和社会环境改变缓慢，目前女性在人文学科类专业中的占比仍然很高，而在理工科专业中占比则明显更低（例如，各高校就业质量报告显示，华东师范大学 2021 届毕业生中，女生占比 66.4%，而在武汉理工大学同届毕业生中，女生只占了 30.8%）。而人文学科的就业率与毕业薪酬，也可想而知地在所有学科中垫底。

据麦可思《2022 年中国本科生就业报告》统计， 2021 届本科毕业生中，平均起薪最高的专业 TOP10，无一例外都是工科专业。

智联招聘数据显示，截至四月，2023 届高校毕业生中，人文学科毕业生的 offer 进展最慢，只有 41.3% 获得了 offer，排在工学、经管、理学、语言类、医学之后，与 offer 进展最高的工学（56.9%）相差超过十五个百分点。

在这样的环境下

大学生的就业心态有什么变化？

人文科目的衰败，似乎已经是个既定现实。因此，文转码意向高涨，多少是意料之中：在豆瓣，专门的 " 转码 " 相关小组就有五个；小红书上，近半年内 " 转码 " 相关笔记达到 3970 篇。

智联招聘数据显示，2023 届毕业生中，也有 超过八成非数字专业毕业生，对转向数字专业深造表达了兴趣，但其中大部分（67%）都因为没有基础、阻力太大而无法实践。

当然，焦虑的不止人文学科毕业生。总体来说，有 66.7% 的毕业生都担心自己找不到工作。而且值得注意的是， 学历越高的毕业生反而越焦虑：79% 的硕博毕业生对求职感到急切。

硕博毕业生的焦虑心态，也转换到了行为上， 将近一半人都会投递 50 份以上的简历。而这个比例在总体毕业生群体中只有三分之一左右。

处在学历鄙视链低端的毕业生，觉得就算有机会也轮不到自己，更容易选择彻底躺平；而高学历的硕博毕业生，对找到理想工作仍有一丝希望，于是更挣扎、也更焦虑。

但同时，即便是硕博毕业生，也在调整自己的期望。

2023 年，比起北上广这样的传统一线城市，更多的硕博毕业生把希望放在了新一线城市（智联招聘数据显示， 期望在新一线找到工作的硕博毕业生，从 2022 届的 30% 上涨到了 40.5%，而期望一线的持平在 30% 左右）。

比起一线城市，新一线城市有更多的人才政策优惠，生活压力也更小：

举个例子：如果一个应届本科毕业生选择到杭州生活，她甚至不需要先找到工作，就可以直接落户杭州。并且在找到工作后，可以领取 1 万元的生活和补贴，并持续三年领取每年 1 万元的租房补贴。学历越高，补贴金额也越大；

但在北京，只有少数高精尖人才、或进入重要岗位的毕业生，才有资格作为应届生申请落户，对大多数人而言，即便北漂多年，也很难拿到一个户口。

或许一线城市有更多大公司和大平台的机会，但对于很多维持生计都困难的应届毕业生来说， 落到实处的薪酬福利（69.3%），以及稳定生活（40.7%）的基本保障才是他们看重的。

在他们眼中，" 能够学习新东西 "（25.2%）、" 兴趣至上 "（8.3%）这些因素在求职时已经越来越无关紧要。

就业环境的艰难，很大程度上决定了应届毕业生的偏好。但同时，这样的考虑，也是后疫情时代下，年轻人全新价值观的体现：根据 DT 财经《2022 年疫情影响报告》，" 大城市 "、" 成功 "、" 大厂 "、" 大公司 "、" 努力 / 事业 " 在年轻人心中的重要性在疫情后都有明显的下降。

而心态上的转变，在很大程度上影响了高校毕业生的就业选择。

心态转变下

大学生就业方向有哪些新趋势？

虽然单位就业一直是高校毕业生去向的大头，但智联招聘数据显示，今年相比往届，单位就业的比例又上涨了 7.2 个百分点。相应的，选择自由职业的比例从 18.6% 下降到了 13.3%。

暂无具体就业打算的毕业生比例也上涨了 3 个百分点（选择继续深造的毕业生并不包含在内）。

在毕业即失业的危机前，求稳是主旋律。

而最稳不过体制内。但如今，考公的独木桥也在变得越来越窄： 2023 年国考总报名人数突破 250 万，相比去年增长了 50 万人，同比增长 25％，达到了近十年之最，资格过审平均竞争比为 60.5:1，最大竞争比超 5800:1。

激烈的竞争，以及各地公务员大幅减薪的现状，也让更多毕业生转向了处在体制内与体制外之间的国企：相对民企，国企有更高的稳定性和保障；但相对体制内，国企的进入门槛又相对低一些——但也低不到哪儿去：

2023 届毕业生中，有将近一半期望进入国企，这个比例相比往届稳步增长。可想而知，今年想要进入国企的应届生，将会面临更激烈的竞争。

与此同时，民企的吸引力正在持续下降。尤其是房地产、文化传媒等下行行业，期望进入的毕业生比例都明显减少。

虽然短期内，大厂裁员、降薪不断，但互联网仍然是薪资与前景最看好的行业，应届生对 IT 行业的期望也相对稍有回暖。

另外值得关注的是，得益于今年开始的经济复苏，想进入制造业的毕业生也有比较明显的增长。政策利好下，也有更多毕业生对环保行业产生兴趣。

第一轮春招已经进入尾声，但还有一半应届生没有拿到 offer。焦虑想必难免，互助、倾诉也许能对减轻压力有稍许帮助。另外，退一步了解市场局面，不一味地责怪自己，也同样重要。

58安居客房产研究院：2022年4月全国二手房市场报告

Wed, 11 May 2022 10:27:17 CST

一、全国二手房相关政策解读

1. 全国性政策

l2022.4.15

央行决定于 4 月 25 日降准 0.25 个百分点

中国人民银行决定于 2022 年 4 月 25 日下调金融机构存款准备金率 0.25 个百分点，此次降准共计释放长期资金约 5300 亿元。

点评：降准主要体现了金融市场的货币宽松的信号，有利于长期资金进入房地产市场。在货币供应充足的情况之下，银行放贷的意愿也会更加强烈，尤其是当前整体经济环境相对较差的情况之下，对银行而言个人住房贷款依旧是十分优质的资产，那么会有更多的资金进入房地产市场，并且也会利好房贷利率的下调，减轻购房成本从而促进交易。

l2022.4.24

国家税务总局等三部门：规范涉税中介服务行为促进行业健康发展

近日，国家税务总局、国家互联网信息办公室、国家市场监督管理总局联合印发了《关于规范涉税中介服务行为促进涉税中介行业健康发展的通知》。《通知》进一步规范涉税中介服务行为，促进涉税中介行业规范有序、健康发展，为市场主体发展营造公平法治的环境，保障国家税收利益和纳税人缴费人合法权益。

点评：对于二手房交易过程中，税和费对于购房者而言都是占比相对较高的成本，部分房产中介经纪人为了促成买卖双方的交易行为，会帮助买卖双方通过一些合法或者非法的手段规避或者逃避正常的交税行为。因此，该通知主要的目的是为了中介和买卖双方串通部分政府征税人员进行非法的逃税行为，保障国家税收利益。

2. 地方性政策

l上海 –2022.4.8

受疫情影响人员 3-4 月公积金贷款不作逾期处理

4 月 8 日，上海公积金发布关于实施受疫情影响公积金贷款不作逾期处理有关措施和 4 月提取还贷计划安排的通知。对因感染新冠肺炎住院治疗或隔离人员、疫情防控需要隔离观察人员、参加疫情防控工作人员和受疫情影响暂时失去收入来源人员，3-4 月期间不能正常归还住房公积金贷款的不作逾期处理。

点评：上海市由于受到疫情的影响，生活和生产都受到极大的影响，部分购房者甚至已经失去正常的收入来源，此次公积金中心公布了公积金贷款不作逾期的处理政策，首先起到了缓解贷款者在收入无法获取的情况之下的还贷压力，其次也是起到了示范作用，能够促使市场上其他商业银行能够跟进这项政策，在疫情期间全面执行房贷不预期的处理。

l北京 –2022.4.13

这类家庭北京租房可免中介费

北京房地产中介行业协会发布《关于减免市场租房补贴领取家庭租房佣金的倡议书》，对于经住房保障管理部门审核认定，取得市场租房补贴资格的家庭，通过倡议响应机构新承租住房的，凭 “北京市市场租房补贴发放通知单” 等证明可减免租房佣金。

点评：房地产经纪企业全面响应政府减免租房租金的相关政策，也体现出房地产中介承担社会责任的重要表现。在当前房地产市场相对低迷的环境之下，多数中介经纪人会通过租赁业务来保证自身正常的经纪业务，也是保证自己收入的重要途径之一，那么在如此困难的环境之下，经纪企业还能够秉承的社会责任，减免低收入家庭租房的佣金，也是难得可贵的行为。

l苏州 –2022.4.11

二手房限售由 5 年降为 3 年今日起实行

市场消息称，苏州二手房限售政策迎来重大调整，由原来的 5 年变成 3 年。此前的限售区域全部执行，即姑苏区、吴中区、相城区、吴江区、高新区、工业园区。县市方面，张家港市商品房（含二手房）依然需要满 2 年才可交易；而昆山、太仓、常熟等不限售。　与此同时，限购政策也做出相应调整。非户籍居民家庭在苏州市区、昆山市、太仓市范围内申请购买第 1 套住宅时，社保年限要求从原来的 3 年内连续缴纳 2 年社保调整至累计 2 年社保。

点评：苏州市二手房限售时间由原先的 5 年调整到当前的 3 年，表明了政府对市场调控放松的重要措施之一，也体现出苏州市房地产市场相对进入比较困难的时间。对于二手房限售时间的缩短，对于二手房和新房市场都是利好，实际上我们也看到了此类政策调整是相对具有较大的随意性，因此此类收紧的调控政策影响最大的就是一年左右时间，一旦市场出现复苏，购房者对此类政策肯定不会过多的进行关注。

二、全国 65 城二手房市场

58安居客房产研究院研究总监陆骑麟认为：4 月全国二手房市场依旧处于相对低点，不论是在架房源量还是新增房源量都出现了一定的回落，还有就是购房需求热度也出现了小幅的回落，这与当前各地相对严重的疫情相关，如上海和周边城市受到疫情的影响所有二手房的指标均出现大幅回落，因此，当前二手房市场依旧处于筑底阶段，整体市场回暖尚需时日，目前政策环境已经完全转向并处于落地阶段，一旦疫情结束就意味着市场开始回暖。

1．全国 65 城在架房源量

据 58 安居客房产研究院统计数据显示：2022 年 4 月，全国 65 城二手房在架房源量环比下跌 6.7%，二手房挂牌量已连续 12 个月出现下滑，不过挂牌量下滑幅度相比上月略有降低。从区域市场来看，长三角和东北区域部分城市房源量下滑幅度相对较大，相对严重的疫情是影响这些区域在架房源量的主要因素。

2．全国 65 城房源在架时长

2022 年 4 月，全国 65 城二手房在架时长为 62.73 天，环比减少 2.8%，二手房房源在架市场持续回落。整体楼市环境受到政策的放松在逐步改善，郑州、广州、重庆、深圳等区域在架市场降幅会相对较大，不过如上海、昆山、沈阳的二手房在架市场却出现明显的上涨。

3．全国 65 城供需分析

2022 年 4 月，全国 65 城二手房新增上架房源环比减少 18.7%，城市二手房购房需求热度环比小幅下跌 2.4%。三四线城市新增上架房源减幅相对较大，而上海也出现大幅回落，主要是受到疫情的影响，其购房需求热度也在疫情影响之下出现明显回落。

4．全国 65 城二手房挂牌均价走势

2022 年 4 月，全国 65 城二手房挂牌均价为 16903 元 / 平方米，环比下跌 0.10%。二手房挂牌均价出现下跌的城市多为三四线成交，可见三四线城市二手房市场依旧并不景气，不过从四个一线城市二手房挂牌均价来看全部出现上涨。

5．全国 65 城二手房房价地图

三、热点城市二手房市场分析

1．一线城市二手房市场（北京、上海、广州、深圳）

58安居客房产研究院研究总监陆骑麟认为：从分城市来看，上海受到疫情的影响，多数指标都出现明显的回落；深圳 4 月的二手房指标表现好于其他城市，预计此次二手房市场回暖深圳又将成为 “带头大哥”。

1.1 一线城市二手房在架房源量

据 58 安居客房产研究院统计数据显示：2022 年 4 月，四个一线城市中深圳和广州的二手房在架房源量出现上涨，其中深圳大幅上涨 17.4%，这与城市二手房系统相对完善相关，并且城市的二手房市场市场也出现了明显的回暖。上海由于疫情的原因在架房源量出现大跌 12.26%。

1.2 一线城市二手房在架时长

2022 年 4 月，四个一线城市二手房在架时长仅有上海受到疫情的影响出现上涨，涨幅为 17.9%，其他三个城市都出现了不同幅度的下跌，广州和深圳的跌幅相对较大，可以预见当前二手房时长的回暖依旧以广深为先。

1.3 一线城市二手房供求关系

2022 年 4 月，四个一线城市中深圳二手房市场供求比出现明显提升，主要是城市二手房市场回暖，房东卖房意愿增加，其中新增上涨房源出现 14% 的上涨，而城市购房需求热度并为出现回落，直接促成供求比上升。北京和上海的供求比出现回落。

1.4 一线城市二手房挂牌价格走势

2022 年 4 月，四个一线城市二手房在架房源挂牌均价全部出现上涨，其中深圳的涨幅最大，为 0.9%，其二手房挂牌均价接近北京。

2．热点城市二手房市场（重庆、成都、合肥、南京、沈阳、天津、福州、昆明）

2.1 热点城市二手房在架房源量

据 58 安居客房产研究院统计数据显示：2022 年 4 月，天津和城市的二手房在架房源出现上涨，涨幅分别是 4.3% 和 0.4%，其他城市都出现了不同幅度的回落，其中沈阳的回落幅度相对最大，其跌幅为 23.4%。

2.2 热点城市二手房在架时长

2022 年 4 月，其他热点城市中，沈阳的二手房在架时长出现明显上涨，涨幅为 16.0%，达到 82.04 天，成为近两年以来的最高点，南京出现小幅上涨。而其他城市都出现了不同幅度的回落，合肥，昆明、天津都出现 8% 左右的较大回落。

2.3 热点城市二手房供求关系

2022 年 4 月，仅有天津的二手房供求关系出现出现小幅上涨，其他城市的均出现了不同幅度的回落，其中沈阳的回落幅度相对最大，为 34%，主要是城市的新增供应出现大幅回落相关，其次南京和福州，为 23% 和 22%。

2.4 热点城市二手房挂牌均价走势

2022 年 4 月，其他热点 8 城二手房挂牌均价环比上涨城市有 2 个，分别是成都和沈阳，其他城市出现了不同幅度的回落，跌幅最大的城市为重庆和南京，都出现了 1.1% 的跌幅。

四、全国 65 城二手房挂牌价同比涨幅城市排行榜

不妨先“统一”了长三角大市场

Thu, 21 Apr 2022 00:20:00 CST

本文来自微信公众号：秦朔朋友圈（ID：qspyq2015），作者：土哥涅夫，头图来自：视觉中国

回顾中西历史，公元5世纪是一个重要的分水岭，东面的晋朝和西面的西罗马帝国在此期间先后走向覆灭。

所不同的是，西罗马帝国解体后的欧洲再也没能实现统一，反倒是在这四分五裂的基础上，碰撞衍生出了近代意义上的第一个国际关系体系。

而东方在经历了南北朝的对峙分裂后，又于隋唐第二帝国手上复归一统。此后一千多年里，虽说天下大势分久必合合久必分，但统一始终是主流，久而久之甚至变成为中国人的集体信仰。

正是因为有了这样的心理定式，所以当4月10日晚《关于加快建设全国统一大市场的意见》横空出世，很多人不解：“书同文、车同轨”， 都多少年了，怎么到现在全国大市场还没有统一？

但同时也有人质疑： 在目前地方政府公司化竞争模式没有改变的情况下，全国市场究竟有无可能实现统一，又该如何统一？

一

先来回答第一个问题。

经历过改革开放初期的人们，一定对那时地方保护主义之盛行印象深刻。

为了扶持本土产业，各地均对本地企业和外地企业、本地生产商品和外来流入商品实行差别对待。不仅政府采购优先选择本地产品，对本土企业造假、售假等违法行为也是睁只眼闭只眼，甚至还暗中提供保护。

当时，除了汽车、手表等大件或精密商品，日常生活用品基本都是本地产、本地售。每个地方都像一个独立王国，工商业品类低小全。以啤酒这个快消单品为例，1988年最高峰时，全国共有800家以上的啤酒厂， 要知道，中国城市总数还不到700座，也就是说，那个年代几乎每座城市都拥有至少一家自己的啤酒厂。

这种情况在2000年以后发生了根本性的改变。随着中国加入世贸组织，纷涌而来的外企凭借自身资本、技术优势，通过竞争、并购等方式，对本土小企业进行了一轮降维打击。 很多明面上的地方壁垒由此被扫清，但距离真正意义上的统一大市场还有相当一段路要走。

举个就发生在眼前的例子。众所周知，中国西南地区水电资源丰富，所以这些年陆续上马了电解铝等一批高耗能项目。放在正常年份倒也没问题，但过去两年，一方面国外受疫情影响，工厂停工、企业停产，导致对中国产品的依赖骤增，外贸订单暴涨；另一方面，由于国内煤炭产量下降，煤价上涨，火电企业发电意愿低迷，拉闸限电情况频现。

如此状况下，西南地区为了保护自身高耗能产业，降低了水电的对外输送量，从而进一步加剧了广东、江苏、浙江等地的用电紧张态势。

显然，这不利于中国整体经济的复苏，也冲击了国家的能源安全，进而影响到以国内大循环为主体，国内国际双循环战略的实施。

毕竟，经过改革开放40多年的发展，中国如今的经济体量、每年生产的货物总量，已经无法再像过去那样单纯依靠外贸，加之外部环境的云谲波诡，这些都要求“加快建设高效规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场”。

就像《意见》中提到的，只有“健全多层次统一电力市场体系”，才能“积极防范能源等重要产品供应短缺风险”，充分挖掘世界最大国内市场的增长潜力，发挥其对国民经济定海神针的作用。

二

再说第二个问题。

建设全国统一大市场，方式路径可以有很多种，选择计划的，还是市场的；自上而下的，还是自下而上的……从《意见》看，未来显然将综合利用这些方式。其中，舆论关注度不那么高的，是通过省际区域间先行一体化，最后来达到全国市场的统一。

这点隐藏在《意见》第29条中。原文是这样的：

优先推进区域协作。结合区域重大战略、区域协调发展战略实施，鼓励京津冀、长三角、粤港澳大湾区以及成渝地区双城经济圈、长江中游城市群等区域， 在维护全国统一大市场前提下，优先开展区域市场一体化建设工作，建立健全区域合作机制，积极总结并复制推广典型经验和做法。

它不禁让人想起欧盟。从最初西德、法国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡六国组建“欧洲煤钢共同体”，到如今包含27国的最大跨国统一货币区和世界第三大经济体，欧盟花了整整70年，经历了7次扩大。虽然期间也不乏发生了英国脱欧等回潮， 但总体而言，欧洲统一大市场的建设是成功的，经验是值得借鉴的。

与之相比，中国人口是欧盟的3倍，面积是它的2倍，省份数量与其成员国数量接近，经济总量也不分上下，2021年均超过17万亿美元，难怪有舆论称，中国建设全国统一大市场的意义，不亚于一次“小型全球化”。问题是， 谁来扮演法德意荷比卢这创始六国的角色？

《意见》中排名不分先后地分别点了京津冀、长三角、粤港澳、成渝以及中三角（长江中游城市群）等5大城市群、都市圈的名字。但对照欧盟的经验， 长三角或许是这里最像其创始六国，也最能发挥牵头作用的跨区域城市群。

长三角一体化实现过程中所积累的经验，也最有助于全国统一大市场的形成。

三

亚当·斯密在其不朽的名著《国富论》中，曾以葡萄酒、毛呢的生产为例，论证过国际分工与贸易的重要性。

英国一单位时间劳动可生产5匹毛呢或3桶葡萄酒，而法国的一单位时间劳动可生产3匹毛呢或5桶葡萄酒。如果两国都生产自己擅长的，并进行交换，那么同样是两单位时间劳动，英国可比原先多获得2桶葡萄酒，而法国则可多收获2匹毛呢。

但需要补充的是， 这种绝对的市场分工只有在彼此生产力水平相近的情况下，才可能做到互利共赢。如果一方是发达的工业社会，一方还是传统小农经济，那么结果很可能沦为虹吸与被虹吸的关系。

就像19世纪英国经济学家史丹莱·杰温斯所描绘的：“在实质上，世界的1/5是我们的自愿进贡者，北美大平原和俄国是我们的谷物种植园，芝加哥和敖德萨是我们的粮仓，加拿大和波罗的海诸国是我们的森林……秘鲁送来白银，南非进贡黄金，中国为我们种茶，印度把咖啡、茶叶和香料运到我们的海岸……”

相似的道理或许可以解释，为什么欧盟的创始国均为西欧发达国家，而没有来自东欧或南欧的成员？ 原因就在于法德意荷比卢等六国发展水平相近，且经济足够发达。以此观照国内几大主要的城市群、都市圈，京津冀、成渝和中三角，不仅整体发展水平与东南沿海发达地区仍有不小差距，而且城市间强弱贫富太过悬殊。

比如京津冀内部，北京GDP是天津的2.5倍，人均GDP则是河北的3.4倍；成渝都市圈方面，成都一市的GDP相当于四川其他14市总和的70%；至于长江中游城市群，武汉长沙南昌三个核心城市的GDP占到整个中三角的35.4%。

与之相反，长三角GDP占全国的24%，整体实力全国最强，且内部发展程度相近，江浙沪三省市的人均GDP去年都已超过11万，齐齐跻身全国前五。

同时， 长三角的城市梯队性也是全中国最合理的。不仅有上海这一全国最大城市，杭州、南京、苏州、合肥等新一线城市，还有为数众多小而强的腰部城市。这样的城市组合十分有利于产业的分工互补和区域统一市场的形成。

而事实也正是如此。像发迹于台州的吉利集团，在企业发展到一定阶段后便将总部搬到了省会杭州，而旗下最重要的汽车业务则布局在制造产业链更完善的宁波。同样的，阿里集团总部虽然在杭州，但以支付宝为代表的金融业务则主要落在国际金融中心上海。

相比中西部有些地方为了推进“强省会”战略，以行政命令方式将分布于省内各地的企业、高校强行迁往省会，长三角内部的这种迁移，无疑更符合市场原则。对于如何建设统一大市场的具体路径选择，更具借鉴价值。

四

当然有人会说了，珠三角经济发展水平也足够高啊，而且城市间产业分工明确，香港是国际金融、航运中心，澳门是世界旅游休闲中心，深圳主打科技、产业创新，广州定位大湾区门户，即便是东莞、佛山这两个制造业城市，也是一个对外，扮演“世界工厂”；一个对内，打造国产品牌……为啥不是粤港澳大湾区来扮演欧盟创始六国的角色？

这就得说到粤港澳大湾区的组成。虽然大湾区包含了粤港澳三个省级行政单位，但主体显然是广东的珠三角9市。由于同属一省，珠三角在产业协作、资源调配等区域一体化工作方面具有天然优势。但也正因此，使得其经验和做法很难复制、推广。

毕竟， 当前中国建设全国统一大市场面临的最大难题，是如何突破由地方行政边界所造成的市场割裂？

不同于大湾区的相对一省主导，长三角涉及三省一市，且彼此间面积、人口、经济实力也更为接近。从1982年成立上海经济区规划办公室算起，长三角一体化已经走过了整整40年，期间所遭遇的挑战、面临的困难具有全国普遍性，探索出的解决方法对于建设全国统一大市场也颇具借鉴意义。

特别是自2018年长三角一体化上升为国家战略后，长三角在建设区域统一大市场方面动作频频，包括设立长三角一体化示范区，打通省际、市域间的断头路，江浙沪开展市场监管联合执法，跨省医保转移接续实现“一网通办”等。成绩值得肯定，但问题也需要正视。

像之前闹出的江苏第二大民企苏州恒力将部分职能迁往杭州，建集团总部的风波，虽然事后恒力方面予以了澄清， 但也在不经意间揭开了长三角各市背地里的种种博弈。

而安徽某县为了将企业税收留在当地，要求来承接政府工程项目的企业必须在当地设立分（子）公司，否则就取消中标人资格，或派出税务、住建等部门联合“开展督导行动”之事，更是对落实市场准入“全国一张清单”原则的公然背离。

至于近期上海抗疫过程中，江浙等地的一些做法，比如在与上海交界处设置瞭望塔，360度严防死守，举报上海来人奖200元等，则让人们进一步看清了，长三角距离真正的一体化究竟还有多远？

而这也像一个隐喻，暗示全国统一大市场的建设道阻且长，《意见》的印发只是迈出了万里长征第一步。

本文来自微信公众号：秦朔朋友圈（ID：qspyq2015），作者：土哥涅夫

谁在阻碍全国统一大市场？

Tue, 12 Apr 2022 22:24:35 CST

✪ 刘志彪孔令池

南京大学长江产业经济研究院

(本文原发表于《中国工业经济》)

【导读】昨日，《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》发布，强调加快建立全国统一的市场制度规则，打破地方保护和市场分割。有评论指出， 长期以来，中国虽然是超大规模国家，却没能完全形成超大规模的统一市场，以至于无法真正具备超大规模国家的竞争优势。那么，当前影响国内统一大市场形成的原因究竟是什么？未来又应如何推进全国统一大市场建设？

本文指出：现阶段国内市场分割现象突出，典型如选择性的地方主导型产业政策、产权交易的市场壁垒、商品市场分割、要素（劳动力、资本、技术、数据）市场分割。其主要源于纵向与横向的公共治理机制，比如“为增长而竞争”的激励机制、区域倾斜政策和不规范的优惠政策、财政分权体制下的地方互动策略、小国贸易条件下的对外贸易偏好、政府间合作机制的虚化，等等。 深层来看，则与中国经济的追赶型增长体制有关，一些地方更注重发挥政府“有形的手”的作用，有时甚至替代市场的功能。但 随着新发展阶段的到来，过去的速度型赶超战略，应及时地让位于质量型和效率型赶超战略，有必要对政府的目标和行为方式做出调整。

作者强调， 统一大市场的建设 并不与中央对全国经济工作的集中统一领导相冲突 ，坚持中央集中统一领导和有效的纵向治理，恰恰可以为形成统一大市场创造政治条件和保障体系；也并不意味着就要去掉地方政府的经济职能，因为进入新发展阶段后，仍要坚持追赶战略来实现既定目标。现阶段可先从改造地方政府的目标偏好、改革地方政府主导型产业政策的实施方式入手，逐步实现赶超型政府向服务型政府、建设型财政向公共财政的转变。

本文原载《中国工业经济》2021年第8期，原题为《从分割走向整合：推进国内统一大市场建设的阻力与对策》。文章仅代表作者观点，供诸君参考。

从分割走向整合：

推进国内统一大市场建设的阻力与对策

▍ 引言

国内市场分割现象一直是政产学各方面普遍关注的重要问题，中国改革从冲破计划经济体制的条块分割伊始，就一直在努力地形成市场体系并发挥市场对资源配置的调节作用。1980年，《国务院关于开展和保护社会主义竞争的暂行规定》就明确提出，开展竞争必须打破地区封锁和部门分割。此后相继制定并实施了《中华人民共和国反不正当竞争法》《中华人民共和国反垄断法》，等等。2013年党的十八届三中全会指出，“建设统一开放、竞争有序的市场体系，是使市场在资源配置中起决定性作用的基础。” 实践中我们发现，计划体制遗留下来的市场分割问题，尤其是要素市场的建设问题，迄今为止并没有得到根本解决。

（《关于加快建设全国统一大市场的意见》摘要）

进入中国特色社会主义建设的新时代，加快构建统一开放、竞争有序的全国统一大市场的重要性，随着国内外形势的迅速变化而日益凸显。2020年9月，中央财经委员会第八次会议明确指出，要“加快完善国内统一大市场，形成供需互促、产销并进的良性循环，塑造市场化、法治化、国际化营商环境，强化竞争政策作用”。显然，加快建设国内统一大市场是完善社会主义市场经济体制的重要内容，对构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局具有基础性的战略意义。这就把建设国内统一大市场的任务，放到了政策选择中最重要的地位。

学术界对中国经济运行中的市场分割和统一大市场建设问题进行了长期研究。如Young把中国现阶段存在的市场分割现象，理解为传统计划经济向市场经济转轨过程中的特征性现象。众多学者认为，在体制转轨时期造成市场分割的原因有很多，有纵向政府治理方面的原因，如按行业、企业规模、所有制、地区等标准制定不同的管理政策，导致各市场参与主体的政策不平等，由此造成市场条块分割；也有横向政府治理方面的原因，如突破国家统一政策的规定，按行政边界制定本地利益最大化的“逐底竞争”政策，限制要素和商品流动的政策等，由此造成市场的“块块”割据；还有市场结构方面的原因，如平台型企业行使垄断性市场势力，造成市场非一体化现象，等等。本文将重点考察由横向政府治理方面的原因导致的市场分割问题。这种选择的目的在于篇幅的限制，并不意味着其他问题不重要。

本文认为，中国在统一大市场建设的过程中，将遇到许多与国情相关的特殊问题。过去，中国长期存在的市场分割，与实施增长速度追赶的战略以及与此配套的体制机制有深刻的联系。追赶型增长体制需要充分发挥政府的能动作用，有时甚至替代市场的功能。随着开启全面建设社会主义现代化国家新征程，进入新发展阶段后中国仍然要坚持追赶战略来实现既定目标，但是过去的速度型赶超战略，应该及时地让位于质量型和效率型赶超战略。这将对未来深化经济体制改革，尤其是推进国内统一大市场的建设提出新的更高的要求。在实现新一轮战略赶超的过程中，需要转换政府的发展目标和行为方式。如在现阶段的政府治理上，需要根据市场分割现状对实现高质量发展的阻碍程度，详细列出地方政府直接干预市场行为的负面清单，坚决限制各种分割市场的行为，在实质上推进基于市场驱动的增长方式转型。

鉴于上述考虑，本文将重点研究与国内统一大市场建设相关问题，主要有：国内统一大市场的实质性内涵、特征与作用是什么？当前市场分割的现象，其表现形式和程度如何评估？影响和阻碍国内统一大市场形成的直接和深层次原因究竟是什么？现阶段和未来推进全国统一大市场建设的根本措施是什么？

▍ 国内统一大市场：概念、特征与作用

国内统一大市场指的是中国国内市场形成了规则统一、竞争充分、高度开放、运行有序的基本格局，具有规模巨大、结构完整、功能强大、机制灵活和环境优化等内在性质，可以依托它顺利地实现国内外经济循环和扩大再生产。

其中，规模巨大，是指市场容量具有超大规模的优势，可以依托于其实现经济目标。疆域广阔、人口众多等是形成国内统一大市场的必要条件，但这只是形成超大规模市场的必要条件，真正形成超大规模市场，还必须具备人均收入不断增长并达到一定阈值的条件。结构完整，是指市场的门类齐全，不仅要有完善的商品市场，更重要的是要有要素市场，由此实现资源、商品和要素的最优联动配置。功能强大，是指市场不仅具有高效率的信号传递功能，还要有引导资源有效配置的激励功能，以及有利于社会稳健发展的收入分配调节功能。机制灵活，是指市场价格机制和供求机制可以实现双向调节，不仅能准确地反映和灵活地调节供求关系，而且供求关系也可以反过来反映和调节价格关系。环境优化，是指市场能够最大限度地为企业降低各种制度性和非制度性交易成本，提高企业国际竞争力。

国内统一大市场具有统一性、开放性、竞争性和有序性四大特征。其中，统一性是指市场的非分割、整体性特征；开放性是指市场的非封闭、与外界可交换能量的特征；竞争性是指市场的非垄断性、公平交易的特征；而有序性则是指市场在运行中表现出来的稳定性、规则性、重复性和因果关联性。

统一性的反面是分割性。它表现为资源和要素的流动被某种力量或势力阻碍，市场关联性弱，经济效率差。 导致市场分割的因素主要包括自然和人为两个方面。前者如气候、地理地貌特征等，后者如行政权力和企业市场势力等垄断因素。前者主要构成市场运行中的物流成本，尤其是运输成本；后者则构成市场运行的交易成本，主要是由制度性摩擦引起的。前者可以通过加大基础设施投入等措施来缓和或解决，后者则需要进行制度性改革，尤其是要通过竞争法来限制各种垄断行为。商品和要素在全国流动的障碍因素和摩擦成本，可以衡量国内市场的统一性程度和水平。其中，“一价定律”的衡量方法最为简单。在商品和要素可以自由流动的区域内，各地区间通常不可能存在除必要流通成本差异之外的价格差异；反过来，商品或要素在国内各行业、各地区间自由地、无障碍地流通和流动，必将降低地区间的价格差异。因此，同一种商品或要素的地区间价格差异，可以被用来衡量市场的统一性程度，同类商品和要素的地区间价格差异越小，说明该类市场的摩擦程度越小，市场的统一性或一体化的程度越高。

开放性的反面是封闭性。封闭性是指系统与作为环境的其他系统不进行物质、能量、信息的交换。只有与其他系统不断地进行物质、能量、信息交换，从外部获得的能量大于系统内部消耗散失的能量，系统才能不断发展壮大，才能从低级向高级、从简单到复杂、从无序向有序地不断优化和动态发展。因此，市场体系的对外开放，是系统的生命活力所在。尽快形成新发展格局，不是以利用内需为由反对市场开放，而是要以国内统一大市场的建设进一步推动对外循环，以国内市场潜力、吸引力为全球经济创造新机遇、新动力和新市场。总的来说， 现在的中国市场不是对外开放不足，而是对内开放不足，尤其是对民营经济和公民开放不足。形成国内统一大市场，意味着中国不仅要进一步对外开放国内市场，而且要进一步实行高水平的对内开放。

竞争性的反面是垄断性。垄断性是指买卖双方在一种市场势力不对等的状态下进行交易，只有一家或者少数买方或者卖方。它有三种表现形态：自然垄断、经济垄断和行政垄断。其中，自然垄断出现在具有网络性经营特点的行业，如电网、自来水、煤气管道等。这些行业由一个厂商来生产全行业产品，其总成本比由多个厂商生产的总成本低，因此独家生产比多家竞争更有效率。经济垄断是指企业依靠技术、专利以及经营策略等取得垄断地位。这种垄断地位在绝大多数情况下不仅不需要反对，而是需要鼓励，因为它往往是自由竞争、技术进步和经济效率的产物。经济垄断只有当它对市场公平性构成威胁时，才需要用竞争法管制。行政垄断是指采用或借助于行政力量实现的市场垄断，包括地区封锁、地方保护、设立行政性垄断公司、政府限定交易等。 中国市场现在的状况是行政垄断与企业经济垄断叠加，而且行政垄断的痼疾难除。

有序性的反面是无序性。无序性是指具有无法重复实验，或重复试验后无法得出相同结果，或无法运用科学手段找到规律性原理的现象或特征，表现为不稳定性、不规则性、随机性和彼此间的无关性。人类对市场经济的理性认知，在于认为市场运行有其内在的必然规律性，由此构成市场经济的本质。人们通过学习和实践，掌握了有关市场经济运行的规律性，如价值规律、供求规律、周期规律等，就可以在尊重市场规律的基础上进行有力的政府干预，从而实现市场的有序运行。 目前中国市场运行的现实问题，不是呈现为无序性和混乱性，而是管制过多、政府职能错位等导致的低水准的有序性。

目前，中国建设具有统一性、开放性、竞争性和有序性特征的国内统一大市场，其作用主要体现为：

(1）重塑大国竞争优势。 大国优势的形成，主要在于因其“大”而导致的规模经济与分工优势。著名的斯密定理认为，市场的规模与分工的发展相互决定、互为因果。以国内统一大市场重塑地区分工格局，能够促进规模经济效应的实现，提升全球竞争优势。然而，由于存在市场分割效应，长期以来中国虽然是超大规模国家但一直没有形成一个超大规模的统一市场，无法享受到超大规模国家所具有的独特竞争优势。因此，促成将中国地区分散狭窄的市场聚合为国内统一大市场，有利于释放大国发展的潜力和规模红利，获取大国内部的知识溢出和知识创新效应，进而对世界经济成长产生巨大的拉动作用，甚至在一定程度上可以左右全球经济贸易关系以及经济运行趋势。

(2）构建新发展格局。过去，中国的经济增长主要依赖于政府投资和出口拉动。表1显示，中国的资本形成率偏高，远远高于各类国家平均水平，超出高收入国家平均水平的1倍以上。以政府财政作为保证的大规模投资是难以持续的。2008年全球金融危机后，中国的外部需求明显回落，外贸依存度已低于各类国家的平均水平。进一步地，从消费率看，中国的家庭消费率偏低，远远低于低收入国家、下中等收入国家和高收入国家的平均水平，仅略高于上中等收入国家的平均水平。由此可见，形成内需经济的稳增长，仍有巨大的发展空间。

表1 2010—2019年中国与各类国家的资本形成率、家庭消费率和外贸依存度（单位：%）

资料来源：根据世界银行统计数据计算。

现在看来，构建新发展格局的前提和基础条件，就是要建立统一的国内大市场，充分发掘内、外两个大市场规模经济效益的潜力，推动以利用他国市场为特征的“客场”经济全球化模式，转变为利用内需为主的“主场”经济全球化模式，使生产、分配、流通、消费各环节更多依托国内市场，实现高水平自立自强，成为经济长期增长的重要动力。

(3）提升产业链现代化水平。过去中国依托于“客场”经济全球化模式下的出口国际代工，迅速发展成为“两头在外”的“世界工厂”，但难以避免地被锁定在全球价值链的低端环节。近年来的中美贸易摩擦中，美国越来越倾向加大对中国实施封锁、围堵、打压和遏制的力度，使中国部分核心技术缺失的产业领域面临诸多“卡脖子”问题。新冠肺炎疫情的全球蔓延，进一步加剧了全球产业链的重组趋势，各国纷纷采取措施鼓励企业内向化发展，致使全球产业链有可能会出现严重的脱钩与断裂。

实施基于内需的“主场”经济全球化战略，是未来参与全球产业竞争的重要战略选择。2019年8月，中央财经委员会第五次会议指出，要充分发挥集中力量办大事的制度优势和超大规模的市场优势，打好产业基础高级化、产业链现代化的攻坚战。 如果说过去低价优质的生产要素是比较优势，那么国内统一大市场将成为新的动态比较优势。国内统一大市场的形成，可以据此虹吸全球先进生产要素，促进基础产业的创新发展，建立门类齐全、竞争力较强的产业体系，培育本土企业的自主技术和自主品牌，实现上下游、产供销有效衔接、高效运转，进而促进产业链现代化水平的提升。

(4）实现区域经济协调发展。当前中国经济发展的失衡，不仅表现为收入不平等，还体现为区域经济发展不平衡。区域经济发展不平衡严重影响资源要素空间配置效率、人民福利以及经济长期增长。2018年11月发布的《中共中央国务院关于建立更加有效的区域协调发展新机制的意见》明确提出，要“立足发挥各地区比较优势和缩小区域发展差距，围绕努力实现基本公共服务均等化、基础设施通达程度比较均衡、人民基本生活保障水平大体相当的目标，深化改革开放，坚决破除地区之间利益藩篱和政策壁垒，加快形成统筹有力、竞争有序、绿色协调、共享共赢的区域协调发展新机制，促进区域协调发展。”

推动区域经济协调发展，促使区域经济发展在效率与公平的权衡中由分化转向一元化，是新时代中国拓展经济增长新空间、推动国内统一大市场建设的重要主题。发达国家的实践经验证明，市场整合程度的提高，有助于缩小地区间的收入差距，增进国民福利，实现社会和谐。当存在规模报酬递增和贸易成本的前提下，具有较大市场规模的区域将获得生产和出口的优势，呈现出不同程度的本地市场效应或本地市场放大效应，在累积因果效应的作用下，这一优势得以持续强化，其结果就会表现为地区间差距的扩大。从这一角度讲， 摒弃本地思维，通过中央和地方政府共同努力来构建全国统一大市场，有助于发挥市场整合的地区经济趋同效应。

▍ 国内市场分割的现象依然突出

现阶段中国国内市场分割现象是比较突出的，各种分割的形式掺杂在一起出现。不同时期国内市场分割有其特定的形成原因和存在形式。现阶段中国市场分割表现为哪些典型事实？过去呈现的市场分割现象是否消失？还是更隐蔽化？

1. 选择性的地方主导型产业政策

中国经济转型中随着分权改革的推进和地区间竞争的白热化，政府管理经济方式变化的一个最重要的特征，是中央主导型产业政策的弱化和地方主导型产业政策的兴起。这种地方主导型产业政策是选择性的产业政策，对于微观企业的干预更为广泛和直接，体现出很强的以政府选择替代市场机制和限制竞争的特征。

地方主导型产业政策往往更多追求局部的短期利益，是形成中国“行政区经济”的主要决定性因素。它们热衷于一些建设周期短、投资收益大、资金回收快的项目，为争夺相对稀缺的市场和资源而盲目布局和投资，以致重复建设、重复引进、“一哄而上”“一哄而散”的现象相当普遍，未能充分利用自身的比较优势，地区间产业结构趋同化的现象非常突出。地方五年规划对于该地区产业发展一般都有详细的描述，也反映出地方产业政策的重点方向，这里进行了简单梳理（见表2）。从第一产业看，发展现代农业成为许多省份的目标，有28个省份提出要实现农业的现代化。从制造业方面看，食品制造加工业、化学原料和化学制品制造业、医药制造业、生物产业、汽车制造业、航空航天产业、人工智能、（高端）装备制造、新材料、新能源、（节能）环保产业等被超过20个省份列为优势产业或优先发展产业。从服务业方面看，几乎每个省份均提到要优先发展或者大力发展“现代服务业”。其中，物流业（现代物流）、新一代信息技术、金融业、商务服务业、健康产业、旅游业、文化艺术业等，都被写进了全国20个以上省份的“十四五”规划中。当前中国由地方政府主导的产业政策，可能是重复建设、产能过剩、债务高筑等现象的主因。

表2 各省份“十四五”规划中的产业政策梳理

资料来源：根据各省份发布的“十四五”规划整理。

2. 产权交易的市场壁垒

各级地方政府管理着规模庞大的地方国有企业，本意是为区域内市场的外部性提供纠偏服务。但是在“行政区经济”的竞争格局下，地方政府的本位主义动机可能使其变成分割市场的现实工具和手段，并使其功能强化。一是地方政府利用直接管理国有企业的优势地位，借助于国有企业实施行政垄断，如公共采购招投标时，设置有利于本地国有企业的竞标条件和门槛，对与本地主导产业构成竞争的外来企业设置更高的进入壁垒。二是地方政府有动机重组本地国有资产尤其是公共服务类资产，组建各种投融资平台，利用其进行招商引资，或直接投资那些产值税收高的项目，导致其承担巨额的债务。三是地方国有企业在产权交易中，经常受到严重的行政干预，使得企业通过横向一体化和纵向一体化构造产业内市场结构的微观决策，受到人为因素的干扰，市场竞争被各地区行政权力和垄断势力扭曲。主要体现在：出于增加本地GDP和税收的动机，要求优势国有企业只能在当地投资，干预和限制其以跨地区、跨行业的企业兼并形式向外地发展扩张；为了摆脱亏损企业的包袱，以牺牲效率为代价，采取“拉郎配”式兼并或“劫富济贫”式兼并，使得产权流动的市场规则受到破坏，变相保护当地的劣势企业；政府作为改组的主体或国有产权再配置的主体，往往缺乏对并购成本与收益，特别是机会成本、动态收益进行准确计算的能力，甚至还会考虑一些非经济因素，在中介机构进行资产价格评估过程中助长了寻租腐败行为。

3. 商品市场分割

经过40多年的改革，中国已经形成了较为健全的商品市场。从图1中可以非常直观地看到，1998—2019年，全国30个省份商品相对价格方差的波动幅度呈现明显收窄趋势，商品市场一体化程度显著提升。但是应该承认，目前国内商品市场的分割状态并未完全消除，具体表现为：(1)设法禁止或数量限制对本地有冲击的外地产品进入本地市场，主要发生在地方可以垄断经营的领域。(2)以出台文件的形式，变相要求本地消费者消费本地产品。例如，某些地方政府出台相关文件，要求政府机关、事业单位、国有企业的接待用品和办公用品等原则上使用本地产品。(3)动用价格杠杆，对外地商品设定歧视性收费项目、实行歧视性收费标准，削弱外地产品在本地市场的竞争力；通过规定歧视性价格、实行歧视性补贴政策，提高本地产品的竞争力。(4)用一些超经济手段，如以加强市场管理和质量监督为名，针对同类商品实行不同的技术要求、检验标准，或者对外地商品采取重复检验、重复认证等措施，控制其流入本地市场。

图1 全国30个省份商品相对价格方差均值走势

注：使用价格法测算中国省级地区商品市场分割程度，数据来自历年《中国统计年鉴》各省份的环比价格指数数据。出于统计口径一致性和数据连续性的考虑，一共选取了10类商品进行研究，分别为：粮食类、食品类、纺织品类、化妆品类、书报杂志类、中西药品类、家用电器及音像器材类、服装鞋帽类、建筑建材类、饮料烟酒类。

4. 要素市场分割

中国要素市场分割程度显然高于商品市场的分割程度，要素市场一体化成为当前更为迫切的问题。从图2中可以非常直观地看到，1998—2019年，全国劳动力市场和资本市场相对价格方差的波动幅度尚未出现显著的收敛趋势，近年来甚至出现“翘尾”现象。可见，劳动力市场和资本市场分割状况尚未出现明显的改善。2020年印发的《中共中央国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》中明确提出，“充分发挥市场配置资源的决定性作用，畅通要素流动渠道，保障不同市场主体平等获取生产要素，推动要素配置依据市场规则、市场价格、市场竞争实现效益最大化和效率最优化。”鉴于此，本文主要从劳动力市场、资本市场、技术市场和数据市场进行简要分析。

图2 1998—2019年中国商品、劳动力、资本市场相对价格方差均值走势

注：(1)使用价格法测算中国省级地区劳动力市场分割程度，以历年《中国统计年鉴》各省份的环比工资指数为基础数据，测算职工平均实际工资指数。其中，职工平均实际工资包括国有单位职工平均工资、城镇集体单位职工平均工资、其他单位职工平均工资三项。(2)使用价格法测算中国省级地区资本市场分割程度。固定资产投资环比价格指数数据来自中经网统计数据库。出于统计口径一致性和数据连续性的考虑，一共选取了三类固定资产进行研究，分别为：建筑安装工程、设备工器具购置，以及其他费用。

(1）劳动力市场分割。 改革开放以来，中国劳动力市场的行政分割，以对流动人口的管理为标志而存在。首先，实践中劳动力流动方向以从内地农村向东南沿海城市为主，但仍然受到户籍制度的严重约束，中国的劳动力市场被分割为城镇居民劳动力市场（又分为特大城市、大城市、中小城市劳动力市场）、城镇外来务工劳动力市场、农村劳动力市场等，导致中国劳动力流动呈现出“候鸟型”的短期流动而非举家迁移的特点。其次，普通劳动力市场正在建立和完善，但是技能型和高级劳动力流动被行政关系严重分割，主要表现在科研技术人员、国有企业高级经理人员、政府公务员等流动基本上只受行政命令调动，市场机制基本不起作用。最后，受档案、工资人事关系、组织关系、行政级别、考核体制、户籍等诸多限制，企业和社会组织等“体制外”人员进入党政机关、国有企事业单位的渠道仍然不畅，扭曲了人力资源的合理配置，不利于人才的自由进入与流出。

(2）资本市场分割。 金融抑制是发展中国家的普遍特征，其本质是行政力量控制资本的配置。中国银行信贷市场是一种垄断竞争型的市场，进入限制、存贷款数量和利率限制等形式表现的金融抑制，使得本地国有企业更易享受到低息贷款，其他企业的融资成本则相对较高。此外，“银政壁垒”限制了资本的跨区域流动，许多商业银行实行属地管理制度，明文规定禁止对异地客户授信。受市场准入限制，外资和民营资本进入金融服务市场的门槛依然偏高。从证券市场看，中国证券交易所归属地方政府和中央证券主管部门双重管辖，上海证券交易所和深圳证券交易所实行不同的制度、办法和运行规则，是一种相对独立的、非统一的市场。中国的区域性股权交易市场，目前只为特定区域内的企业提供股权、债券转让和融资服务，由省级人民政府监管，原则上不得跨区域设立营业性分支机构，不得接受跨区域公司挂牌，省际间资本流动受到限制。

(3）技术市场分割。中国技术市场分割主要表现为政产学研相脱节，军民分割、部门分割、地区分割等状况。具体表现为：(1)中国的研发机构大多隶属于政府部门，科研任务与经费几乎全部由政府包揽，经常出现科研项目的选题与市场实际需求相脱节的情况，一些科技成果难以转化为现实生产力，科技成果商品化率低。(2)民营企业的研发机构较少有机会参与到国家重大科技项目中，致使一些前沿的科研成果长期被束之高阁，科技成果转化网络很不健全。比较典型的是，过去中国在国防工业部分通过投入大量研发经费，产生了一批先进技术，其中，有很大一部分军用技术成果可以向民用部门转移。但是，目前军用技术市场与民用技术市场相互封锁的局面并未完全消除。(3)研究开发体系基本依附于行政管理体系，容易造成条块分割、相互封锁，难以解决研究与开发机构的分流重组问题，致使研发目标过于分散，无法形成规模性的开发优势，集中人力与物力生产出产业急需的关键性技术成果，难以满足产业结构调整和技术进步的需要。

(4）数据市场分割。数据作为网络经济时代的生产要素之一，是第四次科技革命浪潮的“石油”，是基础性战略性资源。由于数据成为财富的重要来源，近年来地区间、部门间、企业间围绕数据的竞争呈现出愈演愈烈的态势。中国数据要素市场分割主要表现为：(1)各地区政府和部门之间的数据缺乏整体联系，封闭性、盲目性、分散性与不协调性明显。当前，各级政府、各部门纷纷建立独立数据中心，单位与单位之间，甚至同一个单位内的许多数据相互封锁，存在诸多“数据孤岛”和“数据烟囱”。此外，数据采集还没有实现标准化，重复存在与相互对峙等问题严重，数据资源应用场景不够丰富、价值发挥严重不足与数据资源利用的严重浪费形成明显的矛盾性。(2)数据垄断问题愈加明显，并催生了“堰塞湖”。例如，数据要素市场存在“杀熟”、平台“二选一”、“寡头市场共同支配”等特有的垄断行为，形成了巨大数据集聚隐患。

▍ 国内市场分割的深层次原因

从中国构建统一市场的实践看，造成国内市场分割的深层次原因，既有利益驱动的制度安排方面的原因，也有更深层次的国家战略方面的原因。

1.“为增长而竞争”的激励机制

如图3所示，1978年以来，除个别年份，中国的经济增长速度显著高于各类国家的年增长率。中国经济高速发展的背后，与中国地方政府承担“企业化政府”的角色密不可分。因此，理解“中国经济高速增长之谜”的关键，在于剖析地方政府发展经济的动力机制，在于理解地方政府官员的动力机制。

中国地方政府官员的升迁考核标准以经济绩效为主。特别是将地方干部的政绩与所辖地区的经济发展成就进行直接挂钩，主要从上了多少项目、交了多少税、经济增长速度多少等指标来进行量化和比较。在这种基于“标尺竞争”原理而设计的“锦标赛”式的晋升模式下，地方政府官员为了提升执政期内工作业绩和个人职业回报的需求，承担了促进当地经济增长的重大责任和巨大压力，这强化了地方市场分割的动机和行为。为了谋求更大的晋升空间或者避免被降级，本着有利于本地经济发展、实现社会就业等目标，官员们有强烈的动机去采取干预企业的投融资活动和日常经营活动等市场分割行为，进而妨碍商品和生产要素的自由流动。

图3 1978—2019年中国与各类国家的年增长率

资料来源：根据世界银行统计数据计算。

2. 区域倾斜政策和不规范的优惠政策

新中国成立70年，中国区域经济发展战略经历了由注重均衡发展到不平衡发展，再到协调发展的两次转变。例如，在对外开放方面，为了抓住机遇，按照从沿海到内陆的顺序，先后建立了深圳、珠海、汕头、厦门和海南5个经济特区，开放了14个沿海城市和一大批内陆省会城市。 这种效率优先的由沿海地区先行先试的思路，为全国范围内实行全面的经济体制改革奠定了基础，但由此造成地区间经济差距扩大也是不争的事实。如图4所示，按照人口加权调整后的GDP计算，东部地区占全国经济的比重最大，始终维持在50%以上，而中西部地区幅员辽阔但其占全国经济的比重却很小，不及东部地区。

地区间经济发展所处阶段不一，地区差距明显，从全国看，难以为地区间的政府合作提供公平竞争的基础。此外，通过在财政、税收、金融、贸易、引进外资、人事制度等方面实施不同的优惠政策，形成各种区域性的政策洼地，获得政策上的先发优势。但是，与其他无政策优惠或缺少政策优惠的地区相比，区际之间的制度安排的差异，事实上就是区域的政策歧视，客观上导致了许多隐形的“市场分割”，为寻租提供了肥沃的“土壤”。

图4 1978—2019年东中西部地区按人口加权的GDP占比

资料来源：根据国家统计局统计数据计算。

3. 财政分权体制下的地方互动策略

20世纪80年代以来，以简政放权为核心的分权改革，有效激发了地方政府的活力。但是这种分权式改革主要是在政府内部进行的，不是与企业进行市场化的经济性分权，因而并没有完全跳出把生产要素及企业禁锢于条块分割的行政隶属关系之中的传统制度格局，这就为地方政府分割国内市场埋下了制度隐患。

中国的分权式改革，因中央与地方在事权、财权、调控权等方面的动态匹配不够完善，使地方政府的财政收支格局出现严重窘境，这是后来“土地财政”现象和地方政府企业化运作现象出现并持续的重要成因。如图5所示，以地方财政收支比（地方财政支出/地方财政收入）看，这一指标相对较高，说明地方政府财政拮据，分税制改革并不彻底，支出端的改革滞后于收入端改革。在此情形下，为了保护税基和增加本级财政收入，地方政府利用行政权力来干预甚至直接控制当地的经济活动，倾向于多办“自己的企业”，多搞那些投资少、见效快、预期价高利大产品的项目，搞低水平重复建设，“以邻为壑”现象愈演愈烈，成为地方市场分割的催化剂。

图5 1994—2019年中国地方政府财政收支比

资料来源：根据国家统计局统计数据计算。

4. 小国贸易条件下的对外贸易偏好

改革开放初期，通过“三来一补”（来料加工、来件装配、来样加工、补偿贸易）以及其他形式的对外合作，中国形成了市场和资源“两头在外，大进大出”的“世界工厂”发展模式。随着经济全球化的深入发展，中国的对外贸易越来越呈现出大国规模和“小国贸易条件”的特征。其中，一个重要的原因在于， 中国的对外贸易发展很大程度上不是国内市场自然扩张的延伸，而是地区间市场分割导致国内贸易严重滞后的产物。改革开放以来，中国出口额以年均18%的速度迅猛增长，而省际贸易额的年均增长率仅为4.8%。中国区域性的市场分割，意味着无法实现理论上的要素价格均等化的国内资源配置效率，从而使得国际资源配置过程缺乏国内资源配置最优化的支持，致使各区域更多将注意力转向对外贸易，不同程度地形成了“对外贸易偏好”，替代国内贸易，从而加深国内市场的分割程度。

5. 政府间合作机制的虚化

针对严重的市场分割问题，地方政府也通过一些合作尝试突破“行政区经济”的藩篱。例如，长三角区域一体化历经三十多年的努力于2018年才上升为国家战略，这一期间经历了上海经济协作区、长江三角洲经济协调会、长三角地区主要领导座谈会、长三角区域合作办公室、长三角一体化合作示范区等，地区间合作机制不断升级。

地方政府的合作共识，是消除国内市场分割的前提，而制度层面的整合，则是消除国内市场分割的关键。但是目前这种合作机制大多比较“虚”，主要体现为：一是缺少一个超脱于地方利益的、跨区域、法律化的统一有效的多元协调机制，难以达成全方位、多层次和有效益的全面合作；二是缺乏成本共担、利益共享的机制，局部利益与整体目标难以深度融合，无法形成各地区主动突破行政壁垒的内在驱动力；三是在跨地区的经济纠纷判决与执行上，往往存在司法上的“主客场”，为地方保护主义存在提供了“法律”基础。

综上所述，在转轨经济中能够阻碍国内统一市场建设的因素或力量，主要来自纵向与横向的政府治理机制。因为，只有政府才天然地拥有强大的超经济强制力，才可以长期大幅度地扭曲和严重地分割市场，而其他主体是不可能具备这种力量的，如企业的市场势力虽然也是阻碍市场一体化的因素，但其往往是暂时的，在严厉的反垄断法制约下，政府破除这种垄断力量相对比较容易。

然而，政府作为改革开放的发动者和推动者，为什么会在经济转轨中妨碍统一市场的形成？一种解释是，政府也是一个利益主体，追求经济利益是其具有经济职能后的必然现象，同时市场取向的改革是政府的自觉变革，当市场取向的改革涉及官员的利益时，就会自觉或不自觉地阻止这一进程。这种说法有一定的道理。很多人据此认为，中国的市场化转轨，必须分拆政府的经济职能，把它们逐步交给市场主体，让政府专司非盈利性的社会公共职能。这样，政府就没有阻碍和分割市场的动机和动力。对此，本文认为： 首先，政府具有经济职能，并不意味着它一定会产生具有分割市场的现实行为，这主要取决于对地方政府的激励约束机制的设计。如果激励机制是鼓励其从分割市场的行为中受益，同时对这种行为又缺少约束机制，那么地方政府官员理性的反应当然是分割市场的行为，反之则又可能完全不同。 其次，反对地方政府分割市场的行为，不能把通过地方政府间的竞争来实现有效率增长的动力机制给丢弃了。从过去几十年的经验看，如果中国学习和照搬西方发达国家的发展模式，完全忽视地方政府在经济发展中的作用，那么就不可能有当代中国经济成长的成就。中国目前进入了发展新阶段，在赶超西方发达国家、实现基本现代化的伟大征程中，还要充分发挥政府与企业各自的不同的作用，发挥中央和地方的两个积极性。如果过早地把地方政府这台马力十足的增长发动机拆除，其结果无疑是自废武功。

目标决定战略，战略决定体制。由于中国把经济转轨与经济赶超压缩在同一个时空中进行，所以中国经济体制的格局在某种程度要服从于增长追赶战略，需要更加注意发挥政府“有形的手”的能动作用。这自然会对统一市场的形成产生一定的阻力作用。首先，赶超型的增长战略要集中有限的资源投入重点部门，实施非均衡战略去突出主导部门的带动作用。这种纵向决策必然要通过“条条”和“块块”系统去实施，因而天然地与市场横向决策方式相对立，必然会从纵向上产生割裂统一的市场的效应。其次，赶超型的增长战略往往担心市场驱动型增长的速度太慢，经常会认为与其让市场自我调节，不如让有形的手直接出击效果更好，因此这种情形下的政府就会在一定程度上替代企业进行市场决策，也会把较多的资源投放于有利于经济增长的领域，而把较少的资源投放在维护市场公平竞争的环境上。此外，赶超型的增长战略往往在资源约束条件下，对地区、产业和企业进行差别对待，试图通过优先发展某类地区和产业，带动其他地区和产业的发展。在这种协调方式下，出现按所有制性质、按企业规模等标准管理企业、按地区倾斜方式管理经济等现象就是必然的，结果可能会造成企业间、地区间的不公平，从而市场竞争可能演变成争夺政策优惠的竞争。在经济活动相对简单的领域，赶超型政府的决策结构确实可以迅速发挥较大的作用。

随着新发展阶段的到来，为了在新发展理念下尽快形成新发展格局，需要对政府的目标和行为方式做出一系列既有利于统一市场形成、又能够更好地发挥政府作用的调整。从全面实现小康社会转向启动实现现代化战略阶段，一方面，赶超战略目标要继续实施，但是赶超的内涵发生了本质的变化，速度型赶超要逐步让位于效率型和质量型赶超；另一方面，随着社会经济活动越来越复杂，统一市场构建已经成为实现经济协调的主要资源、手段和工具，完全有必要也有可能使宏观决策机制转向利用市场进行总量、间接决策为主，让全国统一市场承担起对复杂经济运行的调节任务，以提高经济运行的质量。从动力结构上看，新时代由社会基本矛盾决定的人民对美好生活的向往和追求，将成为党和政府的基本动机和动力，那么这种动力变革决定的效率变革和质量变革的趋势，将弱化政府直接干预市场的决策动机，弱化政府分割市场的动力，更多地利用一体化的统一市场追求高质量发展。从协调结构上看，在以竞争政策为基础的宏观协调方式下，总的趋势是无论属于什么行业、处于什么地区、是哪类性质的企业，只要是“中国企业”，所有的企业将分享同样的经济政策，处于同一种竞争环境。毫无疑问，在这种宏观经济管理协调方式下，竞争的绩效将主要取决于企业效率，取决于由技术能力、管理能力和市场能力决定的企业能力。这是解决经济运行中长期存在的“重大结构性失衡”问题的关键。

▍ 中国国内统一大市场建设的特殊问题与推进策略

在一个发展中的大国经济中，首先需要强调建设国内统一大市场有一些显著的特殊性：

第一，一个大国内部的统一市场的建设，不见得比国家间形成统一市场协议来得更容易。很多人拿欧盟共同体市场建设的历史来比较中国地区间市场一体化的特殊性。普遍认为，超大规模国家内部因为在货币制度、市场监管、税收征缴、社会治理等方面都遵循着统一的法律制度，所以统一市场建设的障碍，通常要比国际市场小得多，尤其是中央集权的国家，更具有这种举国体制的优势。现实是，经济一体化程度较高的欧盟，虽然货币政策只有一个，是高度统一的，但是其财政政策却由各国自己行使，因各有各的利益诉求，故欧盟经济政策至今仍然处于严重的分离状态。从实践看，即使在统一的法律制度、相似的文化背景下实施了统一的财政货币政策，大国内部统一市场的建设，也面临各地方政府相对独立的利益诉求而难以协调、市场一体化难以真正实现的困境。不仅市场经济高度发达的国家在这方面有各种各样的问题，从计划体制走出来的中国更是如此，如长三角地区一体化发展问题，已经讲了几十年，各种省际协调机制也建设了，国家战略也开始推动了，但是实质性的效果，事实上还需要进一步评估。

第二，中央的集中统一领导与建设并形成国内统一大市场之间，并不存在什么根本的矛盾。有些人认为，统一大市场是独立、分散、自主、横向协调的体制机制，这与以纵向协调为基本特点的中央对全国经济工作的集中统一领导是有冲突的，因此纵向治理特征明显的大国经济，很难顺利地建设并形成国内统一大市场。其实，有效的纵向治理，恰恰是社会主义市场经济体制的特点和优势所在。坚持党中央权威和集中统一领导，可以为形成国内统一大市场创造政治条件和保障体系，可以在这个统一市场的基础上更好地实现宏观间接调控，在市场运行中更好地发挥政府作用。当然，如果纵向的治理是以直接对市场的替代和排斥而存在的，那么可能就不需要统一大市场来协调。因此，这二者之间不是替代关系和独立关系，而是互补关系和依赖关系。

第三，现阶段中国生产力结构的特征，决定了中国必须在多阶段一体化发展中，同时培育和建设各要素市场，不能顾此失彼。农业文明时代土地、劳动力是最重要的生产要素；工业化时代，资本和技术是最重要的要素；后工业化时代，知识、人才、企业家才能、管理等要素地位突出。如今进入了数字经济时代，数据资源是生产力的重要来源，是基础性战略性资源。这些决定了在不同的发展阶段，发展要素市场的重点不同。但是作为发展中的大国，中国生产力结构呈现出多阶段一体化发展的结构特征，农村工业化、后工业化社会、经济服务化、网络信息化等数个发展阶段同时交织混合在一起，各要素市场发育并不均衡。因此，必须强调生产要素市场门类的均衡发展，否则就会使某类要素市场与某个发展阶段不匹配、不协调，从而拖累经济发展阶段的转换。在新发展阶段，为了实现赶超现代化国家的战略目标，可以把某几个发展阶段压缩在一个时间空间中一体化推进，如可以积极有效地利用网络经济和数据资源改造农业和传统产业，加速形成新发展格局，实现高质量发展。

第四，形成国内统一大市场的关键，现阶段可能并不在于急于要去掉地方政府的经济职能，而在于改革地方政府的目标函数、动力结构和行为方式，改变地方政府主导型产业政策的实施方法。中国在过去的增长赶超时期，通过分权改革把地方政府塑造成了一个“准市场主体”。这是中国经济运行中存在“行政区经济”现象的主要原因。“行政区经济”对国内统一大市场建设的弊端如何克服？目前并无来自实践的答案。过去认为，把地方政府的发展功能逐步改造为纯公共服务功能，是可以选择的重要出路之一。但如上所述，这种思路并没有很好解决转轨发展中国家发展动力如何持续的问题。如果在新发展阶段中，仍然需要依靠地区间竞争来解决中国现代化的质量和效率赶超问题，那么地方政府的“准市场主体”地位和职能就无法替代。其实，当前影响国内统一大市场建设的主要障碍，并不完全在于地方政府具有较多的经济职能，而是其目标函数、动力结构和行为方式都是对应过去发展阶段下的速度型赶超战略，具体来说在于其主导的产业政策的行使方式，以及把其作为地区市场分割的工具的做法。

根据以上对国内统一市场建设的特殊问题的分析，本文在以下几方面提出加快推进国内统一大市场建设的策略建议：

1. 经济发展阶段与政府转型

新发展阶段的政府转型，要以改变地方政府目标函数、动力结构和行为方式为主。具体来讲，一是要改变地方政府官员政绩的目标函数结构，在现有的对地方政府的考核评价体系中，不断增加偏重于经济发展的质量、效率的内涵，从而规范其行为取向，把追求高质量发展作为行为准则。二是要把激励搞对，推进财税体制的纵向改革，着力解决各级政府事权与财权不对称的问题。构建横向财政协调机制和区际利益补偿机制，实现财政资金在地方政府间的再分配，降低地区间为争取流动性税基而进行的无序竞争，从而弱化地方政府的策略性分工行为。三是要根据地方政府行为妨碍统一市场建设的具体表现和后果，制定地方政府直接干预市场行为的负面清单，给地方政府行为定底线和高压线。

中国地区间经济发展不同步，东部沿海地区总体进入高质量发展阶段，中西部部分地区仍然处于追赶阶段，短期内要从全国范围实现统一大市场有着不小的难度。因此，推进全国统一大市场建设，需要分层推进。首先是省内全域一体化；再通过省际间的相互开放竞争，形成区域统一大市场；最后通过全国各主要区域的开放，逐步形成全国统一大市场。此外，推进全国统一大市场，还需要按照要素的公共性分类对待，先易后难。

2. 产业政策转型与竞争机制

在建设国内统一大市场的进程中，过去那种“增长主义”导向的地方产业政策，应该让位于追求增长效率和创新发展的功能性产业政策。例如，借力“链长制”培育“链主”企业和各类“隐形冠军”，扭转地方政府实施产业政策的内涵和方式，把努力转向解决产业关键要素供求协调、创新突破、“卡脖子”问题解决等产业发展外部性上来。再如，为加速新发展格局的形成，地方政府主导性产业应该致力于建设开放的国内价值链，实现国内地区间发展协调以及与全球价值链的对接。另外，考虑到当今全球产业链纵向缩短、横向集聚和供应链多元化的重组趋势，未来全球产业的竞争，将由过去发展中国家供应商竞争跨国公司订单的方式，逐步转向产业链之间、产业集群之间以及全球产业链集群之间的竞争，因此，地方政府主导型产业政策应该致力于培育和建设全球产业链集群。

欧盟的实践表明，市场竞争规则的统一是市场一体化发展的关键，有利于在区域市场范围内协调各个地方政府的干预行为，营造公平竞争的市场环境。企业是产业竞争政策实施和产业组织创新的主体，应加快国有企业改革和企业制度及组织创新步伐，放弃政府对市场的事前控制行为，以竞争性垄断代替行政性垄断，为企业展开公平竞争提供均等机会。进一步完善公平竞争审查制度，尝试引入竞争支付报偿机制，通过正向评价和激励，促使行政机构促进竞争的动机更加强烈。进一步形成以产业链为纽带的区域产业协调机制，发挥区域主导产业链的前向推动和后向拉动效应，不断拉伸延长产业链，提升资源利用率，形成主导产业与关联产业之间合理分工协作的关系。

3. 央地关系与法制化

如何处理好央地关系，是构建全国统一大市场需要面对的核心难题。中央高度集权严重抑制地方治理的自主性与创造性，走向僵化的“大一统”和“全国一刀切”，但是没有中央的集中统领和主导，就会出现地方主义过度膨胀，形成地方治理碎片化的局面。

长期以来，中国央地关系的调整主要是通过政策手段而非法律手段来实现，导致央地之间、地方上下级政府间的博弈无序化。为此，应当实现央地关系的法治化和制度化，构建中央集权和地方分权的制衡机制。首先，在条件成熟的情况下，在法律制度层面确立央地关系调整的权责对等、公平效率、权力划分的“溢出范围”等标准和措施。其次，对现有法律进行必要的修补和完善，将与央地关系相关的法律法规内容进行必要的清理、统一和整合。最后，考虑设立中央与地方关系仲裁委员会、中央与地方关系司法委员会，构建“仲裁（调解）、司法（裁决）”的双重纠纷解决体制。

4. 横向一体化与跨地区并购

企业的兼并和收购强化了区域市场一体化的微观基础。市场一体化的最终目标和标准，应该是生产要素价格的均等化或自由流动。实现这一目标，仅靠体制改革实现市场机制的自发过程是有一定的难度和周期性的，还必须有超越市场机制的组织，这种组织在微观上看就是企业。 某种程度上，可以把是否形成一种统一的“跨地区公司”，看成能否真正实现地区一体化的重要标志。从广泛意义上看，“跨地区公司”在国内其他省份建立公司具有和区际贸易与要素流动相同的效应，这也是一种区域市场一体化的行为。因为企业跨地区的兼并收购不仅表现在资本、劳动力、科技资源及无形资产的移动和扩散，促进一体化地区内资源配置效率的改善，扩大市场范围，而且容易形成足以左右市场尤其是国际市场的超级企业。

地方政府层面，应降低对企业跨地区并购的准入门槛，积极鼓励和欢迎外地企业通过并购进入到本地区。同时，将竞争重点放在基础设施建设、社会公共产品和服务等环境“硬实力”方面，为企业跨地区并购的开展塑造良好的外部生存环境。坚持对国有经济和民营经济一视同仁、对大中小企业平等对待，不干预地方国有企业内部具体的投资决策，充分激发民营企业跨地区并购的积极性和开拓性。企业层面，理性使用企业的政治关联，加强企业与政府之间的有效沟通，降低跨地区并购中的政策风险、政府限制等障碍因素的不利影响。综合考量被并购企业资源的异质性，充分发挥本地区和目标地区的资源互补优势，提高并购绩效水平，实现规模效应。

5. 区域合作与制度整合

推进区域经济一体化发展，是习近平总书记长期坚持的治国理政的基本主张和战略措施。新时代中国区域协调发展战略不仅强调东中西部以及西北地区经济带间的协调发展，更加注重城市群内部的协同和一体化发展；不仅追求地区间经济发展差距的缩小，也追求在建立区域战略统筹机制、健全市场一体化发展机制、深化区域合作机制、优化区域互助机制、健全区际利益补偿机制、完善基本公共服务均等化机制、创新区域政策调控机制以及健全区域发展保障机制等方面取得新进展。

打破现有体制机制障碍，加快制度创新，积极探索制度化的区域合作机制，构建地方政府间的利益协调和平衡的制度框架。一是废除已经存在的限制地区间要素自由流动的政策及规定，从根本上破除传统的行政垄断型资源配置的束缚，同时建立一系列由地方政府之间共同执行的政府行为准则和市场游戏规则，加强地区间联系，促成区域合作，实现优势互补。二是建立和完善包括决策、执行、监督、仲裁等功能的跨区域协调机构，实现多层次协调互动。重点打造地区经济协作和技术、人才合作的多平台的政府合作载体，为正确处理地区间的竞争关系，建立完善统一的市场体系等创造条件。三是进一步完善区域综合政策体系，保证各层次、各类别政策间的统一性与协调性以及政策实施过程中的权威性、有效性。在分层次、分类别推出各地区相关产业发展政策、人才引进政策、财政与金融支持政策等基础上，科学合理地划分各层次、各类别政策的空间尺度，避免出现因尺度过大导致的政策普惠性偏差或因尺度过小造成的政策碎片化问题。四是推动建立区域一体化战略的实施、监督、评价和考核体系，在一体化意义上实现可操作。如将完成统一规划布局情况、一体化基础设施与平台建设情况、人才流动与引进情况、创新要素开放共享情况等指标，纳入当前政府的行动、激励和考评体系，真正从施政层面促进区域高质量一体化发展。

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本文原载《中国工业经济》2021年第8期，原题为《从分割走向整合：推进国内统一大市场建设的阻力与对策》。欢迎个人分享，媒体转载请联系版权方。

乌克兰战争如果爆发，对市场意味着什么？

Sun, 13 Feb 2022 17:37:00 CST

　乌克兰战争如果爆发，对市场意味着什么？

作者：叶桢

战争无疑会引发蝴蝶效应，进一步加剧全球供应危机，导致原材料和能源等大宗商品价格螺旋上升，并转化为更大的通胀上行压力，导致各国央行将不得不更激进地踩刹车。

在美国煽动下，俄乌局势再升级，在华盛顿看来，战争“一触即发”，硝烟如果燃起，会在资本市场掀起多大波澜？

隔夜市场已经展开了一场预演。在美国渲染的“战争气氛”下，风险资产抛售加剧，油价刷新七年半高位，避险资产大涨，黄金触及1860美元的三个月新高，10年期美债收益率大幅下行11个基点失守2%。

2月10日，拜登敦促在乌克兰的美国人“立即离开”，称“情况可能很快变得疯狂”。2月11日，美国国务卿布林肯与拜登遥相呼应，声称目前正处于“入侵随时发生的窗口期”，“当前的情况是，俄罗斯可能随时入侵乌克兰，包括可能在奥运会期间。” 美国国家安全顾问杰克·沙利文同时敦促美国公民应在未来24小时至48小时内离开乌克兰。

不过，俄罗斯外交部周五指责西方国家和媒体正在传播一场“大规模的虚假宣传运动”，宣传俄罗斯即将入侵乌克兰的论点。

鉴于乌克兰东部局势日趋紧张的情况，拜登和普京将于周六举行紧急电话会议。

分析认为，在全球通胀高企的背景下，这场战争危机无疑会引发蝴蝶效应，进一步加剧供应危机，导致原材料和能源等大宗商品价格螺旋上升。

摩根大通分析师近日在一份报告中写道，“过去几周，市场变得越来越紧张。鉴于冲突可能对大宗商品供应构成的重大风险，局势进一步升级或出口潜在中断，可能会推动能源、金属和农业价格进一步上涨。”

不断上涨的食品价格叠加油价上涨，将转化为更大的通胀上行压力，各国央行可能会采取更严格的政策行动，这可能会对仍在从疫情中复苏的全球经济造成损害。

原油恐“火上再浇油”？

在全球原油供应趋紧，大多数产油国的闲置产能已经几近耗尽的现状下，一旦西方实施制裁导致俄罗斯的石油出现任何中断，这对于已经十分强势油价来说都将是“火上浇油”。

华尔街见闻此前提及，摩根大通经济学家Joseph Lupton和Bruce Kasman近日在研报中指出，俄罗斯和乌克兰地缘政治紧张局势的升级，可能会对原油供给再度造成冲击，致使油价在本季度出现“实质性飙升”：

全球原油供给每天或将收缩230万桶，从而将油价迅速推高至150美元/桶，和2021年四季度的平均价格相比将翻一倍。

并且他们预计，一旦油价飙涨，今年上半年全球GDP增速或将滑落至0.9%，而此前预计增速为4.1%。此外全球通胀水平也会从原本预计的3%飙升至7.2%。

对全球经济的影响如此之大，以至于也有一些分析认为，西方制裁或会“手下留情”，避免扰动俄罗斯原油供应，同时也有一些乐观的看法认为，沙特和中东其他一些国家可能会填补供应空缺。

然而，国际能源署IEA预计，OPEC+供应不足或将油价推高至2014年来最高，今年底OPEC+预计产量与实际交付的缺口可能高达10亿桶，同时经合组织原油库存降至七年最低。

此前OPEC最新月报证实，1月日产量仅增加6.4万桶，而非计划的25万桶，且担心在后疫情时代经济强劲复苏的情况下，今年世界石油需求可能会更加急剧上升。

粮价飞出黑天鹅？

去年以来，受化肥减产和价格上涨、拉尼娜现象持续等因素影响，全球粮价持续上涨。市场已经在担忧粮价会否是2022年物价的黑天鹅，一旦俄乌局势恶化，粮价或将迎来更大的上行风险。

乌克兰和俄罗斯作为全球小麦、玉米和葵花籽油的贸易重心，如果供应中断，将在全球引起连锁反应，使已经处于10年来最高水平的食品价格进一步上涨。

以史为鉴，在俄罗斯总统普京2014年3月宣布吞并克里米亚半岛之前的两个月里，国际小麦价格上涨了20%以上。

俄罗斯是世界上最大的小麦出口国，占全球产量的10%，国际出口的20%。乌克兰是第五大出口国，占有10%的份额。乌克兰的玉米出口份额也超过了10%，该国同时还控制着大量葵花籽油和大麦生产和出口。

俄罗斯的农业区集中在西南部，靠近乌克兰边境，而乌克兰的小麦和玉米种植主要在中部和南部。如果冲突一旦爆发，可能会破坏两国农业生产地带，并影响从黑海港口的全球粮食运输。此外，西方可能会对俄罗斯实施制裁，限制粮食出口。

目前，芝加哥期货交易所(Chicago Board of Trade)的玉米期货近期合约价格目前徘徊在每蒲式耳6.20美元左右，较上年同期上涨逾10%。同一交易所的小麦期货价格上涨20%，约为每蒲式耳7.60美元。

值得一提的是，俄罗斯也是全球三大化肥的最大出口国之一，供应的任何削减都可能导致本已高企的农业生产成本飙升，影响玉米产量，并导致进一步的食品通胀。

天然气和原材料难逃冲击？

迄今为止，受俄乌冲突最大影响的是欧洲天然气市场。

如果在俄罗斯入侵乌克兰的情况下，西方对其实施更严厉的制裁，那么切断对欧洲的天然气供应，将是莫斯科打出的一张经济王牌。

欧洲央行行长拉加德近日表示：“欧洲上空的地缘政治阴云如果成为现实，肯定会对能源价格产生影响。”拉加德认为，经济增长也会受到影响，由于收入和消费可能减少，投资会被延迟。

俄罗斯是欧盟最大的能源供应国。欧盟约40%的天然气进口和近三分之一的原油进口来自俄罗斯。

英国《金融时报》援引Capital Economics首席欧洲经济学家Andrew Kenningham表示，在发生冲突的情况下，天然气价格“可能很容易恢复(2021年12月)每兆瓦时180欧元的峰值”。

俄罗斯也是主要的大宗商品出口国。一旦西方对俄罗斯实施的制裁，可能会在大宗商品市场掀起巨浪，波及该国作为主要出口国的各个市场，包括铝、镍、铜和铂。

在全球制造业已经面临从铝到锌等各种金属的严重短缺之际，即使是短暂的供应中断也可能产生巨大影响。

俄罗斯占全球钯供应量的40%左右，对钯市场的影响可能尤其严重。俄罗斯在贱金属方面的主导地位有所减弱，但仍是全球主要的供应国之一。摩根大通估计，俄罗斯的铜、铝和镍精炼产量约占全球的4-6%。

2018年，美国对俄罗斯铝业联合公司的制裁引发了铝市场的动荡。不过，据彭博援引包括高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)等银行表示，美国政策制定者不太可能希望冒险重蹈覆辙。

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全国统一电力市场路线图确定，电力行业再启格局之变

Thu, 03 Feb 2022 22:20:23 CST

1月28日下午，国家发改委、国家能源局发布《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》（下称《指导意见》），为建设全国统一电力市场厘定了路线图。

《指导意见》提出，到2025年，全国统一电力市场体系初步建成，2030年，全国统一电力市场基本建成，国家市场与省（区、市）/区域市场联合运行，新能源全面参与市场交易，市场主体平等竞争、自主选择，电力资源在全国范围内得到进一步优化配置。值得一提的是，文件还提出研究推动适时组建全国电力交易中心。

继2021年10月允许市场电价上涨、放开市场化电量范围之后，中国的电力市场化改革再进一步。

自2015年开启新一轮电改以来，中国的电力市场化程度不断提高。2021年，全国市场化交易电量3.7万亿千瓦时，是2015年的近7倍，占全社会总用电量的44.6%。

但是，电力市场还存在体系不完整、功能不完善、交易规则不统一、跨省跨区交易存在市场壁垒等问题。28日发布的《指导意见》，标志着中国电改已进入深水区。

建设全国统一电力市场将打破省间壁垒，这将重构地方博弈，地方政府从改革的设计者变为博弈者；对于买卖双方的市场主体而言，更大范围市场化的交易，意味着更多的风险和机会，需要专业的交易人才；对工商业用户而言，将有更多购电的选择，用电价格也将不再是一成不变。

文件首次明确提出组建全国电力交易中心，这将改变当前国网、南网经营范围内的北京、广州两大国家级电力交易中心的设置，全国中心未来如何落地，也将考验改革者的智慧。

建立全国统一电力市场主要影响工商业用电。《指导意见》强调，确保居民、农业、公益性事业等用电价格相对稳定。

总的来看，组建全国电力交易中心是一个远期抓手，近期更重要的是打好制度基础，首先统一市场交易规则、技术标准等“软环境”，促进省、区域电力市场逐步融合。

综合多位受访的业内人士意见，欧洲电力市场模式对于中国建设全国统一电力市场有诸多可借鉴之处。参考欧洲，让全国所有的供需方在同一个市场中、用同一套出清算法得到最优的电力买卖结果，是全国统一电力市场建设可以设想的远期场景。

具体实现路径会与欧洲有所区别。欧洲历经30余年的电力市场化改革，是一个个国家、区域的电力市场逐渐耦合而来。而《指导意见》采取了自上而下的方式推进，更为直接。

清华大学教授夏清此前对《财经》记者表示，全国统一电力市场有两个关键点，第一是统一交易规则、交易品种；第二是要给用户选择权，可以在本地买，也可以在外地买。

全国交易中心意味着什么

“研究推动适时组建全国电力交易中心”是《指导意见》中最引人注目的目标。

《指导意见》提出，根据电力基础设施建设布局和互联互通情况，研究推动适时组建全国交易中心，引入发电企业、售电公司、用户等市场主体和有关战略投资者，建立依法规范、权责分明的公司法人治理体系和运营机制；成立相应的市场管理委员会，完善议事协调和监督机制。

这一目标是电改推进至今首次提出，它的不同寻常之处在于，当前国家电网和南方电网经营范围内分别有北京电力交易中心和广州电力交易中心两个国家级电力交易中心，各自负责国网和南网经营范围内的区域电力交易。而此次新提出的全国电力交易中心或将最终取代原有的两大交易中心。它将如何落地，发挥怎样的作用，还有一系列问题需要明确。

有关人士认为，组建全国交易中心后，北京、广州两大交易中心未来将融入全国交易中心，并引入市场主体和其他背景投资者。

这是力度颇大的改革愿景。

目前，在北京、广州两大交易中心之外，各省、地区都设立了省级交易中心，各省省内的中长期交易和跨省之间的中长期交易已经常态化，参与市场的买卖双方分别以火电和工商业用户为主，省间交易主要以政府协商、电网代理的“网对网”形式展开。其中有8个地区已开展现货试点，第二批6个现货试点省份预计2022年6月底前启动试运行。现货交易由于与电网运行密切相关，一般由省级电网公司的调度部门组织。

换言之，在市场建设初期，交易中心的设置、交易的组织，依然与电网公司有着密切关系。电力市场化、电力安全运行和保障供应、促进新能源消纳，诸多不同目标的职责，目前仍需要电网公司统筹考虑。

在此背景下，推动组建全国交易中心无疑颇具雄心，但若脱离电网公司，是否能实现设计目的？全国中心是否会推动电网公司进一步改革？

可以确定的是，交易规则、技术标准的统一已经迫在眉捷。《指导意见》提出，国家发改委、国家能源局组织有关方面制定市场准入和退出、交易品种、交易时序、交易执行结算等基本交易规则，以及统一的交易技术标准和数据接口标准。各地组织省（区、市）电力交易中心依照基本交易规则制定本地交易细则。推动交易中心之间在技术和数据标准方面有效衔接、总体一致。

不同省份的交易规则不一致一直困扰着市场主体。大唐集团市场营销部主任洪绍斌在2021年12月的中电联电力市场建设研讨会上表示，随着试点范围扩大，市场主体需要在不同省份参与交易，必须从头了解其他省份的规则，势必增加交易成本。8个现货试点省份，在市场模式、交易组织、交易结算等方面存在很大差异，统一协同难度巨大。

《指导意见》还提出推动组建电力交易中心联营体，建立完善协同机制。联营体这个新概念如何落地，未有定论，但目的同样是为了推动不同交易中心统一技术标准。

打破省间壁垒

打破省间壁垒，始终是电改的核心问题之一。2015年以来，中国新一轮电改以省为实体推动改革，这增强了各省的改革动力，但也带来了省间壁垒问题。尤其是在新能源比例不断提高之后，跨省交易的需求扩大，省间交易亟须破局。

国家电网调度中心近日在《中国电力企业管理》撰文指出，随着新能源装机规模大幅增长，高比例新能源出力的随机性和波动性，导致新能源弃电和电力供应不足现象在单一省内反复交织，成为常态。这倒逼电力平衡逐步由原有的分省、分区域平衡模式，向全网一体化平衡模式转变。2021年，跨区跨省最大交换电力占全网用电负荷的比例，最高达到23%，省级电网的电力平衡对省间电力交换需求日益增长。

北京电力交易中心相关专家在前述电力市场建设研讨会上发言中也表示，中国资源禀赋和新能源时空互补性特点，决定了需要通过扩大电力市场规模，构建全国统一电力市场，实现大范围配置资源，促进新能源消纳。

当前的省间交易组织还难以支持跨省跨区的自由交易。

目前电力交易的省间市场和省内市场并未统一，常见的组织方式是，省间交易的结果为省内交易的边界。简单理解，对于一个送电省的电厂来说，先执行外送的省间电量的交易，剩下的再在省内交易。

换言之，当前省间市场和省内市场之间并未有效衔接，有市场观点将其总结为“两级运作”。对市场主体而言，不同省份之间的电厂和用户还很难实现“点对点”的交易。此外，跨省跨区的电量一般是优先的计划电，不进入本省内的市场同台竞争，存在所谓“外来电入市难”的问题。

有业内专家指出，当前，省间、省内市场尚未形成标准化接口，两级市场存在相互影响的问题，随着新能源比例在省间交易的比例不断提升，送端新能源出力曲线与受端用电特性曲线不匹配的矛盾不断显现，省间交易变化、调整的频次将显著增加，需要进一步做好两级市场的衔接统筹。

而省间跨省跨区的交易又有计划色彩。夏清等人此前曾撰文指出，计划经济模式下，跨省跨区电力交易是国家发改委协调下地方政府之间签订输电协议，这种计划模式难以适应中国电力市场改革。市场环境下，政府不能作为市场交易的主体，否则在交易中必然考虑地方利益，限制市场成员的选择权，限制市场流动性。

因此，机制设计亟待突破。《指导意见》提出，有序推动国家市场、省（区、市）/区域电力市场建设，加强不同层次市场的相互耦合、有序衔接。

在耦合路径上，国网能源研究院副院长马莉等人曾在2020年底撰文认为，从市场形态来看，省间壁垒逐步打开，省间、省内市场逐步融合，通过交易机制耦合逐步形成省间、省内市场“统一申报、统一出清”模式，即各省总体购、售电需求及价格统一在省间平台申报，省间综合考虑全网电力平衡、输电能力等因素，开展全局优化出清。

夏清等人在文中建议，推进跨省跨区交易的前提条件是，在省内电力市场相对成熟后，应培育市场主体直接参与跨区跨省交易，地方政府不得干预市场，让市场成员在逐利中推动省内外市场的均衡，形成基于市场的信用体系。

对于近期的跨省跨区交易进一步放开的问题，《指导意见》也提出，按照先增量、后存量原则，分类放开跨省跨区优先发电计划，推动将国家送电计划、地方政府送电协议转化为政府授权的中长期合同。鼓励支持发电企业与售电公司、用户等开展直接交易。

换言之，文件明确鼓励“点对点”的交易。

任何改革都意味着新的利益博弈，通过构建全国统一电力市场势必会打破省间壁垒，这也不可避免地要触动此前的利益格局。对于一些省份来说，推动电改的主要动力是降电价，降低省内工商业运营成本，这与还原电力商品属性的电改初衷并不一致。

广州电力交易中心总经理钟声就曾在中电联电力市场研讨会上提醒，改革推动者的变化会带来新的矛盾：一是地方政府角色转变的矛盾，全国电力市场统一推进工作需要有国家部委牵头，各地能源主管部门由改革设计者转变为博弈方，推进方式发生较大的角色变化。

二是统一规则与发展不平衡的矛盾，国家统一的交易规则和技术标准与各地不同的资源禀赋、发展阶段之间的矛盾。

三是统一市场下整体与局部利益调整的矛盾，统一市场下资源要素自由流动，可能导致大市场内价格水平趋同，将改变原有省为实体的资源分配格局，对原有产业格局产生影响。

四是地方政府的减费让利惯性思维与推进全国电力市场的巨额投资需求之间的矛盾。

对标欧洲电力市场

综合《财经》记者采访的各方观点来看，欧洲电力市场有诸多可借鉴之处。

欧洲电力市场已能实现日前现货市场耦合（SDAC，Single Day-Ahead Coupling），这意味着欧洲不同国家、地区的电厂、用户、市场主体可以在不同交易所提交日前市场报价，数据互相打通，通过同一套算法，在考虑供需、价格、输电网容量等多重因素后，得到一个最优交易结果，实现整个欧洲区域的价格耦合，从而以市场方式在全欧洲范围优化电力资源配置。

根据欧洲输电系统运行商网络（ENTSO-E）的数据，欧洲电力市场已覆盖欧盟98.6%的区域，17分钟就可以算出最优的出清结果，每天的交易量达到2亿欧元，每年耦合出清的电量达到1530亿度。

可以设想，若构想中的全国电力交易中心落地，则未来有可能在全国交易中心实现统一报价和出清。

以欧洲电力市场为例，目前其市场并没有国内交易和跨国交易这样的区分。路孚特首席电力与碳交易分析师秦炎对《财经》记者介绍，欧洲电力市场有多个交易所，其中覆盖区域最大的是北欧电力交易所（Nordpool）和欧洲电力交易所（EPEX SPOT）两个交易所，这两个交易所开展业务的国家也有不少重叠；

开展交易时，电厂和用户可以选择在任何的交易所去报价交易，日前电力市场的耦合，就是让交易所之间能够打通，交易所也可以在更多国家开展业务，利于交易主体、发电厂和售电企业在更大规模内配置资产组合。也因此，各交易所之间也存在一定的竞争关系。

秦炎介绍，欧洲日前市场的耦合，就是各价区市场主体集中报价、拍卖联络线，计算出清结果，如果电网存在阻塞，就按照价区计算价区的出清价格。

欧洲也不存在类似《指导意见》中全国电力交易中心这样的机构，这与其电力市场演进历史有关。欧洲的电力市场是各国、各区域的电力市场逐渐耦合统一而来，有其历史沿革。各电力市场耦合之后，共同采用名为Euphemia的出清算法，计算出统一的出清价格结果。

如果简单将《指导意见》的路线图和欧洲当前的市场运行做对比，二者的目标都是构建大范围、统一的电力市场，实现资源在大范围的优化配置。但在实现路径上，欧洲是在此前比较成熟的区域市场基础上逐步耦合统一，各交易所最终采用了同样一套技术标准。中国是先有顶层设计，再由政府部门推动市场向这一目标融合。

面向新型电力系统的市场机制

除了构建全国统一电力市场，针对新能源比例越来越高的新形势，对于新能源如何参与市场，以及相应的辅助服务、调节性电源的成本回收等市场机制的设计，此次《指导意见》也有诸多首次提出的新要求。

《指导意见》明确：到2030年，新能源全面实现市场交易。并在细则中提出，建立与新能源特性相适应的中长期电力交易机制，引导新能源签订长期限的中长期合同，鼓励新能源报量报价参与现货市场，还首次提出对报价未中标电量，不纳入风、光消纳电量考核。

《指导意见》还提出，在新能源比例较高的地区，可探索引入爬坡等新型辅助服务。这类新型的辅助服务市场品种，最早是在新能源发展迅速的美国加州引入市场。

对于有的地区开展的调峰市场，《指导意见》提出在现货市场内推动调峰服务。有相关人士认为，这意味着文件鼓励未来开展现货市场后，将调峰市场融入现货市场，不再设立单独的调峰市场。

类似的演进已有先例，当前开展8个现货试点的省份之一山西省，此前就曾组织调峰市场，但开展现货市场之后，调峰服务就通过现货市场的价格波动来体现，调峰市场与现货市场融合。

当前，东北三省的调峰市场是比较典型的调峰市场。在运行期间，火电厂在新能源大发时可以主动降低负荷并获取收益，新能源电厂向火电支付调峰费用。这一机制的背后，意味着调峰市场的收益是火电和新能源之间的零和博弈。而如果融合到现货市场，价格的波动也会一部分传导至用户，让所有受益方来为调峰服务付费。

《指导意见》还首次提出容量成本回收机制。《指导意见》指出：建立市场化的发电容量成本回收机制，探索容量补偿机制、容量市场、稀缺电价等多种方式，保障电源固定成本回收和长期电力供应安全。

在新能源比例提高之后，电力运行面临更大的波动性，而在新能源出力不足时需要有电源起到支撑作用，这部分电源可能发电小时数较低，过去按照上网电价来回收成本的市场机制，难以让这类电源生存，而它又在维持电力运行安全稳定上至关重要。

针对这类对于系统而言起到备用保障作用的装机容量，如何让它们稳定生存，是近年来业界多次呼吁的问题。对中国而言，起到容量机组作用的也往往是煤电机组，过去一直承担了容量备用的功能，但没有市场机制让其回收容量成本。

此次《指导意见》的明确引导各地根据实际情况设立容量成本回收机制。

容量成本回收机制是国外普遍采用的市场机制，且有多种不同的设计，比较典型的包括以美国得州、澳大利亚为代表的稀缺电价机制，以北欧国家为代表的战略备用机制，以西班牙、智利、阿根廷等国为代表的容量补偿机制和以英国为代表的容量市场机制。

国家电网能源研究院张凡等人在《国家电网报》上发文建议，初期，中国宜采用容量补偿机制，待电力现货市场和金融市场相对完善后，应尽快建立容量市场。

对于各类容量成本回收机制的对比，该文认为，稀缺电价机制会对电力价格稳定性造成冲击，给市场运行带来巨大风险。战略备用机制不能对常规电源的投资行为起到正向激励作用，无法从根本上缓解中国“十四五”时期部分地区电力供需紧张形势。容量市场机制对市场基础条件的要求较高，但在保障电力系统发电容量充裕性、维持电力市场平稳运行方面具有巨大优势，适合市场成熟阶段。

国家发改委在28日发布的访谈文章中表示，一分部署，九分落实。下一步，要按照文件明确的重点任务，强化组织落实，明确责任分工，形成工作合力。

当前国际航运市场的“卷”

Mon, 22 Nov 2021 00:17:41 CST

听一个搞集装箱航运研究的前辈聊当前国际航运市场的“卷”，挺有意思的

1、远洋集装箱的运输流程是这样的。中国到美国的集装箱船到美国港后开始卸货，然后开始装美国向中国出口商品的集装箱。由于中国向美出口商品远远多于美向我出口商品，航运公司为了最大化利润，还会把之前的自己航运公司的空箱子运回国来节约成本。这在业内被称作“集装箱箱流均衡”。卸下来的重箱会送到买家仓库，把货掏空了以后再把空箱送到港口附近的“箱站”存放，随下次集装箱船运回。

2、疫情前，从上海、宁波到美西海岸洛杉矶、长滩港的集装箱船大约只需要16-18天。集装箱船到港后就开始装卸货，一个岸桥的卸货速度大约快的是1000TEU（标准箱）/天（青岛港），慢的是500TEU/天（美国港口）。20000TEU的大型集装箱船可以调用6-10个岸桥一起卸货，大约需要2-5天才能完成卸箱。卸箱完成后会继续装出口箱子或者空箱子装满，又需要2-5天。所以里外里算，跑完整一趟（中国装货+航运+美国卸货+美国装货+航运+中国卸货）大约需要50天。

3、但是疫情完全改变了航运公司的收入、支出结构和对应的激励机制。

4、今年以来，全球运费暴涨，航线运费大约涨了5-10倍，大约为1-2万/TEU。与此同时，船租、海员工资、油价等航运成本暴涨。比如20000TEU船的单日租金也大约上涨了10倍，至20-30万美元/天。这时候出现了一个问题。运费是按“趟”来算的，而成本是按“日”来算的，因此航运公司的运营模式由“控成本”切换为了“高周转”——如何节约每一趟的时间成为了所有航运公司的唯一出发点。

5、大家的选择很简单——回程不装箱。这样可以在美国港口节省5天的装空箱时间，在中国港口又可以节省2天的卸空箱时间，里外里相当于一趟光租金就节省了大约200万美元，而且运营效率还提升了超过10%。中国这边缺空箱也不要紧。各大航运公司正开足马力造空箱，据说某大型航运公司现在单月就能造20万个集装箱，成本也不高。

6、然而，这种高周转运营模式带来了两个负外部性。一个是全球各大航运公司看别人开始高周转，自己也开始高周转，导致美西海岸和中国港口抛锚等入港的船数量居高不下。由于港口的装卸速度有限，每家航运公司的最终的运营效率反而还下降了。这是典型的囚徒困境——一起卷一起惨，而你不卷就更惨。

7、另一个是，美国那边空箱堆积在箱场没人运，严重阻塞了重箱-空箱的运转流程，空箱子已经无处堆放了。现在好多航运公司打算把那边的集装箱按废铁卖出去。

8、这位前辈最后表示，非常担心当下大量扩产船舶、集装箱在明后年可能带来的产能过剩问题。

全国碳市场即将不完美开市_《财经》客户端

Sun, 27 Jun 2021 06:57:10 CST

将于2021年6月底开市的中国碳排放权交易市场（下称“碳市场”）将超过欧盟碳市场，成为全球交易规模最大的碳市场。

碳市场起源于2005年2月生效的《京都议定书》，是以市场化手段促进温室气体减排的路径。碳市场是从实体产业里衍生出来的虚拟市场，基础建设工作量大、数据系统规模庞大，需新建众多的标准规范。

中国从2011年10月开始在北京等七省市试点区域碳市场。2017年底，国家发改委发布《全国碳排放权交易市场建设方案（发电行业）》，计划用三年时间完成全国碳市场建设。

但直到2020年9月，中国确定“双碳”目标后，全国碳市场的建设才开始加快步伐。

据主管部门生态环境部发布的消息，全国碳市场将在今年6月底开启第一笔交易，今年12月31日之前完成第一个履约周期。

多位业内人士近日对《财经》记者说，全国碳市场的准备时间不足，相关标准法规至今还没全部发布，将影响各方参与碳市场的积极性，希望主管部门早日完善。

从欧盟的经验看，碳市场很难一开始就完美运行，需不断修正和完善。欧盟碳市场早在2005年就开始运行，历经多次修改，是中国建设碳市场的重要参照物。

根据金融数据公司路孚特对全球碳交易量和碳价格的评估，2019年欧盟碳交易额达1690亿欧元，占全球碳市场份额的87％。从减排效果上来看，截至2019年，欧盟碳排放量相对1990年减少了23％。

01 6月底前开市

碳市场交易体系主要由碳排放权注册登记系统、交易系统和结算系统三部分组成。全国碳市场的三大系统将分属上海、武汉两地：上海是交易系统所在地，武汉是注册登记系统和结算系统的所在地。

截至发稿时，上述机构尚未组建完成，暂由上海环境能源交易所和湖北碳排放权交易中心承担相关职责。据《财经》记者综合多位业内人士的信息，虽然两大机构的股东结构、注册资金等因素尚未确定，但运营团队早已成立，可保障全国碳市场6月底顺利开市。

首批纳入全国碳排放配额管理的是发电行业，总计2225家发电企业和自备电厂，二氧化碳排放总量约为40亿吨/年。这些企业将成为参与全国碳市场交易的主体，它们当中90％以上是首次参与碳市场，此前参与区域试点碳市场的发电企业共有186家。

与欧盟等其他碳市场不同，中国碳市场目前未制定总量控制目标，只是设定了相对总量目标——即以发电企业的发电量为基础，依据一定的基准值，计算出每家企业分得的配额数量；将所有企业的配额量相加，得到全国总的配额量。也就是说，发电量越多，配额总量越多。

在基准值一定的情况下，每家企业得到的配额与其实际排放量相比，是盈余还是亏损，主要与其机组效率、所用煤炭的品质，以及节能减排措施的实施情况等因素相关。每家企业的盈余和亏损情况，决定了整个碳市场的供需情况，有配额盈余的企业可在碳市场销售其配额，配额短缺的企业则需在碳市场购入其缺口量。

全国碳市场第一个履约周期的基准值根据《2019－2020年全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案（发电行业）》确定。该方案还指出，为降低配额缺口较大的企业的履约负担，缺口量20％为企业清缴配额义务的最高限值，超过20％的配额缺口可免于清缴。

一般来说，基准值是以行业平均水平，或者较先进的水平确定。但多位业内人士对《财经》记者说，全国碳市场第一个履约周期的基准值设置不是很严苛，大多数企业获得的配额指标与其实际排放量相比相差无几。

彭博新能源财经表示，为了确保碳市场平稳启动，中国碳市场的配额分配标准稍显宽松。不过，各国碳市场刚启动时配额分配一般都比较宽松，配额价格也偏低。

中国各区域试点碳市场的碳配额交易价格差异较大，在10元－60元/吨之间，均价在20元/吨左右。

对于全国碳交易市场开市后的价格预判，多位业内人士对《财经》记者表示，预计开市初期碳价可能会在30元/吨左右，略高于试点地区的平均水平，短期内价格会有小幅波动，但从长期看来价格应该会有一定的上涨空间，与碳排放控制愈加严格的趋势相对应。

发电企业则希望初期碳价尽量低。中国最大的火电企业国家能源集团旗下共有159家火电企业纳入全国碳市场，装机规模约占据全国火电的六分之一。初步测算，国家能源集团在全国市场的首个履约期的配额情况略有盈余，不过该集团旗下单个火电企业有亏有盈。“希望全国碳市场初期碳价不高于30元/吨。”国家能源集团碳管理部门负责人肖建平对《财经》记者说。

肖建平认为，中国未建立碳价电价联动机制，碳成本由发电企业独自承担。目前煤价已超过1000元/吨，大部分煤电企业处于或即将进入亏损状态，过高的碳价会给火电企业雪上加霜。

在碳市场的交易量方面，试点市场每年的配额交易量大概占配额总量的5％左右。中创碳投科技有限公司副总经理郭伟对《财经》记者说，按这一比例估算，全国碳市场开启前两年每年的交易量将可能保持在2亿－3亿吨左右。待碳期货品种批准上市后，按照50倍左右的杠杆放大，全国碳市场年交易量预计能达到百亿吨，达到甚至超过欧盟碳市场的交易量。

02 交易细则仍在制定

全国碳市场开市在即，交易中的一些细则仍在完善之中。

在交易成本方面，全国碳市场的交易手续费费率尚未确定。目前业内有两种声音：一种声音认为初期应该免收手续费，另一种声音则认为手续费应该随着交易量和碳价的提高，而逐年下降。

区域试点碳市场的手续费费率不一，最低的广东试点市场收费标准为2‰。肖建平表示，全国碳交易的交易量和交易额都超过所有试点市场之和，收费标准应低于所有试点中最低的收费标准，即低于2‰。后续随配额价格的走高，手续费还应该有所降低。

另一个备受业界关注的问题是：第一个履约周期的履约年份目前仍不明确。

一般来说，企业今年需完成去年的配额履约。今年初，主管部门会按照前年配额量的70％预发给企业。核定完成之后，主管部门再给企业发放去年的实际配额量。在履约截止日期前，企业根据实际分得的配额与排放量相比的盈亏情况，在碳市场完成履约。

目前，省级生态环境主管部门根据企业2018年度供电（热）量的70％，预发了2019年－2020年的配额。那么，在2021年12月31日前，企业是需要完成2019年一年，还是2019年和2020年两年的配额履约？生态环境部没有给出明确答案。

肖建平说，2019年度已经过去两年，财务账目基本已全部封账，对2019年的排放履约存在财务上的难题。更重要的是，一年承担两年的碳成本，加重了企业经营负担。

此外，在今年第一个履约年结束之后，未来每年配额发放的时间、基准值的高低、履约截止时间等交易相关的关键因素如何制定，目前也没有明确。

在全国碳市场开市之后，分属上海和武汉两地的“双城”模式如何运作顺畅——也是当前业内关注的焦点。主管部门原计划由上海和武汉两地为主，联合其他区域试点碳市场地区共同组建两个新的机构，运营管理全国碳市场。但各方利益难以协同，导致组建工作一直没有实质性进展，目前只能暂时由上海环境能源交易所和湖北碳排放权交易中心承担具体工作。

“这就好比孩子都要出生了，准生证还没办好。”不愿具名的一位碳市场研究人士说。他认为，一个临时机构担任组织管理工作，肯定会影响效率和运作流程。而全国碳市场分属上海和武汉两地，对参与碳市场的各方也是一个挑战。

发电企业认为“双城”模式会带来交易成本的上升。来自华东地区某发电企业的研究人士对《财经》记者抱怨说，在全国碳市场做出交易指令后，需隔天才能到账结算。比起实时交易的其他金融产品来说，碳市场交易资金的占用时间偏长，抬高了成本。

但从欧盟经验看，地理位置对碳市场运营的长期影响不大。路孚特首席电力与碳分析师、牛津能源研究所研究员秦炎告诉《财经》记者，欧盟碳市场成立之初，交易所在英国、德国、法国、挪威都有；碳市场的登记系统则分布于20多个成员国。分散的地理位置并没有影响欧盟碳市场的运行。中国碳市场覆盖的碳排放量是欧盟的三倍，“双城”模式在运行初期的协调工作的确比较费时，但运行成熟之后，难题就会迎刃而解。

03 顶层设计待完善

从长期来看，顶层设计的完善是影响中国碳市场发展更重要的因素。

构建全国碳市场的一系列法规里，《碳排放权交易管理暂行条例》（下称“条例”）是法律效力层级最高的一项。根据《国务院2021年度立法工作计划》，今年国务院拟制定的行政法规里即包括该条例，条例离正式发布仅一步之遥。

条例对各方在碳市场中的职责，数据采集、监测、报告及核查制度（MRV）等多个环节做出了规范和定义，但仍有几个关键因素未能明确。

首先，业内普遍认为，中国碳市场目前的配额设定方式仅为过渡方案，应尽快制定未来的绝对总量目标。

总量目标设定一般分两种方式：一是根据绝对排放量或避免排放量而设定绝对总量，二是设定相对总量目标或基于强度的总量目标。中国目前采用的是第二种方式。

配额总量设定是确保碳交易体系环境效益的关键，也是决定排放配额经济价值的主要因素。只有设定了绝对总量上限的碳排放交易体系，才能更好地实现碳市场的环境效益。

郭伟认为，2024年－2028年是中国大部分地区和行业实现碳达峰目标的关键时期，届时全国碳市场应从相对总量目标过渡到绝对总量控制阶段。同时，中国碳市场还应该制定一个涵盖近期、中期以及远期的路线图，给各方以清晰的预期，以免影响到市场的积极性。

秦炎表示，确定碳市场配额量逐年递减的方向和量化标准，会让参与者意识到配额的稀缺性，更重视碳成本。在此情况下，碳市场才能更好地体现碳排放的价格信号，激励发展清洁能源。

在碳市场涵盖的范围方面，未来以怎样的节奏纳入更多行业，尚未明确。首个控排行业发电行业的碳排放总量约为40亿吨，若电解铝、水泥、钢铁、化工、造纸、石化、航空等七大高耗能行业全部纳入全国碳市场，碳排放总量预计在80亿/年吨至100亿吨/年之间。

肖建平说，中国煤电技术水平和效率居世界领先水平，减排空间很小。要让碳市场发挥市场配置作用，就要引入更多碳减排空间较大成本较低的排放主体，推进全社会各行业控排减排。

其他高耗能行业已经在为纳入全国碳市场做准备了。中石化集团目前共有17家自备电厂被纳入全国统一碳市场，中石化相关负责人对《财经》记者表示，中石化从2012年开始连续九年开展全系统的碳排放核算统计工作。未来石化、化工等其业务也将纳入全国碳市场，碳排放的约束会越来越严，对中石化生产经营会带来一定的影响。

该负责人说，下一步中石化将顺应国际大势，主动作为。从优化产业和能源结构、提升能效水平、开展CCUS（碳捕获、利用与封存）和甲烷回收利用三方面减少温室气体排放。同时，中石化将完善碳交易管理模式，在碳市场完成履约。

在碳市场的数据采集、监测、报告及核查制度（MRV）方面，全国碳市场对数据质量提出了更高要求，目前的数据采集和监测方式还需要完善。

碳排放量的采集监测方法主要有两种：一是基于核算，二是基于连续监测，通过直接测量烟气流速和烟气中CO2浓度来计算碳排放量，主要通过连续排放监测系统（CEMS）来实现。

中国目前仅采用基于核算的方法采集监测排放量。利用CEMS实测的方式可避免因核算过程人为因素干扰造成的数据失真，不过成本稍高一些。目前，生态环境部已选择个别火电机组安装CEMS系统，试点连续监测法。

有业内人士认为，核算和连续监测法并不相互排斥，未来有可能两者共存，优势互补。

全国碳市场另一个体制上的缺失是，碳排放抵消制度仍未出台。抵消机制是指允许碳交易体系外的温室气体减排项目产生的减排量“冲抵”承担减排义务的重点排放单位的温室气体排放量，从而为重点排放单位提供除提交碳排放权（排放配额）之外的另外一种完成清缴义务的手段。

在国外诸多碳市场以及中国各地区的试点碳市场里，均引入了抵消碳排放的制度。

《碳排放权交易管理办法（试行）》规定，全国碳市场里，管控企业使用CCER抵销碳排放的比例上限为5％，但尚未出台相关细则。

04 欧盟碳市场的经验

碳市场的诞生与发展，与全球能源、工业以及经济转型息息相关。走在转型前列的欧洲，建立了欧盟碳市场这个全球规模最大、历史最长的碳市场，是中国碳市场学习的富矿。

欧盟碳市场于2005年启动，目前涵盖欧盟27个成员国以及冰岛、列支敦士登和挪威等国家。欧盟在碳市场启动之初，就设立了不同阶段运行的路线图，和其气候目标紧密结合。

第一阶段为2005年－2007年的试运行学习阶段，每年欧盟排放总量目标设定为21.1亿吨二氧化碳当量。

第二阶段与《京都议定书》的第一个承诺期同步，即2008年-2012年，其间欧盟碳市场扩大了减排范围并设定了更为严格的总量，即20.9亿吨/年二氧化碳当量。

第三阶段为2013年－2020年，2013年排放总量为20.8亿吨二氧化碳当量，此后以每年1.74％的幅度递减。第四阶段为2021年－2030年，欧盟排放交易体系涵盖更多温室气体与行业，总量目标以年度2.2％的速率递减。

除了总量目标不断降低、覆盖行业越来越多，欧盟碳市场在这四个阶段里还调整配额分配方式、碳抵消机制等因素。例如，欧盟碳市场第一阶段主要根据“祖父法”原则（以某一给定基准期的历史排放水平为主要考量的分配方式）免费分配配额，在第二阶段，配额分配改为免费和拍卖两种方式。

欧盟碳市场运行初期，配额发放较为宽松，交易量由低到高。初期碳价波动较大，后又长期处于低位。

2005年，欧盟碳市场的交易量总共为0.94亿吨；2007年翻了10倍到近10亿吨。在2008年欧盟碳市场正式启动之后，交易量更是飞速发展，到2012年高达近80亿吨。

欧盟碳交易起始价较高，2005年初从15欧元/吨价位迅速上涨到28欧元/吨。但在2006年4月底，由于核查排放数据泄露，并显示发放给成员国的碳配额总数远高于实际排放，碳配额严重过剩。导致每吨碳价从30欧元暴跌至10欧元。此后，由于配额不能存储到下一阶段导致碳价继续暴跌，到2007年底接近零。

2008年开始，欧盟碳市场的碳价上涨至接近30欧元/吨。但在2008年秋天，全球金融危机爆发，经济衰退的打击之下，企业排放量大幅减少，导致碳配额又一次严重过剩，碳价随着金融市场的崩盘而暴跌至10欧元/吨之下，后来虽然稍有反弹，但是一直低迷，到2017年才摆脱了个位数碳价，缓缓回升。

秦炎说，欧盟碳市场的历程可以看出，碳市场启动后并不会一帆风顺地发展。配额的发放情况、经济发展情况等都会影响碳价。如今，欧盟碳价已达到历史最高区间，最高值达到56.9欧元/吨，6月16日收盘价为51.1欧元/吨。

在新的能源转型形势下，欧盟碳市场也在讨论纳入更多的行业，交通和建筑这两个排碳大行业在计划之列。

秦炎表示，欧盟经验表明，机制完善的碳市场以及明确的长期减排目标，对稳定碳市场参与主体的信心和碳价有积极影响。德国对于交通和建筑行业实施25欧元/吨的固定价格，也说明不同行业需要采取不同的碳定价机制。

原载2021年6月21日《财经》杂志，作者为《财经》记者

电力市场常见术语解读 - 知乎

Fri, 21 May 2021 11:47:42 CST

电力现货市场的一些常见术语应该如何理解？

接下来由本小仙带您一起学习吧！

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1. 市场成员

在我国电力市场成员主要包括市场主体、电网公司和市场运营机构。其中市场主体也就是电力交易的主体，主要包含各类发电企业、电力用户、售电公司、辅助服务供应商等。目前的售电公司有两类，一类是没有配电网经营权的独立售电公司，另一类是拥有配电网经营权的售电公司，电网公司已经全面退出售电公司业务。市场运营机构指的就是电力交易中心和电力调度中心，在美国成熟的电力市场中，二者是合二为一的，称为ISO（ISO，Independent System Operator）或者RTO（RTO，Regional Transmission Organization）。美国加州曾经有过把能量现货的交易中心和调度中心分设的失败的教训，而现阶段美国成熟电力市场中交易中心和调度中心一体化避免了机构的重叠，促进了市场交易和电网运行的信息沟通，实现了电网的可靠运行。 因此，交易和调度是否要合二为一也将是未来电力现货市场建设需要面临的一大考验。

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2. 电力批发交易

电力批发交易是指发电企业、售电公司、电力大用户之间通过市场化方式进行的电力交易活动的总称。现阶段，是指发电企业、售电公司、电力大用户等市场主体通过市场化方式开展的中长期电能量交易、现货（日前、实时）电能量交易以及辅助服务交易。

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3. 电力零售交易

电力零售交易是指售电公司与电力用户之间开展的电能量交易活动的总称。

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4. 中长期电能量交易

中长期电能量交易是指符合准入条件的发电企业、售电公司、电力用户等市场主体，通过双边协商、集中竞价、挂牌等市场化方式，开展的多年、年、月、月内等执行日前（不含）以上的 多日电力（电量）交易。

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5. 现货电能量交易

现货电能量交易是指符合准入条件的发电企业、售电公司、电力用户等市场主体，通过集中竞价方式、按节点边际价格出清的市场化交易方式，开展的日前和日内的现货电力（电量）交易。注意，现阶段现货市场开展较好的省份，也还是发电侧单边竞价的模式，暂时没有发电侧、用电侧双边竞价的条件。

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6. 电力用户

目前我国现货市场中，电力用户分为市场用户和非市场用户，市场用户是指参与电力市场化交易的电力用户；根据用电规模，市场用户又可以分为电力大用户和一般用户，各省关于电力大用户的用电量标准各有定义；电力大用户既可以直接参与批发市场交易，也可以在零售市场向售电公司购电，一般用户只能选择向售电公司购电。

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7. 交易限价

由于各种因素的影响，包括政策因素、市场力因素等，经上级部门批准，我国电力现货市场中，普遍都有申报价格上限和申报价格下限的设置，而欧美成熟电力现货市场往往是没有价格限制的（有也是那种很离谱的价格，几乎可以等同于没有限制）。

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8. 非市场电量

非市场电量指政府定价的优先发电电量和基准价电量，由政府部门按年度下达，发电企业、电网企业签订厂网间年度购售电合同。我们也常把非市场电量称之为“计划电”，计划电与市场电夹杂的情况下，就会给现货市场带来不平衡资金的问题，这也是现阶段现货市场建设的重难点问题。以山东为例，山东于2020年5月16日～5月19日开展了为期四天的连续结算试运行，期间产生不平衡费用9508.19万元。

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9. 不平衡资金

电力现货市场运行过程中，不平衡费用是无法明确具体承担主体，但在现阶段现货市场结算试运行时又不可避免的，且需要向全体市场主体或部分市场主体分摊或者返还的资金款项，其分摊返还的主要原则是“谁引起、谁承担；谁受益、谁分摊”。不平衡费用种类科目各省大致相同，主要有发电成本补偿类、阻塞费用类、偏差考核类、计划与市场双轨运行偏差类、辅助服务类、其他费用分摊类等。

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10. 竞价空间

目前我国现货市场试点省份基本在日前市场都采用全电量优化、全时空配置的组织方式，并以次日全部省内用电需求预测和中长期外送交易结果作为竞价优化空间。

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11. 出清方式

电力调度机构通过技术支持系统，基于市场主体申报信息及运行日的电网运行边界条件，以全网发电成本最小化为目标，采用安全约束机组组合（Security-Constrained Unit Commitment, SCUC）程序、安全约束经济调度（Security-Constrained Economic Dispatch, SCED）程序进行出清。现阶段，电力大用户（售电公司）参与现货交易时，采取“报量不报价”的方式，即所谓的发电侧报价、用户侧不报价的单边报价模式，用户申报的用电需求曲线作为自身参与日前电能量市场结算依据，不作为日前电能量市场出清的边界条件。随着现货市场不断发展和用户侧参与程度的提高，逐步实现用户侧以报量报价的方式参与现货交易。

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12. 节点边际电价(Locational Marginal Price, LMP）

指在满足当前输电网络设备约束条件和各类其它资源的工作特点的情况下，在某一节点增加单位负荷需求时所需要增加的边际成本，简称节点电价。目前，节点电价由系统电能价格与阻塞价格两部分构成。

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13. 交易时间

运行日（D）为执行日前电能量市场交易计划的自然日，每15分钟为一个交易出清时段，每个运行日含有96个交易出清时段。竞价日为运行日前一日（D-1），竞价日内由发电企业进行交易申报，并通过日前电能量市场出清形成运行日的交易结果。我国电力现货市场处于起步阶段，因此现货出清时段为15分钟，而欧美成熟现货市场的出清时段都是5分钟，这也是电力现货市场改革的目标和未来建设的方向。

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14. 日前市场出清

电力调度机构将次日系统负荷预测曲线、联络线外送计划、各机组报价、机组运行参数、线路运行参数等作为输入信息，以全网发电成本最小化为目标，考虑备用需求、断面极限等电网运行约束，以及最大最小出力、爬坡限制等机组运行约束，经安全约束机组组合（SCUC）、安全约束经济调度（SCED）程序计算，形成日前开机组合、各机组日前96点（现阶段）发电计划曲线。

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15. 辅助服务

辅助服务分为基本辅助服务和有偿辅助服务。基本辅助服务指为保证电力系统安全、稳定运行和电能质量需要，根据并网调度协议规定的技术性能要求必须无偿提供的辅助服务，包括发电机组一次调频、基本无功调节等。有偿辅助服务指基本辅助服务之外提供的其他辅助服务，主要包括二次调频（自动发电控制AGC）、有偿调峰、备用、有偿无功调节、黑启动、需求侧响应等。

值得注意的是，在欧美国家电力市场中，调峰都是不作为辅助服务的，因为系统的峰谷负荷是可以精确预测的，调峰问题可以由日前能量市场（如果有日前能量市场）或运行方式部门（如果没有日前能量市场）做出的日计划解决。而我国由于计划体制、政策、市场改革程度等问题，则需要调峰服务，或许随着电力现货市场的推进建设，以后我们也不再把调峰作为辅助服务。

关于辅助服务产品的更细节介绍，可参见另一篇文章。

https://zhuanlan.zhihu.com/p/340285225 zhuanlan.zhihu.com

外贸企业转战内需市场国内新品牌三年内或将潮涌

Tue, 15 Dec 2020 00:15:47 CST

外贸企业转战内需市场国内新品牌三年内或将“潮涌”

每日经济新闻 2020-12-15 00:01:06

记者王紫薇

可能与想象中不同，外贸市场并没有因疫情影响“冰冷一片”。相反，不少国内企业的外贸订单“爆单”了。

记者在浙江台州、永康等地了解到，不少外贸公司的订单已经排到了后年。“但订单就这么多。疫情将未来几年的需求提前了，所以可能未来两到三年才是外贸比较难熬的时刻。”某外贸公司负责人表示。

浙江是轻工业大省。在台州和永康，塑料和五金材料的碰撞诞生了诸多轻工业产品，也让当地衍生出庞大的产业集群，涌现出一批外贸龙头和行业隐形冠军。记者在走访时发现，外贸“爆单”后，这些企业并没有被“砸晕”，而对货品爆仓、集装箱价格翻倍等接踵而至的麻烦与未来市场情况做出了准确判断。在看到海量订单背后的逻辑后，浙江地区的不少外贸企业开始寻找未来几年的市场增量。转向国内市场、打造新品牌成为多数企业的选择。

2020年，在新冠疫情影响、地缘政治格局变化的国际大局势之下，国内制造业承担了不小压力。而“双循环”发展格局的提出，国内内需大市场的形成，新国货运动的兴起，及线上消费的普及，均给浙江企业的品牌化之路提供了新的历史机遇。

转舵大内需市场

“今年内需市场可能更‘香’。”这是今年不少外贸人的感慨。一年之前，大家还习惯于做外贸出口淘金，但现在，不少“淘金客”把目光放在了国内市场。双马塑业就是其中之一。2019年全年，双马塑业生产的功能型塑料厨房家居用品销量达到1500万套，市场占有率为14.4%，位居全国第一。而这只是其产能的一小部分——在今年产品的销售路径中，其商品销量出口占比65%，国内市场仅占比35%。而在前几年，公司80% 销量均为外贸订单。

在浙江永康，一些原本专注做外贸的企业也年前开始在国内培养品牌、沉淀市场。海力实业于2004年开始整合上下游供应链，至今已成为当地外贸龙头。目前其旗下品牌捷拉夫专注解决洗车、花园洒扫场景，品牌销售遍布美国、加拿大、欧盟等40多个国家及地区。“目前销售占比中，15%是内销，85%是外贸。我们希望未来2到3年，品牌在国内的销量逐年翻番；未来3到4年，整个内销与外销的占比各为50%。”海力总经理邵羽骏向记者介绍企业的战略转移。

值得一提的是，除自身品牌的销售之外，浙江多个企业为其他品牌代工的订单也成为企业主要构成部分。

国际一线奢侈品大牌如DIOR、FENDI的不少保温杯是有飞剑生产的，也是因为做代工的经历让飞剑对品牌的力量理解深刻。“这些杯子的生产成本大概在百元左右块，大品牌拿去后，销售价定到四五千。”飞剑旗下品牌施密特总经理刘伟胜告诉记者。

青萍起于微末。在察觉国内外市场及供需变化后，外贸企业开始了转向国内市场的品牌化路。但品牌化之路也不这么好走。

“外贸转向做国内市场其实需要克服很多问题。”中国社科院研究员张春宇表示，“做代工的企业，首先是面向企业，然后需要提供高质量产品但不能有品牌，最后还需要快速响应订单要求交货的能力。外贸企业几乎所有配套都是为了健全这三点。但打造自主品牌的逻辑，基本是要跟这个反着来。对企业来说这是惊险一跳。”

转到国内市场，在原本不熟悉的领域摸索，“砸钱”成为多数企业的选择。但问题是，砸钱是长久之计吗？张春宇表示，做新品牌的阵痛就在这里。“不少外贸投入了巨额人力物力去铺渠道、引流等，尽管企业都做好了十几亿的预算，但鲜有企业活到能看见成果的那天。”

对此，多个电商平台结合自身优势，推出了扶持企业打造品牌的计划。在拼多多新品牌计划中，向企业提供海量流量扶持成为此次走访中多家企业频繁提及的亮点。拼多多副总裁陈秋表示，入选新品牌计划的品牌，拼多多会在一定范围内倾斜流量、推荐位资源，以增加商品曝光度，支持企业品牌化打造。除此之外，拼多多还会在，拼多多也通过大数据分析、专家诊断、研发建议等方向给出建议。记者走访了解到，在浙江台州、永康两市，加入拼多多的新品牌计划成为不少外贸企业“转行”做品牌的选择。

据悉，目前入选新品牌计划的家居百货类浙江企业就超过50家，目前已出品定制化产品超过300款，拼多多新品牌计划也将浙江列为重点省份。

对症下药：解决国民生活痛点

记者走访中发现，新品牌计划中“反向定制”的商品得到多数企业赞誉，不少企业表示，反向定制帮助企业在“量”上取得了突破，“打响了”进军国内市场的第一枪。

去年底，外贸订单占比65%的双马塑业将国内市场升级为战略方向，今年初双马塑业旗下品牌太太星加入了拼多多品牌计划。今年，太太星根据拼多多的用户洞察，在三季度推出了一款一机多用的灌肠绞肉机，既贴合北方年末制作香肠的“中国胃”需求，又能满足普通家庭绞蒜泥、碎辣椒等日常需求。双马塑业副总裁文军提供的数据，在短短几个月的时间，这款绞肉机就累计销售超过两万单。文军表示希望通过拼多多新品牌计划先打开国内市场的销量，让太太星品牌被逐步市场熟知。

捷拉夫品牌的高压水枪等洒扫工具与拼多多下沉市场消费者清扫自建房、灌溉农田的基本盘非常吻合。据海力总经理邵羽骏介绍，根据拼多多新品牌实验室反馈后而改良的专门解决拥有自建房、需要清洁园子的下沉市场爆款产品目前平均每天的销量达1~3000单。目前，捷拉夫品牌在拼多多上的销量出现200%的增长。

施密特则针对拼多多平台崛起的新消费人群——95后、00后调整研发方向，将“健康、时尚、黑科技、交互”作为新款保温杯的核心开发需求。施密特方面表示，“拼多多给出用户清晰画像后，我们再下单到工厂，在平台与生产线协同后，因为对用户需求有了底气，我们整个工厂生产和效能也提高了，订单从千为单位到现在几万只起，商品GMV显著增加。”刘伟胜说。

而林利敏的友耐品牌则是解决了细碎空间收纳的生活痛点。林利敏根据新品牌实验室的反馈，在小众市场中挖掘增量空间，专门开发了适用于城镇用户定制衣柜的大尺寸抽屉柜、针对12~18岁消费群体床底玩具杂物收纳等SKU。目前，友耐在拼多多平台的月销售额超过900万元，今年累计销售额超过5000万元。

先打销量再做品牌是这些企业与拼多多达成的共识。陈秋表示，“厂店一体、反向定制、品销合一”是新品牌计划的核心内核，拼多多基于此帮助产业带的优秀制造企业，外贸代工大厂和本土优秀品牌企业，共同研发面向最广大消费人群的多层次、高性价比的新产品，帮助打造以销量为基础的新品牌。

新品牌的潜在市场

中国社会科学院工业经济研究所近期发布的《外贸转内销与电商平台数字化价值》报告指出，由于收入下降以及不确定性增大，居民的消费更加理性，消费需求呈现出从片面追求名牌到追求物美价廉的高品质产品的显著转变。

同时，张春宇认为，随着新消费群体渐成线上消费主力，这类人群由于生长环境养成的对大牌“天生不在意”、对个性化商品热衷的消费特点为新品牌提供了良好的崛起契机。

外贸企业通过与拼多多等大型电商平台的对接后，准确“捕捉”到这一消费趋势的到来，通过多年外贸经验磨砺出的打造高质量产品的效能精准对接消费者“高性价比好货”的需求。同时，“拼”消费的新消费模式为企业带来了少库存、高订单、短爆发的效果，不仅能迅速消化工厂产能，还能帮助生产厂商通过“现象级”爆款迅速赢得消费者的信任，树立品牌形象。

记者了解到，新品牌计划的扶持力度也将持续加码。据陈秋透露，拼多多将在未来5年内通过与优秀中国制造企业合作，持续推出海量定制化产品，带动中国制造企业新增1万亿元销售额。同时，陈秋表示，新品牌计划也将从头部企业“扩容”，服务全中国优质制造企业。此外，新品牌计划在合作模式方面也将创新，除帮助代工企业孵化自主品牌外，知名品牌子品牌打造、新锐品牌扶持、国货老品牌再造等也被纳入合作模式之中。

事实上，拼多多的新品牌计划自2018年提出之后就步履不停。截至今年9月30日，已有1500多家企业参与定制研发，推出4000多款定制化产品，总订单数达到4.6亿笔，日定制化产品订单量超过200万单。

除电商平台的助力外，企业也在加速自身数字化转型，以期满足内需市场的生产需求。以双马塑业、飞剑为代表的企业已在逐步应用机械手臂、自主研发智能生产线等数字化手段提高自身智能加工水平。

谈及新品牌未来的发展前景时，张春宇非常乐观。他表示，与西方国家相比，中国这片土地更适合新品牌发展。“我个人判断未来几年可能最长3到5年，新品牌会在国内市场有一个特别大的爆发。”张春宇说，“第一是人才，这批人术业有专攻，且可以24小时响应工作需求；第二是市场，我个人认为所有的科技研发商业化只能发生在中国，这片土地‘肥沃’，可以让优质的项目和优质的新品牌开花结果。”

广州商办市场回暖国际大牌扎堆在广州开出首店_网易广州房产频道

Fri, 16 Oct 2020 09:48:56 CST

近日，戴德梁行发布《2020年第三季度广州商办市场》报告，数据显示，广州甲级写字楼及优质零售市场回暖信号明显。甲级写字楼方面，前期受疫情影响暂缓的需求释放，净吸纳量升至3.7万平方米，较上两季有明显提升。全市空置率仅环比微升0.3个百分点至7.1%，租金小幅下调0.8%至183元每平方米每月。

随着疫情影响的减弱，新增供将进一步刺激市场的需求，提升整体活跃度，并为未来经济及新兴产业的发展提供新的载体空间。优质零售物业方面，消费市场回暖，化妆品、新能源汽车等租户逆势扩张。受新入市项目结构性影响，全市优质零售物业平均租金环比微降0.7%至716.3每平方米每月，空置率微升0.6%至6.4%。随着经济形势的企稳，预计市场有望在年底的“购物季”迎来明显增长。

甲级写字楼：租赁需求活跃度回升

本季度，琶洲商圈的唯品会总部大厦交付使用，将广州甲级写字楼总存量推高至509.9万平方米。疫情影响减弱和经济整体回稳，使得整体市场租赁需求逐渐回暖，净吸纳量较上一季度大幅上升87.8%至3.7万平方米。珠江新城仍是最具韧性的区域，凭借较高的楼宇品质，季内录得多宗搬迁和扩租案例。在新项目保持较高的入驻率及需求回暖下，全市空置率较上季度仅微幅上升0.3个百分点至7.1%。

租金方面，业主在租金定价上继续给予较大的弹性空间，以加快去化速度，提升项目入住率；同时对于尚不稳定的经济局势，租户对租赁决策更为慎重，因此第三季度市场平均租金环比微降0.8%至183.0元每平方米每月。

图1广州甲级写字楼市场租金及空置率情况数据来源：戴德梁行

内循环经济催生国货品牌租赁需求

本季度广州甲级写字楼市场仍以内资客户需求为主，TMT及金融类企业表现最为活跃，如快手在天德广场租下2400平方米的办公面积，有赞科技入驻唯品会总部大厦，拿下2000平方米办公面积。值得关注的是，得益于内循环经济的发展，国货品牌高歌猛进，对于甲级写字楼的租赁需求也在相应提升，如卡姿兰本季入驻珠江新城，在高德置地广场租下2500平方米的办公面积。预计随着内循环经济的进一步发展，这一趋势将在未来延续。

新增供应集中琶洲，刺激商圈活力

四季度广州将有28.9万平方米的甲级写字楼新增供应入市，而琶洲也会是近期广州甲级写字楼的一个集中供应区域。对此戴德梁行研究院副院长、华南及华西区研究部主管及高级董事张晓端指出，大量的新增供应和相对较低的租金将一定程度刺激琶洲商圈的活跃度，带来新的市场租赁需求。这也为未来的区域经济发展特别是新兴产业的发展提供更多的空间载体。整体市场的新增供应也势必加剧市场去化压力，项目间的竞争将更为激烈。预计年底全市空置率将升高，租金亦受此影响继续下行。

同时，随着国内经济逐渐恢复，内资企业的办公需求有望进一步增加，TMT企业表现将持续突出，而传统行业则更倾向于求稳，积极探讨办公模式的升级以控制成本，包括对联合办公接纳度的提升以及选用定制型联合办公服务等。

图2广州甲级写字楼新增供应数据来源：戴德梁行

优质零售物业：调整期抢占回暖先机，多业态恢复扩张

三季度，荔湾的西湾悦汇城开业，为市场带来28万平方米的新增供应，全市的优质零售存量升至400.7万平方米，全市优质购物中心空置率环比上升0.6个百分点至6.4%。消费市场则伴随良好的疫情控制效果而稳步回暖。化妆品、新能源汽车、轻食餐饮等多种业态逆势扩张，开出多家新店或积极寻找合适的铺位，以在未来市场进一步回暖时占得先机。相较于上半年的表现，广州的零售物业市场已然呈现回暖信号，多数成熟项目租金保持稳定，但受新入市项目结构性影响，全市平均租金环比下跌0.7%至716.3元每平方米每月。

图3广州优质零售物业租金及空置率数据来源：戴德梁行

租户调整正值窗口期，广州落子多家首店

本季度，随着电影院、KTV恢复营业，餐饮及娱乐需求进一步释放。广州市夜间持续消费旺盛。叠加暑假及九月初的返校季，购物中心的客流量也取得了一定的增长，多个项目如太古汇、天河城、万达广场等也顺势开展各类主题活动以刺激消费。对购物中心而言，当前也是进行租户调整、升级的窗口期，本季度开出多家广州首店，如天环广场引入美妆品牌Tom Ford的全球最大旗舰店和广州首家娇兰精品店；全球首家Nike Rise概念店则入驻正佳广场。

国货美妆品牌持续强势，多业态扩张态势明显

本季国货美妆品牌持续上季度的强势扩张态势，继续在核心商圈攻城略地，如化妆品集合店H.E.A.T（喜燃）在正佳广场开出首家实体店，并即将进驻乐峰广场和云门Park；完美日记和The Colorist则分别进驻粤海仰忠汇和维多利广场。戴德梁行研究院副院长、华南及华西区研究部主管及高级董事张晓端分析指出，从国家统计局数据来看，截止到今年8月，全国化妆品零售额为1996亿元，与去年同期相比增长3.2%。相对于全国，注册地在广州的新国货品牌，有极大一部分为美妆类产品。同时，一半以上的国产非特殊用品化妆品来自广州。这些都为国货美妆品牌在广州的扩展提供了催化土壤。

除了美妆品牌，服装和甜品饮料类品牌在行业洗牌后恢复扩张：服装品牌V21拓展至萝岗万达和东方宝泰，法国烘焙品牌Gontran Cherrier则登陆太古汇和K11。另外，国产科技巨头继续积极开店，以加速开拓国内市场，如大疆即将在太古汇和天河城开出专卖店。

未来预测：迎年底“购物季”，租户拓展步伐加快

第四季度，黄埔南岗的万达广场和番禺万博的天河城将开业，共计带来18.8万平方米的新增供应，提升各自版块的商业氛围。尽管国内疫情尚未完全消除，但随着经济形势的稳步好转，消费市场有望在年底的“购物季”迎来较明显的增长。因此，部分租户正积极寻求开店机会、提前布局，这将有效降低购物中心的空置率，进而稳定租金水平。放眼未来，随着新项目的不断入市，广州的零售物业市场将呈现更加多元化的面貌。

图4：历年广州优质零售市场新增供应数据来源：戴德梁行

国家市场总局出新规，不得标注“零添加”“非转基因” | 界面新闻

Sat, 01 Aug 2020 11:53:10 CST

记者 |马越

编辑 |昝慧昉
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市面上愈演愈烈的“零添加”“无添加”风潮，可能要踩刹车了。

2020年7月27日，国家市场监督管理总局发布公告称，对《食品标识监督管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，在原有规定的基础上，进一步明确了哪些内容需要在食品标识上出现，哪些不得标注。

其中最引人关注的，是该《监督管理办法》新规定称：“鼓励食品生产者在食品标识上标注低油、低盐、低糖或者无糖的提示语”，不得标注“对于食品中不含有或者未使用的物质，以‘不添加’‘零添加’‘不含有’或类似字样强调不含有或者未使用的”，“ 对于未使用转基因食品原料，以‘不含转基因’‘非转基因’或者类似字样介绍食品的”。

国家市场监督管理总局《食品标识监督管理办法（征求意见稿）》（图片来源：微博@人民日报）

目前在售的食品中，以 “无添加”“零添加”为宣传卖点、吸引消费者的，已成为趋势。

这种现象，在乳制品领域表现得十分显著。界面新闻曾经报道过，新的酸奶趋势是做减法，一方面是酸奶工艺趋于成熟，另一方面是一些无添加或者少添加的酸奶更能迎合现在的消费需求，再者也是企业出于对高利润的追求。因此几乎所有的酸奶品牌，包括君乐宝、简爱、乐纯、新希望、光明等都出过“零添加”“0添加蔗糖”等系列产品。

界面新闻记者在7月31走访超市时发现，不少酸奶、乳酸菌饮品以及植物奶，产品包装整体使用了大片的白色，“无添加”成为其最大的卖点。比如伊利的植选植物奶，瓶身正面上写着“无加入蔗糖”；新希望的天香原态酪乳，包装正面则标注“拒绝添加香精色素增稠剂”；君乐宝的简醇风味酸牛奶，透明的瓶身上大大标注着“0添加蔗糖”“简单从零开始”；君乐宝的每日活菌，瓶身上也标称“0添加蔗糖”。

新希望天香原态酪乳（图片拍摄：马越）

君乐宝简醇风味酸牛奶（图片拍摄：马越）

君乐宝每日活菌（图片拍摄：马越）

伊利植选植物奶（图片拍摄：马越）

除乳制品外，在饮料货架上，统一旗下的茶里王标注“不添加自然回甘”；还有消费者都很熟悉的椰树椰汁，也宣称“敢承诺不用椰浆不加香精”。

有类似标注的酱油产品也比比皆是。太太乐的原味鲜酱油醒目标注“0添加 3重鲜”；欣和的六月鲜酱油标注“真·0添加”。还有金锣王中王火腿肠，也标注“不添加”，用小字注明是“不添加合成着色剂、甜味剂”。

统一茶里王（图片拍摄：马越）欣和的六月鲜酱油（图片拍摄：马越）金锣王中王（图片拍摄：马越）

但这种“无添加”“零添加”的宣传，也引发了关于营销噱头的争议。

通常来说，食品宣称的“零添加”有两种情况，一种是允许添加而不添加；另一种是未添加非法添加剂。对于食品中的添加剂种类和用量，都要按照《GB2760 -2014食品添加剂使用标准》执行。

北京工商大学食品与健康学院副教授李健此前在采访中曾告诉界面新闻，目前在食品领域，对“无添加”“0添加”之类的概念并没有准确界定，“零添加”的说法并不科学，这种说辞更多是一种营销的说法，也容易误导消费者。

为什么说很大程度上，“无添加”的说法商业噱头大于健康意义？

中华预防医学会健康传播分会常委钟凯曾经做出解释，有些是根本就不需要添加的，比如可以说水是“0碳水、0卡路里、0糖、0咖啡因、无色素、无香精、无添加、无麸质、无转基因、无增稠剂、无乳化剂、无酸度调节剂、无凝固剂、无抗氧化剂……”

有些则是由其他物质来代替。比如酸奶标称的“纯天然、无高果糖浆、无阿斯巴甜、无三氯蔗糖、无甜叶菊、无明胶、无人工色素、无防腐剂”，可能是因为添加了花蜜，不需要加高果糖浆；添了果胶，所以不需要加明胶；白色的酸奶不需要加色素；酸奶中其他微生物基本上没法生长，不需要防腐剂；加了那么多花蜜，所以无需再加甜味剂。

也有品牌在新规发布之前，就已经更改了包装。

比如蒙牛旗下的纯甄“不添加”的广告语就曾经引发过争议。界面新闻记者发现，与2017年的包装相比，如今的原味纯甄上已不再标注“不添加”字样。

原味纯甄的配料表包含“生牛乳、白砂糖、稀奶油、乳清蛋白粉、羟丙基二淀粉磷酸酯、琼脂、果胶、保加利亚乳杆菌、嗜热链球菌”。仔细分析配料表就会发现，它从前“不添加香精、不添加防腐剂、不添加色素”的标榜也显得多此一举，因为通常来说，原味本就不需要添加香精，白色酸奶也显然没有色素，巴氏杀菌的酸奶也无需加防腐剂。

左：纯甄2017年的包装右：纯甄如今的包装

而光明旗下的如实酸奶，如今的包装与2017年也悄然发生了变化，正面的“无添加发酵乳无添加食品添加剂”的字样变为了“纯净发酵乳”。

上：光明如实2017年的包装（图片来源：微博@光明乳业）下：如实现在的包装（图片拍摄：马越）

“不含转基因”“非转基因”的标注，还出现在食用油、酱油等产品上。界面新闻在超市看到，西王玉米胚芽油标注有“非转基因”；太太乐的原味鲜酱油标注有“不添加味精、使用非转基因大豆”的字样。

西王玉米胚芽油（图片拍摄：马越）

太太乐原味鲜酱油（图片拍摄：马越）

实际上，早在2018年7月4日，国家市场监督管理总局、农业农村部、国家卫生健康委员会就联合发布《关于加强食用植物油标识管理的公告》，称转基因食用植物油应当按照规定在标签、说明书上显著标示。对我国未批准进口用作加工原料且未批准在国内商业化种植，市场上并不存在该种转基因作物及其加工品的，食用植物油标签、说明书不得标注“非转基因”字样。

中科院遗传与发育研究所高级工程师姜韬表示，这主要是为了规范食品生产企业商家的市场行为，纠正市场上食用油标识乱象。

按照2018年的要求，西王玉米胚芽油和太太乐原味鲜酱油还不再被禁止使用“非转基因”标识之列，因为市场上的确存在转基因的玉米和大豆，但市场监督管理局最新的《食品标识监督管理办法》生效后，恐怕它们也要改包装了。

“国家市场监督管理总局的新规，更多是从行业公平竞争的角度制定的，”食品产业分析师朱丹蓬告诉界面新闻，“品牌固然想要进行差异化竞争，但打擦边球、商业噱头的方式并不可取，还是要把选择权和甄别权交给消费者自己。”

竞争性毁灭的长视频市场

Mon, 04 May 2020 20:02:40 CST

文/一念

要避免因此而在公开报价拍卖会上付出愚蠢的价格，最佳的办法是巴菲特的简单做法：别去参加这些拍卖会。——查理·芒格

看爱奇艺的年报，让人感慨万千。我觉得它其实并不算互联网企业，而是重资产的竞争性毁灭型企业，就像曾经的伯克希尔纺织厂。

我们看到，从2015年开始，它的成本都远远大于收入，加上其他成本费用，更是连年亏损。2019年收入290亿，亏损103亿。

互联网企业最核心的特征是规模效应，即生产成本是固定的，但增加一个用户的边际成本忽略不计。这也是大部分互联网企业开始时不惜成本也要快速占领市场的原因。

但我觉得爱奇艺等长视频的参与者却处在一个竞争性毁灭的市场中，赚的钱不得不全部投回去，就像钢铁、纺织等行业：

内容提供者集中且议价能力极强

其他的互联网企业面对的是分散的商家，议价能力都很强。想想淘宝卖家、美团商家、阅文作家等等时不时发牢骚就知道了。这些公司被人描绘成黑心资本家，正说明他们的议价能力强。

相反，电影和电视剧是一个很成熟的市场。内容提供方是非常专业的公司和演员，在加上其他播放渠道、其他参与者的竞争，让参与者沦为打工者，而且短期看不到尽头。

对用户来说，大家追的是剧。平台几乎没有粘性可言，它们只能被动抢拍热剧。芒格说“公开叫价拍卖就是把大脑变成一团糨糊：你已经得到了社会证据，另一个家伙正在出价，你产生了回馈倾向，你还会得被剥夺超级反应综合征，而那件物品即将被拍走……我的意思是，这绝对只是为了操纵他人，让他们做出愚蠢的行为。”

我们可以预计，哪怕今后爱奇艺取得规模优势，好处也会被内容提高者拿走大部分，爱奇艺等所剩无几。

同质化竞争明显

虽然爱奇艺在竞争中暂时领先，但和腾讯视频相差无几，后面优酷仍然没有放弃。而且这个市场同质化特征很强，芒果、B站、西瓜等虎视眈眈，随时可以加入血战，我们根本看不到这场战争的尽头。

这点比其他的互联网市场差很多。比如在游戏市场，运营商的重要性远远比开发商重要得多，腾讯等运营商就是比其他的强。

爱奇艺在年报中强调它的优势是AI、大数据分析等，说实话我没看出有什么区别（We distinguish ourselves in the online entertainment industry by our technology platform powered by advanced AI, big data analytics and other core proprietary technologies.）

视频时效性强，长尾效应弱

视频时效性很强，大家通常是和朋友同事一起追同一部热剧，以便在茶余饭后、在朋友圈交流讨论。但过时的老剧看得人就少得多，长尾效应弱。

所以，历史上买的积累的版权库能带来的收益极其有限。稍有例外的可能是纪录片、儿童动画片等。

这点貌似与数字阅读市场相似，其实不然。读书是相对个性化私人化的事，大家会根据自己的兴趣选择，而且一本书可能十多年后仍然有人读，因此是有累积效应、规模效应的。

另外大家也倾向于书库丰富的平台（重要性77%排名第一），和追剧时的选择不同。

短视频的分流

这点大家已经讨论很多了，不再展开。

$爱奇艺(IQ)$ $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴(BABA)$

微信公众号：一念小书房

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中国平安最新交流整理 1、平安寿险架构改革平安寿险此次调整是根据管理需要、应对外部客户需求以及市场的需求来做这些便于内部管理的调整。架构改革... - 雪球

Sat, 05 Oct 2019 15:56:03 CST

来源：雪球App，作者：调研君，（https://xueqiu.com/3776858059/133646158）

1、平安寿险架构改革

平安寿险此次调整是根据管理需要、应对外部客户需求以及市场的需求来做这些便于内部管理的调整。架构改革的导向有3个方面：强化PK、客户需求导向、科技赋能与价值经营。未来公司在内部管理上强调端到端，在新的科技时代讲究快节奏、高效率。原来管理有5层结构，总部--事业群—5个片区-分公司，现在从中间去除一层，公司在管理效率、政策制定以及政策落地的效果上都将会便利化、效率化。相应的，公司内部管理会从三化的方向来调整，即去手工化、自动化、互联网智能化。

此次架构改革可以总结为“2355”，是寿险配合集团全面数据化经营转型的战略需要，“2”指两步走，第一步是做全面数据化的雏形，第二步是达成数据化驱动经营。“3”指三个渠道，代理人渠道继续强化科技赋能、银保渠道发挥平安银行优势、“线上+区拓”。第一个“5”是五大职能中心，指的是授权总部，包括渠道管理、运营、产品、共同资源、投资管理，打造先知、先觉、先行的超强大脑，相当于总指挥部。第二个“5”是五大作战中心，将原来的一元、二元事业群改为东西南北中五大销售中心。

平安2004年的时候开始做区域制，当时总部制定政策、区域进行业务督导、分公司负责落地执行，当时更多是按照惯例的地域来划分。而这一次的划分，兼顾地域和内部规模的大小，大致划分五个规模相当的片区，以便PK比较。

架构的调整更多的是为了配合整体战略目标，实现管理的精细化。现在没有以前鼓励大发展的环境，更多的是防风险、做保障等。整个公司也面临科技化、竞争加剧的冲击，在这样一个被动的、变化的过程中，需要向内部管理的要增长、要效益。

整个总部现在要做到先知先觉先行，比如需要提前预测未来3到6个月公司的业务情况，公司发现可能会出现的一些问题，哪些指标会出现预警，就要开始做一些预案，提前部署去避免这些情况的发生。

2、2020年开门红

公司会持续淡化开门红的概念，开门红占用了公司非常多的资源与精力，但是价值贡献相对较低。公司从去年开始坚决进行转型，新单规模虽然下降，但是价值保持比较稳健的增长。公司不准备与同业推出的新产品（国寿）开展价格战，公司相信市场还有大量需求。

2020年开门红的策略是主打保障、价值，努力的去做好各个季度之间业务节奏的平衡，确保代理人的这个收入稳定增长，而不是大起大落。

3、产品体系构建

产品的分层次的定位非常重要，今年从5月27日平安推出“安心百分百”开始，整个公司一直在构建多产品的运作体系，在7月份又推出了爆款产品“大小福星”，而“平安福”以及“金瑞十年期”用于满足高端客户的需求，逐步形成与客户购买力及需求、与代理人销售能力相匹配的不同产品层级。

未来公司的方向是希望构建一个具备很多产品、产品分层级的产品体系，在公司和客户之间，通过代理人达成一个平衡，不再聚焦同业的某一款产品来对标。

公司也开始学习互联网企业运作一些销售节点，打造爆款产品，从今年运作的情况来看是成功的，比较符合公司的预期。例如今年527成功运作“安心百分百”，借助司庆运作这款意外险。在718运作了“大小福星”。

产品体系的搭建是一个动态的过程，未来产品构建是类似于产品工厂的概念，后台会不断提供各类符合客户需求的、业务队伍销售需求的产品。目前产品体系不可能覆盖所有的人群，只能说大类覆盖，所谓的低端、中端、高端，也是一个很粗的概念。比如，未来的一个方向，就是针对高端客户对于高端医疗、海外医疗的诉求来搭建这方面的新产品。

从单一产品到多产品对公司的确是一个考验，整体的方向越来越精细化，分支机构的经营也越来越从原来的简单粗暴的经营方式，更多的转向差异化，不同的人群卖不同的产品。这个过程中如何把控，第一就是结果导向，第二个是通过科技的手段实时监控过程的一些指标。

对于代理人对于多种新产品的适应，公司会尽量降低学习内容的难度，考虑代理人接受新知识的能力。但寿险产品之间变化不会太大，更多是在一些细节上、责任上的差异，在保险产品基本的框架下，代理人学习不会有太大的问题。在新产品的推动上，更多是通过产品特色、产品卖点、产品功能性设计的宣讲，更利于代理人理解及销售。

4、代理人方面

今年增员压力普遍比前两年大，这应该是不可逆转的趋势，整体行业也都是这样。对于行业或者公司，当进口慢慢收窄且没办法逆转的情况下，公司会将更多精力放在留存上，通过降低代理人获客、展业难度，提升代理人收入来实现，从而保持整体代理人规模在一定水平，或者在未来持续增长。

公司今年继续推广 “优才计划”，在新人招募时，设定一系列的标准，包括学历要求（大学或以上学历），倾向于有过教师、销售等经验的人员。优才产能是普通代理人的1.7倍，留存是普通代理人的2倍。目前优才占整个新人的比例大概1/4左右。

上半年活动率略有下降，主要的原因是公司正在做多产品体系的搭建，在这个过程中原来主力产品的活跃人群会有所分散。分季度看，公司2、3、4月份的活动下降率比较多，在5月份推出“安心百分百”以后，5、6月份的活动率水平是逐步回升的。

13月留存率目前在30%左右，较之前略有下降。代理人留存取决于两方面，增员质量和代理人的收入，这两个方面在过去的几年间都出现了一些问题。过去三年间，银保监会放开了代理人资格考试，代理人数增长是井喷式的，可能进来了很多不太适合保险行业的人。第二个方面，代理人进入行业后受到公司产品策略调整的影响，收入下降，自然没办法留存。

留存率下降的趋势会因优才计划得到改变。优才计划的两个目的，一是提升队伍的结构，让产能比较高的、客户资源相对比较好的代理人规模逐步变大；二是让留存水平得到提升。优才计划是公司未来代理人规模没有继续扩张的情况下，提升产能的一个策略。

从基本面来看，包括代理人的收入、销售保险的难度等，未来都可以保持乐观的态度，更多的还是来源于保障的需求。现在互联网企业做了几波推动以后，把消费者的保险教育做得非常好。

5、寿险其他

“双录”的影响：平安由于自身对科技的运用比较多，所以双录的影响并不明显。目各地执行的政策力度不太一样，双录并不是全国一刀切，各地分局可以根据银保监会的原则自行制定符合当地情况的政策。目前没有大面积因为此政策而导致业务明显波动，只有局部地区被影响明显，比如说广西、大连等地。公司利用一些技术手段，尽量的降低双录对整个销售过程的影响。双录对银保渠道的冲击大于个险，据了解某些局部地方的银保渠道通过互联网下单来避免双录。

银保渠道的发展：目前银保渠道推的是价值率比较高的产品，类似于个险的产品，平安银行占银保渠道比例比较高。未来看到银保渠道还有机会，希望做一些偏长期储蓄险的布局。

6、科技赋能

科技赋能体现在金融主业上包括对于营销的辅助赋能，贯穿代理人培训、招募、展业三个阶段。代理人招募AI已经100%全覆盖，AI面试能够更好的去筛选代理人。AI的模型里面大概有700个根据Top10的代理人的特征衍生出的筛选因子，包括性格、过去的从业经历、教育背景。AI面试有效地节省财务成本，不需人力参与到面试过程中，大概能节约六位数的人力费用。在代理人展业过程中，使用ask-bob机器人来学习解疑，机器人对代理人进行一些场景化的模拟，机器人能够在后台提供知识库，给他进行解答，基本能够覆盖90%的问题，准确性回答概率95%左右。另外，线上远程培训和线下培训之前公司也是在寻求一个平衡，线上节省人均成本，但线下会有更直观的感受。

第二点是风险控制，公司现在有比较好的模型，能够按case、投保人来进行筛选，大概能做到99%的筛选率。第三点是提升客户的服务体验。平安基于科技后台的A.I.能力，能够让客户在有疑问、有意见投诉的情况下，能够获得最快的响应以及处理。在一些轻量级的小问题上，可能最快一分钟内就能处理完。

从科技本身来讲，还要做一些基础能力的研究和探索。平安现在有八大研究院，主要聚焦在八个科技领域，人工智能、区块链、云计算、金融科技、医疗科技，宏观经济、城市和生物医药。研究院它并不是一个营销利润中心，而是一个纯粹的成本中心。现在除了金融板块之外，科技更多的在做一些长期的规划和布局，提升自己在科技领域的硬实力。同时，在医疗、汽车交通、金融科技这些方面都有输出。

7、金融壹账通盈利模式

壹账通的盈利模式有两种：一种是项目交付型的，针对相对中型的客户，买整套的技术服务;另一种提供SAAS的服务，比如跟第三方结算、银行结算的服务，按交易量来付费，大概有70-80%的收入都是基于交易来进行收费。第一种可能出现在公司建成初期的一些业务，但是最终第二种收入占比会越来越高。

对于很多中小型的金融机构来讲，它们在前期采用服务的成本非常低，所以很容易让这些金融机构变成平安客户，另一方面，随着对它提供服务的加深，它使用的服务会越来越多。因此，金融壹帐通的收入上限可以非常高。车险的赔付是壹账通很重要的输出模块，通过壹账通进行的车险赔付在中国的市场占有率达到1/3左右，其中，平安车险占比约20%，剩下的10%以上都是中小保险公司在使用。

壹账通输出的技术服务是一些模块化的组件，可以像超市一样按你的需要去选择，也会涉及到定制化的部分，在服务了比较多的客户之后，现在尽量把一些共同的需求、功能同步规划到产品模块里面去，这样在下一次交付的时候，能够尽快的提供给客户。大概有40-50个不同模块，可以大概在两三周的时间内把它合成或连接起来，所以成本其实是可控的。

目前有3700家机构客户，其中大概有600多家是银行、80多家的保险公司、3000多家其他类型的机构。

8、金融壹账通的优势和劣势

优势一，输出的技术经过内部使用验证，稳定性高。平安的科技先拿到内部使用，使用过程中不断对系统的稳定性、功能、业务逻辑进行提升，然后再输出。对于客户来讲，不需要承担试错的过程。

优势二，平安有几十年的全牌照金融运营经验，能够把一些好的业务模式，通过技术的手段，进行相关的输出，输出的是完整的金融科技产品。在科技系统这块，在银行、保险、证券等方面均有积累。

优势三，安全性高。平安提供的云服务是符合银保监会的监管要求的，腾讯阿里虽然技术很强，但是对于合规性和金融领域的安全性，可能并没有做的这么完备，平安技术输出到中小金融企业，肯定是合规的。

劣势：平安科技领域没有纯粹的把它作为单独的大板块来进行专项的运营，起步较科技公司比较晚。平安在很大程度上是一个金融属性的公司，金融的要求有些特性，比如说安全性、合规性。所以一般在金融行业，对于新技术的应用往往会相对落后于科技型的公司。

但是在某些程度上可以把它转化为优势，就是安全性更高一点。这几年这种差异化会越来越小，独立出来一家公司去做科技是为了做隔离，把传统的平安金融企业的文化跟科技公司的企业文化进行相对的隔离。平安也在做这方面的努力，平安科技的、金科的领导层，大部分是来自于传统的科技型公司-IBM、麦肯锡、诺基亚等，也有从腾讯、阿里过来的。

9、集团发展科技的考虑

对于金融主业来讲，如果把它放到一个非常长的时间轴上来看，今后市场逐渐发展完善之后，能从金融里面得到的ROE是一个饱和、下降的过程。所以需要一些新的收入、利润来源去帮助公司继续发展下去。第二点，金融企业是一个资本密集型的行业，发展业务都需要资本去支持，而科技这一块相当于用轻资本的业务模式来从别人的业务里分一杯羹。第三点，这个业务平安如果不做，其实也有别人会去做。所以无论从公司长期的角度，还是从投资回报来看，都是一个很好的方式。

10、平安科技人员优化

平安科技人员大概是10万人左右，整个集团内勤一共有40万人，这个比例很高。其中，研发人员是3万人左右，顶级科学家是2000人左右，对非常优秀的科学家都会有一些相应的股权激励。

科技最近有一个调整期，在一开始的初始阶段，金融科技领域会有一定的探索，会更多的进行快速的覆盖，需要快速的用人员或者投入把它覆盖上去。这种情况下，经过了前面两三年的运营之后，现在的策略主要是把主要的资源进行聚焦。现在主要聚焦在三个大板块上，人工智能、云计算、区块链，避免在前期一些收益较小的领域的投入。

云计算从业务上可能看不见摸不着，但实际上它是最底层、最核心的东西，先是有云计算，后来有了大数据，然后才有人工智能。因为如果没有云计算把计算能力普及的话，就没有办法去获取一个海量数据基础。然后在海量数据采集和获取的基数上，包括处理能力提升的基础上，才能够通过人工智能去训练模型去进行优化迭代，这是一个必然过程。

11、集团数据化经营策略下寿险的配合

第一，就是所有的数据都要上云。前期花了很大的精力，在历史几十年有各种存储介质。第二，对数据进行一些处理和筛选，包括一些可能无效数据、脏数据。同时，会对数据进行一些结构化的处理，把图片、视频等一些原始素材的特征数据值提出来之后，能够分成数据去进行横向比对。

12、集团对科技的子公司的考核

科技子公司的发展分成四个阶段。第一阶段搭建平台，探索商业模式；第二阶段积累数据量，进行客户引流；第三个阶段收入的爆发式增长；第四个阶段是利润的贡献阶段。对不同阶段的子公司的考核不一样，比如陆金所、汽车之家这种盈利的公司，考核盈利水平；好医生属于第三阶段，收入爆发式增长，目前不会看它的盈利的情况。更早期的第一、第二阶段，像医保科技、智慧城市、壹账通这种，集团是有足够耐心去孵化这些公司的。

集团对于科技的投入有一个大概的比例，营收的1%。在做单项科技项目时，会做投产比的测算，但具体要看项目长期的还是短期的，是应用层的还是底层的。APP属于应用性的项目，可能很简单的去考虑中短期的营收情况，中短期内考虑用户的活跃度，以及活跃用户可能转化为保险的收益情况。但是平安底层的一些技术，如AI算法，可能会考虑三年到五年更长期的投产比。

@今日话题 $中国平安(SH601318)$ $中国人寿(SH601628)$ $中国太保(SH601601)$

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盘点 | 2019年最受市场关注的AI安防芯片企业之「前端」

Sun, 22 Sep 2019 17:25:00 CST

计算力的突破，是引燃如今这一轮人工智能发展热潮的最关键因素。

而这也使得人工智能芯片领域近几年来逐渐成了群雄逐鹿的重要“战场”，包括英特尔、谷歌、华为等在国内外各大科技巨头，及AI初创芯片公司不断涌入。

而落地到安防领域，AI芯片的应用呈现出两种分野。

一种为前端方案，AI 芯片放置在每一台摄像机中，数据即时处理，然后再输出到后端服务器。另一种为后端方案，AI 芯片放置在后端服务器中，将所有原始数据都汇总到后台，集中分析。

前端和后端，都吸引了不少AI初创芯片公司布局，相对于传统芯片厂商，初创芯片企业作为新鲜血液和挑战者，正为行业不断带来新的可能。

基于此，AI掘金志对国内外主要AI安防初创芯片企业进行了盘点，并分为前端AI芯片和后端AI芯片两篇，将着重勾勒出这些AI安防芯片初创企业，以及他们所处的格局。

国内芯片厂商

1、寒武纪科技（Cambricon Technologies）

创立于2016 年 3 月，寒武纪是中科院孵化的高科技企业。

寒武纪出身中科院，由陈天石、陈云霁兄弟创办。独特的优势条件，也使寒武纪成为全球AI芯片领域第一个独角兽初创公司。

业务产品

在产品布局上，寒武纪分为终端AI 芯片及云端 AI 芯片。

终端AI 芯片采用 IP 授权模式，其产品 Cambricon-1A 是全球首个实现商用的深度学习处理器 IP，目前寒武纪终端处理器IP产品衍生出1A、1H、1M等多个型号，面向智能手机、安防监控、无人机、可穿戴设备以及智能驾驶等各类终端设备。其中，寒武纪授权华为海思的1A 处理器，还搭载于华为麒麟 970 芯片和 Mate10 系列手机中。

去年寒武纪新发布了第三代机器学习专用IP Cambricon-1M，采用 7nm 工艺，性能差不多高出 1A 达 10 倍。

融资历史

2018年6月，寒武纪宣布完成B轮融资，融资规模为数亿美元，完成融资后整体估值达25亿美元。此轮的融资，由中国国有资本风险投资基金、国新启迪、国投创业、国新资本联合领投，可以看出除原股东的继续跟投，领投方的背景均为“国家队”。

早在2016年，寒武纪成立之初就完成了数千万天使轮融资，投资方包括元禾原点、科大讯飞、涌铧投资。同年，寒武纪发布“寒武纪 1A” 深度学习专用处理器。

2017年8月，寒武纪又完成了1亿美元的A轮融资，领投方是国投集团以市场化方式独立运营的基金管理公司——国投创业，阿里巴巴创投、联想创投、国科投资、中科图灵、元禾原点、涌铧投资联合投资。A轮融资后寒武纪估值达到10亿美元，成为全球AI芯片领域的独角兽初创公司。

2、地平线机器人（Horizon Robotics）

成立于2015 年 7 月，创始人是前百度深度学习研究院负责人余凯。

和寒武纪一样，地平线也是一家明星AI芯片企业，今年的B轮融资后，其一度成为全球估值最高的AI芯片独角兽。

业务产品

在产品上，地平线主攻安防和自动驾驶两个应用场景。

2017年，地平线大规模流片并发布了中国首款边缘人工智能处理器——专注于AIoT边缘计算的地平线“旭日”系列处理器，与专注于智能驾驶的地平线“征程”系列处理器。2018年，地平线相继发布了Matrix自动驾驶计算平台与和地平线XForce边缘AI计算平台。

在落地方面，“旭日”这款安防处理器赋能了20多家领先的设备供应商，这也使得地平线“旭日”成为2018年全年国内出货量最大的边缘人工智能处理器之一，应用于多个国家级开发区智慧城市、智慧交通建设，并与SK电讯、百丽国际、永辉超市、龙湖地产等伙伴进行合作。

在去年的ISC West上（美西安防展），地平线还推出了基于地平线“旭日”中国芯的本地人脸抓拍和识别摄像机。这是其继去年针对智能摄像头发布嵌入式AI芯片“旭日”后，再次推出面向安防等场景的智能产品。

采用“旭日”中国芯的智能摄像机可提供基于深度学习算法的大规模人脸检测、跟踪，优选抓拍、特征抽取、比对识别等功能。

融资历史

成立仅三年多，地平线获得了众多资本青睐。2017年下半年，地平线曾获得由Intel领投的超过1亿美金的A+轮融资，该轮融资为地平线带来了重要的战略资源与丰富的人工智能落地场景。

2019年2月，地平线宣布，获得6亿美元（约合40亿人民币）左右的B轮融资，估值达30亿美元（约合200亿人民币）。

需要提及的是，本轮融资的领投方中，世界第三大半导体供应商韩国SK海力士（SK Hynix）赫然在列，而该领域的“老大”Intel早在2017年就领投地平线的A+轮融资。这意味着，全球前三的半导体巨头中，有两家已成为地平线的重要股东。

迄今为止，2015年7月成立的地平线，共计融资六轮。获得了排名前列的数家半导体企业和国内一线汽车集团作为股东的加持。

3、云天励飞（Intellifusion）

云天励飞创立于2014 年，由陈宁、田第鸿创立。

业务产品

2018年，云天励飞推出了第二代基于视觉应用的人工智能芯片DeepEye1000。DeepEye1000是一款异构多核并行计算SoC芯片，内嵌具备自主知识产权指令集的多核神经网络处理器。

值得注意的是，DeepEye1000并不是一个纯AI算力的芯片，而是满足边缘计算的SoC芯片，无论是单位性能，还是单位能效都有着数量级的提升。异构架构有着分布式、可重构的特点，同时可以实现实时动态任务的调度，能进行智能高效的存储和调度，。

与通用GPU相比，DeepEye1000单位性能提升20倍，单位能效提升100倍，系统时延降低200倍，可广泛用于摄像机以及数字城市、新零售等场景。

据了解，DeepEye 1000已在2018年8月成功流片，该芯片有望在2019年实现量产。

融资历史

2015年10月，云天励飞获得包括真格基金等投资机构首笔天使轮投资。

2017年3月宣布获得数千万美元的A轮融资；12月完成数千万美元的A+轮融资。

2019年3月，云天励飞完成亿元B轮融资，投资方包括信银国际、中银国际、深圳国资下属基金等数家机构。对于B轮融资，其官网显示，云天励飞将成为深圳本土AI独角兽。

在云天励飞的多轮轮融资中，可以看到深投控等“国字号”投资机构参与，也正是受“国字号”投资机构的青睐，让切入公共安全的云天励飞进入高速发展的快车道。

4、深鉴科技（Deephi Tech）

深鉴科技成立于2016年，由清华电子系背景的汪玉、韩松、姚颂、单羿一同创办，专注于以FPGA实现人工智能落地。

2018年，深鉴被赛灵思Xilinx收购，也成为近年来的 AI 芯片创业热潮中第一家被收购的中国明星创业公司。

业务产品

深鉴科技以DPU为核心，为行业提供芯片、接口以及SDK等产品及服务。

其主要业务有两个方面：为深度学习提供端到端的解决方案——基于神经网络深度压缩技术和DPU平台；基于神经网络与FPGA，应用于安防与数据中心——嵌入式端与云端的推理平台。其中来自安防领域的应用曾经一度为深鉴科技贡献了70%的营收。

在前端，2017年10月的发布会上，深鉴就推出了包括人脸检测识别模组、深度学习SDK“DNNDK”等8款AI新品，其中也包括2款自研AI芯片——“听涛”、“观海”。

深鉴还发布了安防新品，如DP-1200-F1人脸检测识别模组，能够支持高清18帧人脸识别检测，整个方案的功耗极低，仅在3W左右，能够用于帮助打造具有人脸识别功能的相机。此外还有DP-2100-F16人脸分析解决方案，在测光、侧脸、低头、抬头等情况下支持人脸识别等。

融资历史

2016 年 4 月，深鉴科技获得来自高榕资本、金沙江创投的天使轮融资。

2017 年 5 月，深鉴科技获得数千万美元 A 轮投资，投资方包括赛灵思、联发科、清华控股、方和资本，原有投资方金沙江创投、高榕资本跟投。

2017 年 10 月，深鉴科技又获得 4000 万美元 A+ 轮融资，本轮融资由蚂蚁金服与三星领投，招商局创投与华创资本跟投。

2018年7月，全球最大的 FPGA 厂商赛灵思宣布收购深鉴科技。而收购之后的深鉴，将继续在其北京办公室运营。

5、触景无限（Senscape）

成立于2010年，创始人陆凡、肖洪波。

业务产品

过去几年，触景无限在硬件研发方面进行了多次迭代升级，计算单元从移动GPU更换到专用AI加速芯片。

触景无限一共研发了四代边缘计算的产品，如第一代基于嵌入式GPU的产品，随后的VPU、NPU，以及正在研发的下一代的基于FPGA的产品。未来还将打造SoC芯片，将芯片和传感单元结合，打造智能的前端传感器。

同时，触景无限投资还在美国投资了一家物联网芯片技术公司Inspirit IoT。

融资历史

2011年，获得数百万人民币的天使轮融资，投资方为PreAngel、王利杰。

2016年，获得1000万人民币的A轮融资，投资方为启迪创投、正和岛正和磁系资本。

2017年，获得5000万人民币的A+轮融资，投资方为清控银杏创投、正和岛正和磁系资本。

6、异构智能（NovuMind）

异构智能创立于2015 年 8 月，创始人为前百度首席科学家吴韧。

业务产品

NovuMind主要为智能为汽车、安防、医疗、金融等领域提供ASIC芯片，并提供训练模型的全栈式AI解决方案。

2018年10月，NovuMind自主研发的第一款ASIC芯片NovuTensor成功流片。这是一款专为卷积神经网络设计的AI推理芯片，算力15Tops而功耗仅为5W，可以裸片或PCI-E短卡（174mm）形式提供，配备Linux兼容的开发软件工具，运行时支持和C++ API。

与此同时，NovuMind自主建造了大型分布式深度学习训练平台NovuStar，可提供专业的人工智能训练模型，其“模型+芯片”的定制化全栈式解决方案，可将NovuTensor适用于从嵌入式到云端的各种应用场景当中。

与Nvidia GPU或Cadence DSP的通用深度学习芯片不同，NovuMind专注于开发一种“非常专用但非常高效地进行推理”的深度学习加速器芯片。NovuMind设计了一种仅使用3×3卷积过滤器的AI芯片，通过使用独特的张量处理架构(tensorprocessing architecture)直接对三维Tensor进行处理，新芯片将支持Tensorflow、Cafe和Torch模型。

融资历史

打破传统的“全栈式”新型服务理念以及强大的研发实力，也使NovuMind受到诸多资本的青睐。

2016年3月，异构智能完成了由极客帮创投、英诺天使基金、臻云创投投资的数百万元天使轮融资。

2017年初完成了A轮融资，投资方包括了真格基金、宽带资本、英诺天使基金、洪泰基金、臻云创投、极客帮创投等。

7、熠知电子（Think Force）

Think Force——上海熠知电子成立于2017年，是中国少有的拥有芯片研发全链路能力的团队。

业务产品

去年安博会上，ThinkForce展示了其自主研发的人工智能芯片。其采用“ARM+ManyCoreTM+图像视频处理引擎+高速缓存接口”高度整合的处理架构，可大幅缩短各类视频图像分析的运算时间。芯片同时支持动态结构配置，可将算力资源同时分配给多种不同的神经网络同时使用，适应多种应用场景。与GPU及其他神经网络处理芯片相比，具有数据总线吞吐压力小、内部运算单元利用效率高、单路视频分析功耗低等特点。

其中，最自主设计的最核心技术，即深度神经网络运算加速核ManyCoreTM。这款运算加速核，可使各类深度神经网络的运算时间大幅缩短，显著提升人工智能芯片及硬件产品的性能并降低功耗，可应用于云端、边缘和终端的多种计算场景，可应用于智能安防、智慧城市和智慧商贸等大规模应用智能监控设备以及需要大型智能视觉分析系统领域。

ThinkForce同时也是，其投资方及合作伙伴依图第一款云端芯片背后的功臣。

融资历史

2017年7月，完成由依图领投的3000万元天使轮融资。

2017年12月，Think Force宣布完成由依图科技、云锋基金、红杉资本、高瓴资本的4.5亿元A轮融资。

8、耐能（Kneron）

耐能人工智能成立于2015年11月，是一家总部位于美国圣地亚哥的人工智能初创企业，在深圳和珠海也设有办公室。

业务产品

耐能于2016年推出该公司首款终端设备专用的人工智能芯片，称为神经网络处理器（Neural Processing Unit，NPU）。

Kneron此前接受媒体采访时曾表示，其推出的第一代产品，功耗可以做到350毫瓦，比市场上的主流产品功耗低60%。

Kneron现阶段主要有三款产品，分别用于安防、智能家居和手机。

其中适配ARM A8、A9系列的终端产品，可适用于安防产品。智能安防方面，Kneron与腾讯合作了杭州市的智能安防监控，为腾讯提供 SDK，由腾讯将其整合提供给 QQ 物联上做安防摄像头的合作伙伴，主要提供鉴黄和防爆识别。

今年5月，耐能还发布了首款名为“KL520”的AI芯片系列，将神经网络处理器的功耗降至数百mW等级，为各种终端硬件提供高效灵活的AI功能，其中一项高准确率的3D人脸识别功能，可达到高清图片、视频、3D打印模型、蜡像均无法破解的技术水平。

KL520 芯片甫投入市场，即获得全球知名企业青睐，包括世界级存储器IC无晶圆厂商钰创科技、纳斯达克上市企业奇景光电、工业计算机大厂研扬科技、专业通讯元件设计及通路商全科科技、国际知名ODM厂商和硕联合科技、以及大唐半导体、奥比中光等。

融资历史

2016年1月，获得天使轮融资，金额未透露，投资方未透露。

2017年8月，获得60万美元的Pre-A轮融资，投资方为周亚辉。

2017年11月，获得数千万美元的A轮融资，投资方为阿里巴巴创业者基金、中华开发、创业邦天使基金、红杉资本中国、中科创达、高通Qualcomm Ventures、奇景光电。

2018年5月，获得1800万美元的A+轮融资，投资方为Horizons Ventures维港投资。

9、肇观电子（NextVPU）

肇观电子创立于2016年，创始人为冯歆鹏、周骥。

业务产品

肇观电子也是AI初创芯片公司中，为数不多的不单研发AI加速器，并且向主控芯片发力的公司。

2018年8月，肇观电子正式发布AI视觉处理器芯片NextVPU N171。N171是一款高度集成的SoC芯片，可作为主芯片独立运行操作系统，还可为计算机视觉定制特殊的视觉成像引擎。

NextVPU N171的一大特色就是集成了三个自主IP：几何引擎、深度神经网络引擎（CNN）、图像成像引擎（ISP）。N171内置先进的计算引擎，拥有强大的几何解算和深度神经网络处理能力。

N171以其能实时采集并分析多路摄像头视觉图像输入的特点，可广泛用于安防监控、机器人、无人机、AGV、智能家居、车载等诸多领域。

融资历史

2018年10月，肇观电子宣布完成2亿元A轮融资，本轮由中电海康基金领投。中电海康同时也是安防厂商海康威视的第一大股东，因此，肇观也可以说是海康威视的同门。

另外，肇观曾于2016年，获得峰瑞资本天使轮投资。2019年1月，获天狼星资本的股权融资。

国外芯片厂商

10、Hailo Technologies

Hailo在2017年成立，其创始团队有以色列国防部和商业工程背景。

业务产品

Hailo Technologies今年5月份公司推出了第一款专为终端设备深度学习应用而设计的处理器，可支持自动驾驶汽车，智能相机，智能手机，无人机和VR/AR现实等设备。与用于数据中心的处理器不同，该芯片最重要的特征是低能耗电源，物理尺寸小，低价格和操作灵活性大。第一批样品将交付给汽车行业和相机公司的主要制造商和供应商进行性能测试。

融资历史

2018年 Hailo Technologies 获得了1250万美元A 轮融资，这笔巨额融资将会用于研发深度学习芯片，致力于自动驾驶的数据收集处理。

2019年，据外媒报道，Hailo表示，该公司已将其一轮早期融资的规模扩大到2100万美元。中国风险投资公司耀途资本是此次融资扩张的领投方，现有和其他新的投资者也参与了投资。

此轮融资将允许Hailo将目标市场扩展到中国内地和香港，以补充其在欧洲、北美、日本和韩国的现有市场。

除了汽车市场这一战略重点之外，Hailo的处理器技术还可以服务于其他市场，包括监控、智能家居、物联网以及工业、机器人、增强现实和可穿戴设备。

11、Vayyar Imaging

和软银有合作的还有另一家以色列企业Vayyar Imaging。Vayyar是一家2011年成立的3D传感器企业。

业务产品

Vayyar不仅提供安全监测等应用的传感器，还研制了微米波级 3D 成像的系统级芯片。其芯片覆盖 3GHz-81GHz 的成像和雷达频段，一块芯片包含 72 个发送器和接收器。双方的合作会将软银的AI技术优势和Vayyar的3D传感器优势相结合，将在智慧交通、建筑监测及老年人监护领域深度合作。

2017年12月28日，Vayyar Imaging与SoftBank Corp共同宣布双方将在物联网领域进行紧密合作，SoftBank将成为Vayyar产品在日本市场的渠道优先合作伙伴，SoftBank称Vayyar的传感器技术与软银的客户需求有很大的协同作用。

融资历史

2017年，Vayyar Imaging公司近日宣布完成了4500万美元C轮融资，本轮融资由Walden Riverwood和ITI联合领投，还包括来自Claltech以及Battery Ventures、Bessemer Ventures、Israel Cleantech Ventures和Amiti的跟投。至此，该公司总共已经完成了7900万美元融资。

12、Movidius

Movidius成立于2006年，总部位于硅谷的San Mateo，主要研发应用于3D渲染的芯片，并开始应用于计算机视觉应用领域。

业务产品

Movidius专注于研发高性能视觉处理芯片。其最新一代的Myriad2视觉处理器主要由SPARC处理器作为主控制器，加上专门的DSP处理器和硬件加速电路來处理专门的视觉和图像信号。这是一款以DSP架构为基础的视觉处理器，在视觉相关的应用领域有极高的能耗比，可以将视觉计算普及到几乎所有的嵌入式系统中。

该芯片已被大量应用在Google 3D项目Tango手机、大疆无人机、FLIR智能红外摄像机、海康深眸系列摄像机、华睿智能工业相机等产品中。

2017年，Movidius 又发布了 Movidius Myriad X 视觉处理单元（VPU），它是一种低功耗片上系统（SoC），用于无人机、智能相机、VR/AR 头盔等设备的深度学习及其他人工智能视觉应用加速。这款设备是继Intel基于 Myriad 2 处理器的 Movidius Neural Compute Stick 之后发布的又一新产品。Movidius 表示，Myriad X 将会在同样功耗条件下提供 Myriad 2 十倍的深度神经网络（DNN）性能。

Myriad X 的强大之处在于 Movidius 引入了被称之为神经计算引擎（Neural Compute Engine）的新结构，这是一种片上 DNN 加速器。Movidius 称，在该组件的帮助下，Myriad X 可以在 Myriad X 理论计算能力 4+ TOPS 的基础上达到超过每秒万亿次（TOPS）的 DNN 峰值吞吐量。

融资历史

2016年9月，Intel宣布收购 Movidius，深入机器视觉战场。这笔交易将使Intel进一步深入火热的新市场，包括无人机、机器人、VR头盔、安保摄像头等。Intel表示，这一收购将有助于该公司从设备到云端的深度学习解决方案。

在过去的时间里，Movidius 已经完成了 8650 万美元的数轮融资，投资方包括 Summit Bridge Capital、Capital-E、DFJ、Emertec Gestion 等。

13、MIT/Eyeriss

Eyeriss事实上是MIT的一个项目，还不是一个公司，但是因为获得了大量的媒体报道，故把它单独拿出来进行介绍。=

业务产品

Eyeriss是一个高效能的深度卷积神经网络（CNN）加速器硬件，该芯片内建168 个核心，专门用来部署神经网路（neural network），效能为一般行动GPU 的10 倍。

Eyeriss芯片对资源的需求较小，运行效率是普通手机GPU的10倍。因此可以直接在移动设备上执行强大的人工智能算法，而不需要将数据上传到互联网进行处理。

普通GPU芯片一般是很多处理单元共享一个内存条，而Eyeriss芯片每个处理单元都有自己的内存，而且它可以在向处理单元发送数据前对数据进行压缩。Eyeriss的每个处理单元都可以直接与相邻的处理单元进行交流，如果需要共享数据，不需要将数据传送到主内存。

不过Eyeriss芯片目前尚处于原型阶段，MIT研究人员并未说明是否以及何时推出正式的产品。

目前，Eyeriss主要定位在人脸识别和语音识别，可应用在智能手机、穿戴式设备、机器人、自动驾驶车与其他物联网应用装置上。

融资历史

Eyeriss是MIT的一个项目，并非一个公司，未来可能孵化出一个新公司，因此融资情况尚未明确。雷锋网雷锋网雷锋网

市场规模测算方法及影响因素

Tue, 16 Apr 2019 10:20:23 CST

市场规模简单来说就是通过货币指标来衡量一个行业的总体需求量。我们经常在一些初创公司的新闻稿，CEO讲话，行业研报中看到某一个行业是千亿级的市场，这里的千亿就是通过货币指标计算出的市场规模。

市场规模有两个特点，第一特点是量级都会很大，比如中国汽车共享出行市场规模3800亿/年，亲子游市场规模将达到492亿/年等等。这很容易理解，中国总人口数量庞大，任何消费级的市场都会非常庞大。第二个特点是同一个行业的市场规模会有很多种说法，因为这是一个估算值，没人说得清准确的规模是多大。大家都是按自己的逻辑推算出来的。那么市场规模究竟是如何计算的？不同的行业规模数字哪一个更靠谱呢？下面我们试着说明下市场规模的测算方法及影响因素有哪些。

1，常见的市场规模测算方法

市场规模的测算有两种方法，自上而下(Top Down)的方法和自下而上(Bottom Up)的方法进行测算。

第一种是自上而下的宏观推演，层层细分。先预估整体大行业的规模，然后逐层分解到自己所在行业的细分市场。比如，整个出行市场规模3800亿/年，专车市场占比30%，高端专车占其中的10%，那么高端专车市场的规模就是3800*30%*10%=114亿/年。

第二种是自下而上，先定位目标用户群和需求的频率，也就是需求量。然后再乘以单价计算出市场规模。写成公式就是(市场规模=需求量*价格)。比如亲子游的市场规模测算，国家统计局中2018年普通小学在校生8900万人，假设排除学校的活动外每年还会以家庭为单位去旅行的孩子占比10%，也就是890万人，每次旅行最少要有一个大人陪同，所以总人数再乘以2，为1780万人。假设每次旅行人均消费按3000元计算，那么亲子游市场规模为534亿/年。相比之下第二种自下而上的测算方法更强调用户，对用户的实际情况和场景的把握更准确一些，所以更多被使用。

第二种市场规模的测算方法虽然相对更准确，但细想一下还是会发现很多问题。首先推算逻辑过于简单粗暴，没有考虑各种影响因素和变量的影响。第二，其中包含很多假设条件及数据，其中任何一个假设条件出行问题都会影响最终的结果。第三，任何市场的形成都是供需匹配的结果，二者缺一不可。下面我们逐个说明。

2，不同市场类型决定了规模强弱

市场规模测算，顾名思义我们考虑的是整个需求市场的容量。但市场的形态分为很多种，每一种市场都有自己的特征和固有的天花板。市场规模的计算必须要锚定在特定的市场形态上。

已经存在的市场为存量市场，例如出行行业中的出租车市场等。之前从未出现过的叫新市场，例如专车市场，外卖市场等等。在存量市场中又可以分为强监管市场和自由竞争市场。例如金融，诊疗行业都是强监管市场，需要政府许可，相关拍照，并且受政策影响明显。餐饮，家电行业则属于自由竞争市场。

存量市场和新市场在测算市场规模时有显著的区别，新市场是从0到1对原有模式的颠覆，没有历史经验和数据可以借鉴。只能从商业模式中解决的痛点，用户的刚性进行预估。存量市场是从1到100对现有行业的改造和效率提升，价值要小于增量市场。存量市场里的强监管市场，则完全取决于政策的变化。而对于自由竞争的市场规模，我们则需要考虑市场的终极模式会是什么样子的。

除了市场的终极模式外，我们还需要动态的来看待市场和公司的变化，聪明的公司总是会想办法突破现有的天花板。例如滴滴最开始是基于出租车的存量市场，但随着与Uber的竞争进入到了专车的新增市场。

3，终极模式决定了实际市场占有率大小

每一个市场都会有竞争，市场的终极模式是指在动态的竞争过程中，最终每一家在市场中所占的份额情况。按前面的市场规模测算，如果市场终极模式是赢者通吃，一家独大的局面，那么理论上是没有问题的。但任何一个行业都很难被彻底垄断。一个充分竞争的市场，在有限的时间内能拿到5%的市场份额就已经很了不起了。

因此，市场的终局模式是一个必须考虑的因素。那么市场终局是由谁来决定呢?答案是所在的行业和商业模式。理论上需要有规模效应或网络效应的行业或模式最终都会演变为一家独大或双寡头制衡的情况。例如传统行业的电话，传真机和复印机等，使用的人越多规模效应越明显，效率提升越显著，这转换到互联网上就是QQ和微信。

而门槛较低且规模效应不明显的行业则会发展的较为分散，例如新闻，游戏，快消等行业。按照常识和人们的生活习惯，以及地域距离和成本等因素，很难有一家能够完全垄断。

4，市场驱动因素决定了市场增长瓶颈

最后再回来看文章开始列举的两个行业示例，出行市场和亲子旅游市场。在这两个市场的测算中我们的关注点都围绕在需求端。但任何一个市场的形成都是由供需共同作用的结果。从供需的角度来看，市场增长的驱动里可以来自需求端的拉动，也可以来自供给端的驱动。

通常情况下，从供给到需求驱动也是一个动态变化的过程。大部分行业刚开始的成长阶段都是由供给驱动，产能限制了能提供产品和服务的数量。到了成熟期后开始转由需求驱动。

通用的底层规律是：在开始阶段产能较弱，提供的产品较少，这时能保证产能和供给的公司会胜出，接下来产能会迅速增长，产品变得丰富，消费者面临选择恐惧，市场由供给驱动开始转向需求驱动。这时候能减少产品的方差，保证使用体验并做出品牌的公司会胜出。品牌多了以后就会更加依赖渠道触达用户，这时候渠道会有丰厚的利润，用户终端和媒体会胜出。市场最终转变为由需求驱动。

在出行市场中，出租车，专车和司机都是供给端。乘客需求增长到一定规模后供给就会成为市场规模的增长瓶颈，换句话说这时市场的整体规模就不是由乘客数量和使用频率决定了，而是有出租车，专车数量和司机数量决定了，更宏观来看可能还会受到城市路网结构和公共交通政策影响。对于亲子旅游市场也有同样的逻辑，亲子游的需求集中在寒暑假期间，在需求集中爆发时，火车和航空公司的运力，飞机数量。旅游目的地城市的酒店数量就是供给端的瓶颈。而这时市场规模的大小和增速也将由供给端决定。

5，市场规模影响因素总结

我们曾经看到有公司的创始人发文，在理想市场规模下踩过的5个深坑。理想的市场规模总是很丰满，但实际可触达的市场规模则显得有些骨感。所以，我们总结本篇文章的内容，建议你在任何场合看到或需要计算市场规模时，都请考虑以下几点：

1，当前的市场规模是如何测算的，计算逻辑是什么？
2，我们面对的是一个什么样的市场，增长潜力有多大？受哪些因素影响？
3，这个市场的终极模式会是什么样的？大概需要多长时间可以达到？
4，市场目前发展到什么阶段？驱动力是什么？增长的瓶颈可能在哪里？

—【所有文章及图片版权归蓝鲸（王彦平）所有。欢迎转载，但请注明转自“ 蓝鲸网站分析博客”。】—

对战滴滴？汽车三大央企联手阿里、腾讯、苏宁进军共享出行市场

Sun, 24 Mar 2019 07:59:00 CST

共享出行的赛道越来越拥挤。

3月22日，长安汽车发布公告称，长安汽车、一汽汽车、东风汽车联合腾讯、阿里、苏宁等多方企业，在南京正式签订合资协议，共同成立T3出行公司。

根据公告，长安汽车、苏宁、一汽、东风、腾讯、阿里、无锡飞叶、荣巽、南京恒创、南京领行共同投资设立南京领行股权投资合伙企业（有限合伙）（暂定名）总份额为97.6亿元。

出资比例方面，公告显示，腾讯、阿里、无锡飞叶、荣巽、南京恒创共认缴出资额22.5亿元，苏宁17亿元，长安、一汽、东风各认缴出资额16亿元，世嘉利10亿元。

公告指出，全新组建的出行公司以打造网联化、共享化的智慧出行新生态为目标，也就是将涉足新能源共享出行市场。

在政策风险方面，长安汽车方面表示，中央及各地政府相继出台配套政策，要求平台经营许可证、网约车运输证、网约车驾驶员资格证三证合一，需妥善解决牌照问题。

有业界人士表示，该合资企业是由国家科技部牵头，东风、一汽和长安三家出资合力打造的出行服务公司，将有可能目前滴滴出行一家独大的格局。

滴滴的出行市场布局

在出行行业，滴滴的布局从未间断过。

滴滴从最初只具有打车功能的滴滴打车，到如今集成了网约车服务、汽车租赁业务、售后维保等业务于一身的滴滴出行，可谓是布局了一盘出行大旗。

雷锋网发现，从2017年滴滴出行的布局中发现，滴滴出行的触角已经伸向了汽车行业的全产业链，从前端的销售到后期的维保滴滴均有涉及。作为目前出行领域的独角兽，滴滴的行业护城河越垒越高。

2018年1月，滴滴出行收购了巴西本地最大共享出行企业99。此次投资将进一步深化滴滴和99的合作，从技术升级扩展到产品创新、市场拓展和本地出行运营。

2018年3月，滴滴出行与北汽在大数据应用，出行服务以及充换电等项目上达成战略合作关系。旨在共建智能共享出行生态发挥互联网技术优势和运营积累。

2018年4月，滴滴与31家汽车产业链企业成立“洪流联盟”，将与车企共建汽车运营平台，同时还发布了与车企共同设计的共享智能交通工具D1。

值得注意的是，滴滴当时描述了自己的未来发展目标，一是成为全球最大一站式出行平台，服务全球20亿用户和50%的出行需求；二是共建汽车运营平台，推广超1000万辆共享新能源汽车。三是成为全球智能交通技术引领者，投入智慧交通和自动驾驶。

所以说，滴滴从未将市场局限在打车软件这一简单的出行场景中，其商业梦想是是做大出行平台。

共享出行领域企业扎堆

共享出行不仅是互联网公司、传统车企共同觊觎的业务。

据悉，美团的打车业务最早于2017年在南京开启测试，并于去年3月，美团打车正式登陆上海，同时拿下了杭州运营资质，开始进行全国化的布局。

同时，去年3月份高德地图宣布推出顺风车业务，由此高德也进入了共享出行领域。

此外，传统车企也以抱团形式发力共享出行业务。

2018年3月，戴姆勒和宝马联合宣布，双方计划合并汽车移动业务，为用户提供一站式智能出行服务。从共享出行领域格局来看，戴姆勒和宝马携手，目的在于应对谷歌Waymo与Uber的竞争。

紧接着，汽车巨头丰田也向东南亚打车公司Grab投资10亿美元。丰田的投资使Grab能够进一步扩大其线上、线下服务范围，并进一步深入东南亚地区。

在美国，通用汽车、福特等公司也在开始布局共享出行业务。

更早时候，通用收购了旧金山网约车公司Sidecar，并向共享出行平台Lyft投资5亿美元，获得了Lyft约9%的股权。通用汽车还通过短期租赁计划成为Lyft的优先汽车供应商，两家公司计划合作研发自动驾驶出行平台。

福特曾在2016年收购美国一家共享出行初创企业Chariot，该公司经营着一支福特Transit面包车车队。2017年，Lyft与福特达成合作，计划在未来大量部署福特的自动驾驶汽车。

车企为何纷纷积极布局共享出行业务？

其实，大部分共享汽车都采用纯电动车型，共享+纯电动，似乎这才是共享出行规划中必备的模式。有业界人士分析，这样的模式可以顺应节能环保的趋势，同时为电动汽车的前期市场找到一个合理的模式。此外，电动化、智能化、网联化、共享化给汽车产业带来了新的变革浪潮，共享出行市场的蓬勃发展，将促使私人购车数量下降，未来车企将更多车辆销售给共享出行平台是大势所趋。

此外，Waymo 的自动驾驶打车服务产品Waymo One已于去年在凤凰城落地了。据悉，Waymo3月20日宣布，将在凤凰城再开设一个技术服务中心，该中心占地85000平方英尺，位于亚利桑那州的梅萨市，凤凰城的East Valley附近。据称，该中心将使其无人驾驶出租车服务Waymo One的车队规模增加一倍。

当然，Waymo、Uber 或 Lyft等科技公司其共享出行的市场要想实现盈利，唯有有将人类驾驶员完全替换掉，因此它们都在积极投入研发自动驾驶汽车或系统。

如今在共享出行领域，随着众多竞争者的入局，传统车企、科技公司，以及全球共享出行的“大东家”软银都在积极排兵布阵。但不可否认的是，短期内共享出行盈利难是所有企业都将面临的现实问题，因此也对布局共享出行的企业提出了更高要求。

今年 4 月 18 日，上海车展期间，雷锋网新智驾联合上海市国际展览有限公司（以下简称上海国展），共同举办「AI+智能汽车创新峰会」——这也是新智驾作为报道智能汽车领域的专业团队，对上述目标的延续。

这届「AI+智能汽车创新峰会」有什么亮点？

一如既往，C-Level 级别演讲嘉宾，涵盖智能汽车产业发展趋势、技术研发、基础设施、行业求索、中国机会、未来展望等热点话题。我们希望从多方面来讲述「AI+智能汽车」的前世今生，以及对智能汽车技术商业化落地的渴望与顾虑。

2019 AI+智能汽车创新峰会

官网：https://gair.leiphone.com/gair/iv2019

主办方：雷锋网(公众号：雷锋网)新智驾&上海国展

规模：500 人

时间：2019.4.18

地点：上海·国家会展中心

艾瑞发布运动健身行业白皮书: 智能科技加码运动健身市场

Tue, 12 Mar 2019 00:00:00 CST

导语：2018年，运动健身行业发展整体向好，传统健身企业发展相对稳定，市场中出现了一些新玩家，与此同时，也出现了部分企业生存艰难的情况。

近日，艾瑞咨询发布了《2018中国运动健身行业发展趋势白皮书》，全面呈现了行业发展概况和趋势。2018年，运动健身行业发展整体向好，传统健身企业发展相对稳定，市场中出现了一些新玩家，与此同时，也出现了部分企业生存艰难的情况。其中，以Keep为代表的运动科技公司，不断布局多元化运动场景，保持了强劲的用户增长速度。艾瑞认为，随着全民健身的观念深入人心，互联网与传统运动健身领域融合，预计未来整个行业将会实现智能化升级。

大众运动健身观念逐渐普及，互联网化的运动健身企业更受资本青睐

我国运动健身行业从90年代发展至今，经历了大众健身概念萌芽时期、运动观念养成时期、全民健身热潮时期几个阶段。在大众运动健身习惯养成、大型国际赛事带动以及国家政策鼓励的影响下，中国运动健身行业的发展始终保持着稳健的步伐，整体格局稳定，在竞争中也出现了行业的自然洗牌。近些年，随着互联网技术的兴起，运动健身行业进入“互联网+”时代，科技的应用为行业的升级起到了助推作用。

随着投资者的态度更加谨慎与落地，企业的盈利能力和长线经营潜力是更受关注的要素。2018年中国运动健身领域获B轮以上投资金额较高的12家企业中，从提供的服务类型来看，这些企业均涉及智能科技领域。获投金额最高的Keep作为运动科技平台，其用户体量、原生内容、科技感、社交元素、智能化等多方面属性，表现出的竞争力和发展空间受到投资者的青睐。

大众运动健身需求升级方向关键词-专业化、智能化、加强指导与反馈

为更深入了解大众对运动健身行业的需求，尤其是对智能科技与运动健身结合的态度，艾瑞咨询对1577名运动健身用户进行了调研。运动健身用户普遍学历较高，白领阶层居多，家庭收入较为稳定，价值观表现为个性独立，喜欢社交，关注健康，热爱运动。

针对运动健身用户的健身行为与态度，本次调研从运动健身场景、运动健身服装设备、运动健身课程三个方向进行展开。结果显示，用户对运动场景、设备和课程都有和科技结合的提升需求。他们认为理想的 运动场景应具备“设施完善、专业性强、空间充足、便利性强、科技含量高”的特点；在选购 智能装备时，“智能化、专业性、科技性”是他们首先考虑的要素；对于 运动健身课程，他们更倾向于选择“专业性强、可以提供成果反馈、即时指导”的课程。

从运动健身智能服务的KANO模型分析结果来看，“运动健身数据记录、加工并反馈健康报告功能，智能场景+智能设备+线上线下课程服务的服务闭环，智能推荐个性化的运动课程内容，智能设备的科技升级”是用户的重要期望属性，企业应优先考虑改善和发展该类服务。

智能科技赋能运动健身行业，中国运动健身企业正在前行

针对运动健身人群对运动场景、设备、课程提出的诸多期待，运动健身企业已经付出诸多努力，以用户规模最高的互联网运动健身平台Keep为例：

Keep目前拥有1.7亿注册用户，3500万月活用户，是目前用户规模最大、极具影响力的头部互联网运动科技平台。Keep为中国运动健身人群提供健身教学、跑步骑行、运动社交、饮食指导、电商购物等一站式运动解决方案，以海量运动健身数据为基础，运用人工智能技术赋能更多运动场景，构建更加完善的运动生态。2018年，Keep将把人工智能应用上升到战略高度，推出AI智能虚拟教练计划，推动智能化运动方式的落地。

在技术发展方面，Keep研发并完善智能硬件算法、大数据挖掘、内容分发、机器视觉等技术，为用户带来更全面的集智慧推荐、数据反馈、运动指导等综合的智慧运动体验。

在城市运动场景方面，Keep布局城市新型健身房，打造Keepland城市运动空间，在授课方式、支付方式、反馈方式、线上互联方式等方面进行优化，让用户在社交中享受运动，在智慧反馈中对运动过程有更强控制感，持续打造“科技互联的运动生态”。

在家庭运动场景方面，Keep开发KeepKit智能健身硬件，为用户家庭运动健身提供更精准的指导和更及时的运动反馈，通过线上App智能互联，还将监测的运动数据同步到云端，为用户匹配更合理的运动计划，解决家庭环境运动健身缺乏指导和监测的问题，提升运动体验。

行业升级方向-智能科技+运动健身的有机结合是未来发展的必行之路

艾瑞咨询认为，针对现在运动健身人群的需求，智能科技的应用能够提供更多问题解决途径，科技与运动健身服务的结合是行业未来发展的必行之路，所以企业应当以提升用户体验为目标，在智能科技的研发应用上加大投入，推动行业向智能化方向快速发展。

运动健身行业发展迅速，唯有不断满足用户和市场的认可，企业才能走得更稳、更远。未来，会有更多企业看齐Keep这样的领导品牌，深度钻研运动健身行业本质，用智能科技赋予运动健身新玩法，为用户提供更全面服务，引领健康生活方式，共同为用户缔造运动健身行业发展新纪元。

（本文为艾瑞网独家原创稿件转载请注明出处）

转载：腾讯评级罕见遭券商下调国金证券称市场预期和估值偏高

Wed, 06 Mar 2019 20:45:45 CST

腾讯评级罕见遭券商下调国金证券称市场预期和估值偏高

来源：国金证券裴培

2019-03-06 13:45

国金证券认为，市场可能忽略了手游产品线青黄不接、广告主需求不振、销售费用上升等因素对腾讯业绩的影响，目前腾讯的估值偏高、预期偏强。因此，下调腾讯目标价至365港元，调降评级至“中性”。

投资逻辑

别误会，我们毫不担心腾讯的战略地位：我们不赞成“腾讯的流量基础受到了短视频冲击”的说法，而且短视频增长最快的时期已经过去。我们通过监测数据和问卷调查得知，QQ、QQ音乐深受95后消费者欢迎，下一代用户仍然是腾讯的基本盘。除了游戏业务，腾讯在视频、音乐、电竞、动漫、文学等娱乐内容领域的布局非常完善，足以支撑下一个十年的增长。

2019年，腾讯主营业务面临着压力：虽然《王者荣耀》的收入居高不下，但是缺乏手游爆款新品，仍然给腾讯游戏业务蒙上了阴影，《刺激战场》在短期内也难以获得版号；广告业务虽然可以扩大供给，但是经济放缓将不可避免地影响广告主需求，影响广告价格和负载率；支付业务维持着收入高增长，但是备付金上缴将对利润率产生显著压制。

关键问题不仅在于监管，也在于经济：腾讯面临的问题有一部分来自监管，例如游戏版号控制、互联网金融监管趋严；还有一部分来自宏观经济。我国的“流量红利”已经用完，经济处于“调结构”时期，广告主和企业用户都非常谨慎。虽然有人认为个人用户将出于“口红效应”而增加互联网娱乐开支，但是我们此前的研究证明“口红效应”并不存在。

投资建议

我们认为目前对腾讯的市场预期偏高。我们对腾讯2018/2019/2020年营业收入的预期比彭博一致预期低1.5%/5.1%/8.6%，对同期Non-GAAP净利润的预期比彭博一致预期低5.4%/9.0%/11.6%。市场可能忽略了手游产品线青黄不接、广告主需求不振、销售费用上升等因素对腾讯业绩的影响。

调整EPS及目标价，调降评级至“中性”。我们将腾讯2018/2019/2020年的Non-GAAP EPS预期下调至7.62/8.81/10.90元（此前为8.40、10.68、13.16元）；基于DCF模型，为我们将目标价下调至365港元，将评级从“买入”下调至“中性”。在长期，腾讯仍然是投资者布局中国互联网行业的最佳选择之一，但是目前市场预期偏高、估值处于高位，我们建议保持谨慎。

风险因素：监管风险，新业务风险，技术替代风险，战略投资风险。

正文

不要误会：我们毫不担心腾讯的长期战略地位

与市场普遍存在的担心相反，我们认为腾讯的长期战略地位非常稳固。在十年之后，它应该仍然是中国最大的互联网公司之一（而它的竞争对手不一定能熬到那时）。我们担心的是腾讯的短期业绩，尤其是2019年。在讨论各项业务的收入和利润趋势之前，让我们先看看腾讯为未来做了哪些准备——投资者往往忽略或低估了这些准备。

短视频冲击了腾讯的流量基础？也不是完全没有道理

自从2017年下半年抖音崛起以来，许多投资者担心：短视频可能是移动互联网最后的杀手级应用，它将对腾讯的“流量壁垒”构成冲击。市面上流行的短视频App不仅有抖音，还有同属“头条系”的西瓜、火山，以及腾讯战略投资的快手。至于腾讯自己开发的微视、Yoo视频，以及微信自带的“时刻视频”功能，并未吸引足够的用户兴趣。

问题在于：短视频App对腾讯乃至整个移动市场的“流量冲击”有多大？这个过程还在持续吗？国金证券研究创新中心的独家监测数据显示，截止2019年1月，抖音的MAU仍在增长，但是环比增速已经大幅放缓；西瓜、火山的MAU早在2018年2-3月就已见顶。“头条系”三款短视频App的MAU之和，过去半年内稳定在4-4.5亿之间；这个数字不算特别大——略微超过新浪微博的MAU，低于三大长视频App的MAU。更重要的是，整个短视频行业用户增速最快的时期，已经结束了。

有一种观点认为，短视频App占据了大量的用户时长，对微信、QQ构成了严重冲击。我们的数据不支持以上观点：2019年1月，微信月活用户的月均使用时长为1380分钟，是抖音的4.4倍；月均打开次数为241次，是抖音的6.2倍。在过去12个月内，微信、QQ的月均使用时长基本保持稳定。抖音的月均使用时长，在大部分时间都低于腾讯视频等长视频App。有趣的是，在“头条系”短视频App中，月均使用时长最高的是西瓜，因为它具备发达的长视频和游戏直播功能；可惜，西瓜视频的用户基数较小。当然，抖音在短短两年之内迅速上升为现象级App，对“腾讯系”肯定产生了影响；然而，这种影响并没有很多人想象的那么大。

总而言之，“短视频是否冲击了腾讯的流量基础”这个问题，其实可以拆分为三个问题，我们都此都可以做出明确的回答：

问题1：腾讯是否错误判断了短视频的机遇？是。2017年3月，腾讯投资快手之后，认为短视频行业大局已定，基本放弃了自家的微视。在抖音崛起之后，腾讯没有及时利用微信对微视、快手导流，坐视对方抢占一二线城市及白领市场。直到2018年9月以后，腾讯才在短视频市场投入足够资源，用微信向微视导流、推出Yoo视频、在微信中加入时刻视频等，可惜已经为时过晚。

问题2：错过短视频对腾讯是致命的问题吗？不是。短视频是一个重要赛道，但是我们估计它在巅峰期也仅能占据全部用户时长的5-10%。在错过短视频的同时，腾讯在长视频、音乐、直播、动漫等赛道上都取得了巨大进展；而且，它投资的快手仍然是最大的短视频应用之一。腾讯不可能赢得所有战役，有所得必有所失。

问题3：短视频的崛起对长视频、游戏构成了冲击吗？至少在2018年，这种冲击不明显。腾讯视频、爱奇艺的MAU和付费用户均创历史新高，月均使用时长未见下降。游戏行业的问题主要是版号停发、“吃鸡”无法变现，以及端游IP移植手游的枯竭。从我们的监测数据和行业调研看，短视频并未对腾讯的核心业务构成根本性的冲击。

抖音等短视频App崛起，对腾讯的收入最直接的冲击是：它们分流了广告主的预算，可能对腾讯广告业务（尤其是社交广告）构成影响。但是，我们认为受影响最大的是百度、微博，其次才是腾讯。此外，外界可能高估了抖音在2018-2019年的广告收入水平，尽管它在长期不失为有吸引力的广告平台。我们将在后续章节详细讨论腾讯的广告业务。

重要的问题是下一代用户：95后还会是腾讯的基本盘吗？

对于腾讯这种重量级的互联网巨头来说，重要的问题不是抓住某一个细分赛道——在历史上，它曾经错过了电商、微博、搜索引擎等多个重要赛道，但还是维持了全局优势。重要的问题是跟上时代发展、理解并满足下一代消费者的需求。现在，95后群体普遍已经进入大学甚至踏入社会；00后群体已经或即将成年；谁也不能阻挡他们成为新一代主力消费者。所有互联网巨头都在争夺他们，那么，腾讯做好准备了吗？

2018年12月，国金证券研究创新中心利用自有监测数据，结合大范围问卷调查，对95后-05后用户的互联网使用习惯进行了深入研究。我们发明了“95后指数”：以95后用户的日均使用时长，除以全部用户的日均使用时长，得到的比值。这个指数往往大于1，因为95后一般会把更多时间花在互联网上；指数越大，说明该App越受95后用户欢迎。

我们的数据显示：虽然微信的“95后指数”较低，但是QQ、QQ音乐、腾讯视频的“95后指数”都很高，在同类应用中处于领先水平，更不用说游戏App了。总体看来，“腾讯系”比“百度系”“阿里系”“头条系”都更受95后欢迎。抖音当然也很吸引年轻用户，但是其“95后指数”没有明显超过QQ；就连哔哩哔哩的“95后指数”也没有超过QQ。

在95后的网络惯用缩略语（“黑话”）当中，QQ占据着非常重要的地位：QQ消息的提示音被用来打招呼，交朋友的第一步被称为“处Q友”，点赞QQ空间被称为“暖说说”，转发QQ空间则是“k说说”；微信反而居于不太重要的地位。我们发现：95后的网络缩略语里很少出现QQ之外的App，更不要说“腾讯系”之外的App了；虽然抖音、贴吧等也在95后的生活中占据重要地位，但是对他们的文化影响力远不及QQ。

有趣的是，市场似乎没有意识到腾讯在95后群体中的“流量壁垒”和“文化壁垒”。在微信崛起之后，QQ在产品设计上主动“低龄化”，现在已经成为了以年轻人为主要目标用户、主打酷炫功能和趣味社交的App。投资者很少使用QQ、QQ空间、兴趣部落等，无法形成直观印象。我们的草根调研显示，QQ对95后用户的游戏导流效果也明显强于微信，构成了腾讯游戏的“半壁江山”。只要QQ存在，下一代用户就仍然属于腾讯

互联网娱乐内容这碗饭，腾讯可以吃很多很多年

2018年，“产业互联网”或“B端互联网”成为了热门名词，腾讯、阿里均进行了内部改组，以强化B端业务。在云计算领域，腾讯的市场份额远远落后于阿里；在行业软件和解决方案上，腾讯谈不上什么优势。归根结底，腾讯的基因属于“消费互联网”，企业用户资源是其短板。现在，它清楚地认识到了这一短板，但是能否补上短板呢？

让我们换几个问题：如果腾讯一直未能成为“产业互联网”的领导者，在这个领域长期屈居二流，它就会受到致命打击吗？在B端业务上输给阿里、百度和新兴巨头，是否意味着腾讯会满盘皆输？腾讯在娱乐内容、小程序、金融等领域的庞大布局，是否都会变得毫无意义？

如果你对以上问题都做出了肯定的回答，那么，我们还想问一个问题：中国今后是不是只能有一种互联网公司？或者说，互联网公司是不是只能有一种发展轨迹、一种战略，那就是产业互联网？说好的百花齐放、百家争鸣呢？要知道，在美国，既有Amazon、Microsoft、Google这样拥有强大B端业务的科技公司，也有Apple、Facebook、Netflix这样聚焦于C端的巨头；在中国，为什么腾讯就一定要变成阿里、百度的样子呢？

腾讯有可能在产业互联网领域取得胜利。就算不能，它在消费端仍然有巨大的空间，尤其是娱乐内容。迄今，腾讯涉足了几乎所有互联网娱乐内容领域，但是只有游戏成为了强劲的增长引擎。未来几年，长视频也会成为新的增长引擎。然后呢？我们预计，下一个成熟的内容领域，要么是电竞（包括但不限于直播），要么是音乐（包括基于音乐的社交）。

截止2018年，腾讯已经全面、彻底地控制了中国电竞市场。在游戏产品端，腾讯手握几乎所有热门电竞游戏的运营权；在赛事端，腾讯旗下的LPL、KPL赛事的关注度不逊于许多传统体育项目；在直播端，腾讯投资了斗鱼、虎牙，自家旗下还有企鹅电竞。毫不夸张地说，整条电竞产业链都被牢牢掌握在腾讯手中。在亚运会、英雄联盟中国代表队连续夺金之后，电竞的关注度继续攀升。电竞将是腾讯的下一个金矿。

目前，电竞赛事和直播平台的盈利能力仍然很差，电竞还停留在“为游戏产品造势输血”的阶段。然而，电竞产业的巨大用户基础，决定了它总有一天能实现持续、稳定的盈利，就像网络文学和音乐产业已经做到的一样。腾讯要做的，无非是建立良好的规则、掌握绝对的话语权、在产业链的关键节点进行投资并购，耐心等待瓜熟蒂落。2019年2月，腾讯通过知识产权诉讼阻止西瓜视频直播《王者荣耀》，这对全体竞争对手敲响了警钟：掌握强大知识产权资源的腾讯，在这一领域是难以战胜的。

早在2018年上市之前，腾讯音乐就在移动在线音乐市场建立了不可撼动的优势：全国MAU最高的4款音乐App均隶属于腾讯，只有网易云音乐还能勉强与其分庭抗礼。腾讯对于音乐市场的统治是全方位的：在版权音乐方面，它掌握了绝大部分版权资源、拥有最多的订阅用户；在音乐直播方面，它通过旗下的酷狗、酷我、全民K歌的直播功能获得了大量收入；在偶像粉丝经济方面，它是毛不易、火箭少女101等“腾讯系”偶像的出道之地，而且吸引了鹿晗等一大批偶像发布数字专辑。总而言之，腾讯至少能够从三个方向实现音乐变现：第一是版权音乐用户的订阅；第二是直播观众的打赏；第三是偶像粉丝的追星式购买。

投资者将会一直争论下去：腾讯的音乐业务到底应该跟谁对标？是Apple Music、Spotify等欧美版权音乐平台，还是YY、陌陌等秀场直播平台？甚至微博、抖音等内容社交平台？对于腾讯来说，这个问题并不重要，重要的是：音乐是一种重要的娱乐形式，而且它不用“刚性”地占领用户时间，这在流量红利耗尽的时代非常重要。与长视频、短视频行业的群雄逐鹿不同，腾讯通过一系列资本运作，很早就实现了在线音乐市场的统一。这个市场的长期战略价值，很容易被投资者低估。

在互联网巨头之中，“腾讯系”擅长娱乐内容，而且投入了足够资本。相比之下，“阿里系”在娱乐内容领域投资巨大，但是战绩尚不能令人非常满意；“百度系”只拥有长视频平台爱奇艺，而且后者处于独立运营状态；“头条系”的娱乐内容业务主要集中在短视频；“网易系”除了游戏之外的娱乐内容尝试都不甚成功。我们不能武断地低估娱乐内容业务的“技术含量”或“进入门槛”，从而低估腾讯的战略地位。从PC时代开始，娱乐和社交就一同构成了腾讯的优势基因，它们将一直被传承下去。

2019年，主营业务有哪些实质性亮点？不是很多

无论腾讯的长期战略地位有多么稳固，投资者都需要看到短期业绩。2018年二季度以来，腾讯的大部分主营业务都陷入了乏善可陈的低潮期。这背后的原因，一部分在于监管，一部分在于产品周期，但是更多的在于宏观经济。腾讯的规模太大，对于经济周期绝不是免疫的。在中国经济仍然处于“调结构”的情况下，很难指望腾讯在2019年交出一份满意的答卷。

游戏：《王者荣耀》逆势上攻，但是新游戏产品线很弱

2019年1月，《王者荣耀》引入了“战令”系统，它模仿了《堡垒之夜》成功的Battle Pass系统，开启了一个新的“付费深坑”。尤其是对于那些已经审美疲劳、缺乏挑战的老玩家而言，“战令”提供了一个新的刺激点。在春节档，《王者荣耀》进行了大规模活动，旨在全面提升付费率。我们的行业调研显示，该游戏的收入很可能在2月创造了历史新高。

“《王者荣耀》还能火多久”是一个老生常谈的话题。事实上，我们一直对这款游戏的生命周期抱有信心：作为MOBA游戏，它的生命周期本来就应该很长（同类的《DOTA2》《英雄联盟》都是著名的常青树）；它的运营团队非常聪明、富有经验，能够做到细水长流；它的IP号召力强大，电竞赛事和周边产品均能起到支撑作用；它的玩法、付费模式还存在许多创新空间。只要《王者荣耀》团队愿意，收入创新高不是什么难事。问题在于：对于腾讯游戏业务来说，《王者荣耀》一款游戏就够了吗？

答案显然是“不够”。2018年1-3季度，腾讯手游总收入为588亿元（包括计入社交网络增值服务的收入），我们估计《王者荣耀》只贡献了其中的30-35%。按照我们的测算，《王者荣耀》的月均流水可以维持在20亿以上，寒暑假月均流水可以突破30亿；如果进一步提升，就会损害长期价值。所以，腾讯必须源源不断地推出手游新品，才能拉动收入增长。不幸的是，自2018年4季度以来，腾讯就处于手游产品低谷期，只有《红警OL》《火影忍者OL》《侍魂》等少数新品在畅销榜上取得了佳绩，而且这些新品的生命周期普遍不长。2019年1-2月，腾讯甚至没有推出一个新爆款；3月预约上线的产品，也只有《完美世界》具备爆款潜力。

为什么腾讯的手游产品呈现青黄不接？我们认为有三个原因。首先，2018年中国手游玩家规模、付费率和ARPU都已经比较高，“流量红利时代”结束了，现在玩家普遍比较成熟，对新产品也更加挑剔。其次，版号发放暂停9个月，现在仍然处于“消化历史遗留问题”的阶段，一批具备爆款潜力的产品无法上线。再次，《绝地求生：刺激战场》吸走了宝贵的用户资源，成为腾讯体系内的“流量黑洞”，却又因为拿不到版号而无法变现；《刺激战场》给腾讯乃至整个手游市场制造了巨大的压力。

根据我们的监测数据，自2018年7月以来，《刺激战场》的MAU稳定在9000万左右，迄今没有明显下降。我们的草根调研显示，《刺激战场》不但分流了《王者荣耀》等电竞游戏的玩家，也分流了MMORPG、SLG乃至休闲等游戏的玩家。除非出现下一个超级爆款，或者腾讯主动关闭《刺激战场》，否则这个局面很难改变。我们预计，目前在海外大热的端游Apex Legends可能被腾讯引进国内，但是最早也要到下半年，登陆移动端就更晚了。未来几个月的手游新品仍将生存在《刺激战场》的阴影下。在下半年以前，我们看不到《刺激战场》获得版号的希望。

今年，腾讯等待发行的手游新品不少，MMORPG、SLG、电竞、沙盒等品类都不乏潜在佳作。然而，真正具备“现象级”潜力的大作并不多，我们认为主要有《地下城与勇士》(DNF)《指尖江湖》《权力的游戏》《我的起源》等。其中，DNF面临版号风险，而且不一定能在年内满足上线条件；《指尖江湖》仍在反复内测之中，其横版2.5D玩法存在一定的不确定性；《权力的游戏》将是一款生命周期较长的SLG，但是很难贡献爆发性的流水；《我的起源》离产品成熟也还有不小的距离。

在《完美世界》《指尖江湖》《剑歌行》上线之后，手游市场的“端转手”红利就基本用完了。腾讯在想方设法寻找新的IP来源，包括日本动漫、国漫、网络小说、主机游戏等。然而，从2018年的经验看，这些IP改编手游的效果良莠不齐，生命周期往往不长。在玩法上，也缺乏新的刺激点——直到现在，手游厂商还在想方设法地复制“吃鸡”！端游市场就更不用说了，在《绝地求生》无法上线、《堡垒之夜》不温不火、Apex Legends尚未引进中国的情况下，这个市场继续萎缩已成定局。

腾讯游戏业务的长期希望在于海外，可是这个希望难以在1-2年内兑现。2018年，腾讯在东南亚、北美等多个市场对《王者荣耀海外版》《PUBG Mobile》进行了大规模推广。然而，根据公司披露的数据，前者的最高月流水仅为3000万美元，后者仅为2000多万美元。腾讯的老对手网易，在海外市场（尤其是日本）推出了多个爆款手游，2018年4季度来自海外的游戏收入占比也不过提升到了10%左右。腾讯的游戏业务体量远大于网易，想通过发展海外市场拉动整体增长，在短期是不现实的。

广告：需求不振、单价下滑，提高供给真的有用吗？

市场一直对腾讯的广告业务寄予厚望：它还有许多广告位没有开发出来，历史上的广告销售效率不高，内部数据也没有打通。在2018年10月成立AMS（广告业务线）之后，以上问题有望得到解决。然而，广告业务的发展是由供给和需求共同决定的。在经济持续减速、广告主预算吃紧的情况下，仅仅提高广告位的供给，真的有用吗？

国金证券研究创新中心的独家监测数据显示，2018年8月以来，移动广告的流量价格（CPM和CPC）就进入了下滑轨道，到年底已经基本跌回2016年的水平。我们认为，流量价格下跌是需求不足导致的：在主要广告主当中，汽车、地产受到宏观经济影响最严重；互联网金融受到了监管收紧的影响；游戏受到了版号瓶颈的影响；新兴“独角兽”公司受到了融资环境紧张的影响。进入2019年，除了游戏行业由于版号恢复发放，需求可能有边际恢复之外，其他广告主的需求仍然增长乏力。

腾讯旗下的广告载体主要有三种：以微信、QQ为代表的社交平台；以腾讯新闻、天天快报、QQ浏览器为代表的资讯与分发平台；以腾讯视频、QQ音乐为代表的娱乐内容平台。无论是哪一种，都面临着流量价格下跌的趋势。我们的数据显示，这一轮流量价格回落是全行业性的，任何类型的移动App都不能免俗，而且PC端流量也出现了回落。除非腾讯能在2019年创造一个新的超级App，或者能够显著拉高已有App的MAU和DAU水平，否则广告主需求很难出现爆发性增长。

在广告供给端，腾讯手里可打的牌也不一定有市场想象的那么多。2018年，腾讯已经推出了QQ看点、增加了微信公众号和朋友圈广告位、设立了小程序广告位、大力发展了腾讯视频的创意中插广告。现在，腾讯还可以开启的广告位，主要集中在微信：朋友圈还可以插入第三条甚至更多的广告；公众号可以增加一条中插广告；订阅号和看一看尚未插入信息流广告；搜一搜尚未推出关键词广告。此外，微信小程序现在的广告以Banner为主，今后可以增加定制广告甚至与交易撮合有关的广告等。看样子，腾讯尚未利用的广告资源，确实比大部分竞争对手更多。

问题在于：腾讯不可能激进地增加广告供给。首先，微信团队不会容忍损害用户体验的现象，增加任何广告位都要慎之又慎；在2019年1月的微信公开课上，张小龙已经彻底阐述了他的产品开发理念，短期广告变现绝不是现在的工作重点。其次，在需求不振的情况下，就算增加广告供给，变现效率也不会太高——根据我们的草根调研，微信朋友圈第二条广告开启之后，广告填充率甚至有过明显的下降。大部分公众号和小程序都属于微信生态系统内部的“长尾流量”，需要精耕细作地逐步开发，而不是像某些竞争对手一样不计后果地增加广告。

增值服务：长视频是唯一能“挑大梁”的，但是不宜期望过高

腾讯的社交网络增值服务（除游戏之外）主要包括：QQ付费会员收入；视频平台付费会员收入；版权音乐与直播付费收入；动漫、文学等内容付费收入，等等。其中，我们对版权音乐、电竞直播和动漫的未来寄予厚望，但是它们的体量尚小、商业模式尚不十分成熟。在2019-20年，唯一能够挑起重担的是长视频的付费会员收入。

我们的自有监测数据显示：在三大视频平台中，优酷的MAU和DAU明显逊色一筹，而腾讯视频和爱奇艺一直难分伯仲。在《延禧攻略》《青春有你》等热门节目上映时，爱奇艺的DAU往往能甩开腾讯视频一截。2019年，我们估计阿里不会出售或放弃优酷，三大视频平台的缠斗仍将继续下去。与此同时，我们观察到芒果TV的DAU在2019年初有明显的上升势头。总而言之，腾讯视频面临的竞争格局，在短期内不会有明显好转。

2018年底，爱奇艺宣布订阅会员达到8740万，我们估计腾讯视频的订阅会员数与此相仿。根据我们的测算，腾讯视频的付费渗透率已经接近20%，虽然仍有上升空间，但是增长最快的时期可能快要过去了。在市场竞争激烈的情况下，视频平台的ARPU很难在短期内有显著提升。除非腾讯视频能开发出新的付费模式，或者能够实现行业整合，否则在2019年要继续实现付费收入的爆发性增长，难度会很大。

2018年下半年以来，随着影视行业“限薪令”推出、影视明星补缴所得税、流量明星路线受到质疑，头部影视剧价格的疯涨势头得到了抑制，这肯定有利于腾讯视频的成本控制。但是，2019年出现“剧荒”已成定局，这无疑也会影响流量增长和观众的付费意愿。结果，腾讯视频可能面临亏损率大幅收窄（甚至在某个季度实现盈利）、收入和付费会员增长乏力的局面。虽然我们相信，这项业务在长期必将成为腾讯娱乐内容战略的重要支点，但是无法指望它在2019年作出较大的业绩贡献。

其他业务：移动支付高歌猛进，可惜利润率大受影响

我们估计，腾讯的“其他业务”收入有85%以上来自第三方支付等互联网金融业务。根据公司公布的2018年客户投诉情况，可以推断出当年支付宝总交易笔数为1975亿笔，财付通为4665亿笔。虽然我们估计支付宝的交易金额仍然略大于财付通，但是毫无疑问，腾讯已经在支付领域取得了很大的成功。这一成功，很大程度上归功于微信的流量优势：虽然2018年以来，支付宝的渠道下沉和获客也很成功，但是毕竟无法与微信相提并论。在三线以下城市的蓝海市场，微信的优势非常明显。

遗憾的是，腾讯在高附加值的金融业务方面，仍然远远落后于蚂蚁金服。后者是全国最大的第三方基金销售渠道之一，而且是天弘基金的第一大股东；蚂蚁花呗、蚂蚁借呗都是举足轻重的互联网消费信贷平台；芝麻信用在“阿里系”的新零售版图中扮演着重要角色。相比之下，腾讯的脚步非常缓慢：与蚂蚁“余额宝”对标的“零钱通”直到2018年11月才上线（此前推出的“理财通”没有支付功能）；腾讯没有与“蚂蚁花呗”对标的产品，与“蚂蚁借呗”对标的“微粒贷”归属于微众银行而非腾讯自身；迄今腾讯还没有开通个人征信分数。

当然，在央行重视金融风险、提倡互联网金融机构缩表的情况下，腾讯的谨慎是有道理的。但是，缺乏高利润业务，却让规模庞大的“其他业务收入”很难贡献实质性的利润。我们估计，此前“其他业务”的毛利有一半以上来自微信支付备付金的利息，而所有第三方支付机构的备付金已经于2019年1月上缴央行，这将对毛利率构成巨大压力。

我们认为，腾讯可以通过三种方式弥补备付金上缴所损失的利润：第一是减少支付补贴，今年春节微信支付就基本没有参与全国性的“红包大战”；第二是向微众银行等合作伙伴收取更高的服务费或利息分账；第三是积极开拓高利润业务，例如基金分销、消费信贷乃至中小企业贷等。就算三管齐下，2019年“其他业务”毛利率仍然会不可避免地下滑。

从长期看，移动支付对新零售至关重要，蚂蚁金服绝不会坐视微信支付坐大。因此，2019年的移动支付“补贴战”很难停下来。与此同时，银联还没有放弃争夺移动支付市场，京东、美团等巨头也还维持着对金融业务的投入。我们估计，即便到了2021-22年，互联网金融业务也不可能成为腾讯的主要利润来源，因为竞争将一直非常激烈。

除了营业收入，投资者还应关注哪些方面？

对于腾讯，乃至对于大部分成熟的互联网公司，投资者最关心的都是扣非(Non-GAAP)净利润。扣非净利润最重要的驱动力固然是营业收入，但是成本费用控制、分占联营公司利润等也非常重要。此外，投资者还需要考虑投资收益，或者投资对象（不包括联营公司）的市场价值，尽管它们不会影响扣非净利润。在这些方面，腾讯有一些亮点。

联营公司范围不断扩大，下一步是并表范围扩大吗？

在历史上，腾讯的战略投资非常频繁、涉及面广，甚至被戏称为“投行化”。一般而言，它倾向于担任消极投资者，不参与被投对象管理。在2017年以前，被腾讯纳入联营范围内的大型公司，只有京东等寥寥几个。现在，情况发生了戏剧性变化：2018年前三季度，腾讯对5家重要联营公司进行了投资或增持，我们估计其身份分别是：拼多多、快手、斗鱼、盛大游戏、万达商业地产。此外，腾讯还在其他联营公司上投资196亿元之多。

“联营公司”与“投资对象”最大的区别是：前者的利润按比例划归腾讯的“分占联营公司利润”，并计入扣非净利润；后者则只为腾讯提供投资收益或公允价值变动收益，一般不计入扣非净利润。腾讯对联营公司往往具备一定的影响力，例如参与董事会、提供流量入口、进行业务联动等。如果腾讯持股比例较高，而且联营公司并未接受阿里、百度等其他互联网巨头的投资，那么腾讯的影响力可能是举足轻重的。

扩大联营公司范围，在短期内对腾讯的利润影响有限：它的联营公司大部分还处于亏损或微利阶段。但是，随着时间推移，大部分联营公司终将盈利。更重要的是：腾讯会不会向阿里一样，走上收购控股以扩大并表范围的道路？例如，腾讯对虎牙的投资协议规定腾讯有权在公开市场增持至控股；根据《韩国经济日报》报道，腾讯正在参与对韩国游戏巨头Nexon的收购竞标。2018年以来，国内创业融资环境恶化，新兴“独角兽”们也更渴望来自互联网巨头的资金，这是腾讯的良机。

对腾讯来说，一旦扩大联营公司乃至并表公司范围，管理本身不会是难题：它一贯采取“赛马”机制，鼓励内部竞争，而不是实施中央集权。腾讯就像是一系列“竞争合作”的业务实体组成的联邦。只要能出业绩，业务实体享有较大的自由权——微信事业群就是最好的例子。虽然扩大并表范围会加剧“大企业病”的风险，但是这种风险是可控的。

即便不扩大并表范围，腾讯现有的战略投资组合也值得市场认真研究。在MAU 5000万以上的移动互联网“独角兽”当中，腾讯投资了8个，其中搜狗、拼多多、美团、趣头条与腾讯都构成了共生关系。在海外、在线下，腾讯的投资范围就更广阔了。我们预计，今后腾讯的投资并购将指向三个战略方向：第一是新零售和O2O；第二是海外互联网与本地生活服务；第三是内容生产（包括游戏、影视、动漫等）。至于已经进行的战略投资的市场价值到底有多少？这个问题有待公司进一步的信息披露。

控制薪酬就是控制费用，但是有些费用无法控制

2012年以来，腾讯每一年的员工人数增速都低于收入增速，因此人均产出是不断增加的。在持续的规模效应下，公司的销售管理费率基本呈现下降的势头。2019年，在不利的经济形势下，我们预计腾讯将严格控制人数，实行内部调整，这也是大部分互联网公司正在做的事情。当然，腾讯的员工人数可能随着收购而增长，但是我们预计内生增长率会很低。

与大部分互联网公司一样，员工薪酬是腾讯成本开支当中最高的一项。2014年以来，由于规模效应，员工薪酬与营业收入的比例一直在缓慢下降（如果排除股权激励，下降势头会减缓）；2018年上半年，这个势头仍在持续。我们估计，腾讯将量入为出，严格控制现有员工的薪酬福利。在互联网行业整体不景气的情况下，腾讯的发展潜力、品牌和工作稳定性对从业人员很有吸引力，就算控制薪酬也不太可能导致人才流失。

问题在于：有些开支是不能削减的。首先是推广与广告费用，它占营业收入的比例在2018年上半年有显著上升。腾讯正在进军产业互联网，需要在企业用户中树立品牌形象；它的海外扩张也需要大量市场营销开支；在游戏行业，由于流量红利耗尽，广告所起的作用也会越来越大。我们估计这项费用会持续增长，推动销售费用率在2019年攀升。

其次是研发费用，绝大部分体现为研发人员的薪酬。无论是新兴的产业互联网还是传统的消费互联网业务，都需要投入大量基础研发和产品研发经费。腾讯的研发费用率在BAT当中本来就处于最低水平，削减研发投入无疑会削弱长期竞争力。因此，腾讯不太可能控制研发费用。

总而言之，腾讯可以通过控制员工人数、控制薪酬水平来压制成本费用率，但是效果有限。管理费用率（不含研发费用）可能有一定的压缩空间，但是销售费用率和研发费用率都可能在2019年有所上升。我们认为，腾讯在未来几年不太可能像2013-17年一样享受持续的规模效应。

财务预测与估值

我们认为市场对腾讯的一致预期偏高

我们认为，彭博一致预期对腾讯过于乐观；我们对2018-2021年的营业收入、EBIT和Non-GAAP净利润的估计均低于一致预期。当然，彭博一致预期不一定能反映投资者在这个时间点的真实预期。

我们认为一致预期可能在以下几个方面高估了腾讯未来几年的业绩潜力：首先是游戏业务，虽然2019年春节期间《王者荣耀》的表现很好，但是市场可能忽略了腾讯缺乏重量级手游新品的事实。其次是广告业务，市场可能只注意到腾讯尚有很多广告位可以供给，没有考虑到经济增速放缓导致的广告主需求不足。第三是其他业务，虽然市场普遍认识到了备付金上缴将对支付业务的利润造成压力，但是可能低估了其影响力。最后是费用，市场可能错误地认为过去几年的规模效应还能持续。

我们对腾讯2018-20年财务业绩的核心预测假设如下：

游戏业务：

端游收入在2018-19年都将下滑。但是，我们预计新一代电竞端游（例如Apex Legends、刀塔自走棋或其同类产品）将于2019年下半年引进国内，从而遏制下滑势头；2020年，端游市场可能出现反弹，因为玩家流失已经告一段落，付费将维持较高水平。

手游收入在2018年四季度和2019年一季度都将出现5-10%的同比下滑；虽然《王者荣耀》的收入非常坚挺，还是无法完全抵消手游新品缺乏的影响。但是，从二季度开始，腾讯将进入一个新的产品周期。最大的不确定性在于：《刺激战场》能否获得版号，DNF手游能否在年内上线？我们认为，《刺激战场》在2019年三季度以前获得版号的希望非常渺茫，而DNF手游最早也要到2019年四季度上线。所以，2020年腾讯手游收入的增速反而可能提升。与此同时，海外市场能够在一定程度上拉动手游业务。

社交网络增值服务业务：

手游分账收入增速将比手游业务稍微慢一些，因为来自海外的手游收入不会向社交网络应用（微信和QQ）进行分账。

其他增值服务收入最大的增长引擎是长视频，但是该项业务面临着爱奇艺、优酷的激烈竞争，而且2019年仍将处于亏损状态。在线音乐（包括版权音乐、直播和社交）是第二大增长引擎，而且将在腾讯的网红产业链中扮演重要角色。网络文学、动漫、电竞直播等业务也将高速增长，但是基数较低。还有一大块收入来自QQ会员付费，由于QQ的总用户正在下跌（虽然它深受95后用户欢迎），我们预计该项收入未来几年会略有下滑。

广告业务：

媒体广告收入将呈现温和增长，因为长视频的商业模式重心向会员付费转移，而腾讯新闻、天天快报对广告主缺乏新的吸引力。

社交广告收入将呈现较快增长，但是我们只能保持谨慎乐观：腾讯尚未开启的广告位主要在微信，而微信团队绝不会进行过于激进的广告变现；指望微信的广告负载率达到微博、今日头条或新闻门户的水平，是不现实的。更重要的问题在需求端：宏观经济放缓将抑制广告主的需求，腾讯不可能在这种局面下实现爆发性增长。

其他业务：

第三方支付收入将继续较快增长，但是随着基数变大，增速会不断放缓。移动支付向四线以下城市下沉、零钱通等新业务的发展，是这项业务的主要推动力；但是，备付金上缴会影响收入和利润。

云计算和智慧产业收入将在较低的基数之上实现较快增长，不过在2-3年内还不会是一项重要业务。目前，我们尚缺乏足够的信息。

毛利率与费用率：

我们预计，2019-20年，社交网络增值服务（包括游戏）的毛利率将基本持平；广告业务的毛利率会略有上升，主要受益于视频内容采购成本的缓解；其他业务的毛利率会有大幅度下降，主要受到备付金上缴的影响。总体上，2019年的毛利率会下降，2020年持平。

销售费率在2018年前三季度已经呈现同比上升的势头，我们预计腾讯将在云计算、产业互联网、海外市场等方面投入巨额推广费用。2018-19年，该项费率会继续上涨；2020年这个势头可能结束。

管理费率在控制人员薪酬的前提下，可以得到削减；但是，其中包含的研发费率很难有削减空间。我们预计该项费率基本保持稳定。

估值与目标价调整

我们以DCF作为腾讯估值的基础。我们认为，DCF能够全面反映公司的战略地位、长期增长空间和抗风险能力，从而最适合为腾讯这样的互联网平台型公司估值。此外，我们加回战略投资、公允价值投资等“非核心业务”的价值，但是不包括“对联营或合营公司投资”的价值，因为它们的利润贡献已经体现在损益表之内。

我们的DCF基本假设是：9.0%的WACC、3年的第一阶段成长期、10年的第二阶段成长期、15.0%的第二阶段增长率、5%的永续增长率和10%的永续ROIC。腾讯并未详细披露战略投资的市场价值，但是我们估计其中很多投资对象的估值都已经大幅提升，所以我们赋予其2倍P/B的估值；此外，净现金价值也按照账面价值加回。

综上所述，我们得出的腾讯目标价为365港元，对应40.9倍/35.4倍/28.6倍2018E/2019E/2020E Non-GAAP P/E。这个估值水平在所有港股及中概股互联网公司中处于较高水平，也是腾讯历史上的较高水平。我们并不担心腾讯的战略地位——它仍然是投资者长期布局中国互联网行业的最佳选择之一。但是，鉴于市场一致预期偏高，而且估值处于高位，我们建议投资者在短期保持谨慎。下调评级至“中性”。

风险因素

作为互联网公司，监管风险是不可忽视的。游戏、视频、第三方支付等都属于国家严格监管的行业，政策变化可能难以预知。

腾讯正在拓展包括金融支付、云计算、人工智能等在内的新业务，在这些领域已经存在强大的竞争对手，公司可能无法达到战略预期。

技术是互联网公司的生命线，而腾讯的基础研究水平并不明显高于同行，因此存在技术进步带来的业务和产品替代风险。

腾讯对外进行大量战略投资，而且信息披露细节较少；虽然腾讯每年都进行大量投资减值拨备，但是仍不能忽略战略投资减值的风险。

算法、平台、场景三连击，商汤如何渗透智慧城市

Tue, 22 Jan 2019 00:00:00 CST

自人类有了文明以来，城市进化的脚步就从未停歇。尤其伴随着第三次科技革命的来临，关于“ 智慧城市”的构思成为主流。在历经数字城市、无线城市、感知智慧城市和认知智慧城市的衍进之后，中国智慧城市也将达到整体架构协同管理的较高水平，“人工智能城市”正在从概念逐步走向成型。

推动“人工智能城市”时代来临的众多玩家，各有各的主题，商汤科技凭借算法、平台与场景三方面独有优势，正式与BAT、华为等前辈们一起组成了赋能智慧城市的第一梯队。据悉， 2018年9月，商汤科技获得了科技部颁布的“智能视觉国家新一代人工智能开放创新平台”称号，荣获“国家人工智能创新平台”称号的企业仅有五家：阿里巴巴、腾讯、百度、科大讯飞、商汤科技。

补齐闭环短板，AI公司亮出算法“杀手锏”

人工智能是智慧城市的大脑，要想大脑聪明，获取海量的信息以训练优化人工智能的算法必不可少。虽然音频、文字、图片、视频都是信息的主要载体，但视频才是未来最重要的信息载体，因为它涵盖的有效信息量最多。因此，在智能视觉领域占有优势的玩家获取更丰富有效的信息也更加容易。

商汤科技就是如此。与BAT及华为不同，商汤科技本质上是一家人工智能算法公司，看家本领正是提供“视觉加结构化信息的分析引擎”。此引擎位于产业链中间层，做的是整个信息产业闭环（采集、传输、存储、分析计算、反馈）中非常有价值的两部分工作，即视频分析和视频反馈（即应用）。

这两部分是当下整个视频监控产业链中的短板，也是商汤科技有别于其他智慧城市玩家的最大优势。凭借在深度学习和计算机视觉领域丰厚的积淀，商汤科技自主研发了SenseParrots深度学习平台并拥有自己的超算中心，有能力补齐信息闭环的两块短板。

商汤科技选择两路齐头并进补齐信息“闭环”短板。一路是开发算法增量训练系统，利用算法增量系统不断优化视频分享与视频反馈的算法。打个比方，随着商汤科技合作伙伴甲方数据的不断积累，算法增量系统就可以通过不断分析并进行自我训练学习，然后针对甲方的数据获得一个更好的结果，让整个应用获得一个更好的反馈。

另外一路叫做算法孵化器。算法孵化器的目的是通过把整个算法产生过程工具化、标准化来降低一个单一算法的一次性产生成本，并为客户提供快速应用的能力。纵观整个行业，很难再找到这样一个能够以更低的成本，来提供一套完整的标准化工具链的玩家。而这也成为商汤科技在群雄逐鹿的智慧城市领域稳守阵地、扎实推进的“杀手锏”。

前瞻产业研究院数据预测，2021年左右中国智慧城市的市场规模将达到18.7万亿，这是一个万亿规模的巨大金库。补齐信息产业上的“闭环”短板，使商汤科技的AI算法为智慧城市带来了更强大的衍进能力，有利于帮助客户发现智慧城市行业中更多的价值。

平台输出，商汤玩转智慧城市赋能

如何建设真正的智慧城市是一直困扰着智慧城市参与者们的一大难题，如果说传统的方法解决的是城市“看得多、看得远、看得久”的问题，那么商汤科技则创新性的选择了另外一种方式，即以全球领先的人工智能原创技术为依托，为城市提供“能看懂、能思考、能指导行动”的核心分析力，从而推动智慧城市建设全面进入AI时代。

商汤科技以SenseFoundry方舟城市级视觉开放平台为核心，构建智慧城市“视觉中枢”，再以“视觉中枢”为基础赋能智慧城市。SenseFoundry方舟城市级视觉开放平台就好比人的视觉系统中的眼球，主要功能是接受与采集信息，与SenseFace人脸大数据实战平台等产品灵活组合，才能完成人脸、车辆、人群、事件的检测分析，让城市具备“能看懂、能思考、能指导行动”的核心分析力。

这也是商汤灵活应用“杀手锏”，打造信息“闭环”的实战成果。

例如平安城市场景中，商汤科技曾在2018首届中国国际进口博览会上用到智慧城市的“视觉中枢”。具体为商汤科技在大场景上应用SenseFoundry方舟城市级视觉开放平台，小区域上部署SenseUnity开放视觉赋能平台，而SenseFace人脸大数据实战平台则为前面两者提供后勤保障，通过三大平台的灵活组合支持首届中国国际进口博览会的顺利举行，据悉商汤科技还收到了上海市公安局的感谢信。

此外，商汤科技还以“视觉中枢”为基础发展了众多智能终端及边缘侧产品，构建全方位的智慧城市产品体系为智慧城市的场景附能。要想富先修路，同理，要想构建完善的智慧城市系统，全面的产品必不可少，目前商汤科技旗下的主要产品除了前面提到“视觉中枢”外，还有搭建在“视觉中枢”之上的一系列边缘侧产品，如SenseSpace智慧公共空间管理平台、智慧校园解决方案等。

以智慧公共空间管理平台为例，2018年商汤科技与上海西岸集团的合作中，商汤科技通过SenseSpace智慧公共空间管理平台为西岸地区的公众与管理人员提供服务，不仅能够让西岸管理者的资源调度、空间规划、数据预测等大幅提升质量与效率，还能让普通老百姓享受到寻找走失人员、非机动车闯入监控、行人跌倒或突发疾病监测等多种智慧服务。

场景渗透，以生态激活行业最大价值

随着城市功能的进一步细化与综合，超大城市综合体正在各地崛起。面对市场规模数为10万亿的智慧城市，没有哪家企业具有可以单独且高效地承担起覆盖整条产业链的能力，要想真正进入智慧城市中的每一个场景，联合打造生态是激活行业价值最大化的必然选择。

以智慧城市的重要组成部分安防行业为例，商汤科技联合创始人、副总裁杨帆认为未来安防行业将有三大趋势：第一，能为用户服务的优质算法将会越来越多。算力成本是制约算法质量与数量的重要因素，随着安防行业生态的不断完善算力成本也将持续下降，这为大量优质算法的出现提供了契机。

第二，挖掘信息的能力会显著提升。大量优质算法的出现使安防科技企业从海量的数据中挖掘与分析信息的能力越来越强，当然从中所能获取的有用信息就会越来越多；

第三，随着安防企业分析数据信息的能力越来越强，安防行业的应用生态会变得更加多样化，一些困扰安防行业终端用户的业务问题将会迎刃而解，届时安防行业价值将会被最大化。

为此，商汤科技正在跟整个行业更多的不同角色、不同的玩家一起去做每个厂家自己最擅长的事情，由点及面，共同去打造一个百花齐放的智慧城市生态圈。

目前，商汤科技已经在不同场景逐步构建智慧城市生态圈。在超大场景中，商汤科技目前已在全国部署建设了大量标杆性、千路以上的超大场景系统。在北京、上海、广州、深圳四个人口超过千万的超大规模城市均有城市级项目落地，其中包括超万路量级的智能视频分析系统，无论复杂度还是规模均创造行业有史以来新高。

在公共管理的场景中，商汤科技与各级各地公安系统紧密合作，参与多地雪亮工程、平安城市等建设，并与众多省市级公安局建立联合实验室，以人工智能技术创新不断为社会贡献价值和力量。例如商汤科技与上海警方共同配合，圆满完成了进博会安保工作；又比如商汤科技与南方某市警察合作，帮助警察在三小时内寻得走失老人。

“世界上本没有路，走的人多了也就有了路”，当前智慧城市建设是八仙过海各显神通，还没有“标准答案”。但一直贯彻落实“创新”精神的商汤通过算法、平台与场景生态三连击，不仅在安防领域已经走出了一条独具一格的通途，而且已经与BAT、华为等前辈们共同疾驰于智慧城市第一梯队的赛道上了。

“AI引领人类进步”，商汤科技融入日常居民生活的智慧城市梦想，正在一步步变成现实。

海康威视成立三大 BU ，积极应对安防动态增长市场

Sat, 22 Dec 2018 09:39:00 CST

近日，包括新华资管、国信证券、兴全基金在内的数家机构对安防巨头海康威视进行了实地调研，海康威视投资者关系总监蔡清源，投资者关系经理曹静文等人就相关问题进行了解答。

Q：公司未来两三年的业绩增长，主要来自哪些子行业的业务？另外七大行业的增长情况，哪些行业比较有潜力？

A：以前我们把行业分成七个子行业，最近我们在做调整，调整已经基本完成了。

我们把行业分成三个大的 Business Group，针对公共安全市场成立一个 PBG，针对企业市场成立一个BBG，再把原来针对渠道市场、中小企业市场的成立为一个 SMBG，这样我们把原来的业务分成三块，重新划分。

对于 PBG，主要面对是公安、交通、司法等政府类市场，它是以城市为中心的，以前按行业划分的这几个行业间需要打通以及进行整合，这样有些资源可以更好地发挥价值，提高公司内部运营的效率。就是之前提到的，公司在以前业绩增长得比较好的时候，比较粗放一些，现在我们希望可以在管理上更加精细一些。这个市场的增长也主要是看政府在公共安全的投资、在智能交通上的投资，以及在一些政府安全和社会管理上的投入。

另外一个就是 BBG，业务增长主要是来自一些大企业的订单。实际上在以前整个国内经济发展不错的情况下，企业的发展都是比较粗放的，快速响应型的发展模式下把权力下放，集团对下面的管控都比较弱，而随着过去几年增速减缓之后随着各家企业对效益的关注，很多决策权在逐步上移，包括在全国各地有很多分支机构的企业的经营管理，集团采购、集团管控也在增加，对这块市场我们更加看好。

但总的说来都是基于 AI，以前做不到的事情现在可以做到了，相对于原来流媒体的数据，AI 使得流数据结构化后更便于集中、更好的远程管控，从这个角度来说，企业市场中的客户也会有这个意愿，进行集中管理。

SMB 的这个市场，我一直都比较乐观。SMB 市场业务驱动是来自真正的小商业、小单位的一些真实的需求，这些需求更加实在，它不受政策影响，它就是自己本身实实在在的需求，这些需求在过去这些年成长得不错。现在来看，这个市场也依然会有比较好的增长。

人们有一些误解，在这个行业里面，海康都依赖于政府采购。实际上政府采购在海康业务所占的比重没有那么高，大概占国内业务的30%左右，非政府采购依然是主流的。在未来几年，可能非政府的业务对我们增长的贡献还会更大一些。

Q：之前提到宏观环境不好对海康业务也有一些影响，那么想了解一下宏观因素是通过怎样的途径影响到政府等采购决策的？

A：宏观经济的影响会向各方面传递。一个是大家都能看到的政府地方债的问题，很多企业的资金都陷在政府项目里面，因为政府没有按照原来的合同或者进度进行支付，这个资金占用影响了企业特别是工程商的资金活力；

再一个，由于宏观经济不好，很多企业的投资是在观望的，可能看到有机会、也想投资，而在这个时候会暂停观望一下，但企业发展还是要进行投资的，所以说需求是存在的，未来会释放出来；

政府这一块，需求一直存在，如何更好地去做社会治理，包括现在大家都在谈的数字城市、数字国家，这些还是需要去做，因此需求都在，它可能早来晚来，但不会不来。今年它晚一点，但不代表它不存在了，所以我们对未来几年没有那么悲观。

Q：公司如何看待地方政府的债务问题对于雪亮工程的影响? 能否量化一下大约会影响公司增速几个点？

A：现在很难做这样的量化判断，地方政府债务是一个方面的因素，有时候领导换届，其他的事件也会带来影响。

个人认为，平安城市的投入占整个地方政府支出的比重非常小，地方政府债务对安防行业的影响还是非常有限；营收增速的背后有很多因素在影响，地方债只是其中的一个因素而已。

从公司角度来说，很难去将影响量化，比如要分析细化到哪个城市在什么时候需求落地，或者推迟到什么时间，我们没有能力做这样的量化；但是我们相信需求依然在，可能会早两个季度，晚两个季度，甚至晚一年，我们觉得都正常。现在来看，大的需求依然在，订单依然在增长。

Q：公司通过在低增长阶段练内功，公司在内部管理能力提升方面在做哪些工作？比如公司提到在 3 个 BU 的重新规划上会有怎样的动作？

A：企业内部的管理调整顺应着外部的变化，随着组织规模变大，持续进行变革。目前公司每年有 100 个左右的变革项目在推进，推动企业内部的持续改善。

例如，以前有些做的好的部分在企业规模变大后变差了，因此要持续进行内部调整、岗位梳理。现在看以前的7个行业事业部分类过细，正在调整。

通过变革，软件在架构和组件方面实现了更好的通用性，所以我们也有能力以此为基础做事业部的具体调整。

Q：国外增长的驱动和中国相比，主要的不同是什么？海外的政府采购是不是应该没有国内那么多？

A：海外市场，海康所做的市场主要是 SMB 市场，大概 70%左右是分销市场中的中小企业市场。在某些国家的政府采购比例可能稍微高一些，比如说新加坡，我们做了新加坡的平安城市项目，它的政府采购比重就比较高；

对于绝大多数国家来说，政府采购在海康的占比非常非常小，特别是在一些发达国家，比如说美国、英国、澳大利亚、法国、德国等等；海外的项目市场，现在大约在海外收入中有 20%多的占比。在国内市场是倒过来的，SMB 市场占30%，政府和行业市场占 70%。

Q:华为海思是否可以作为英伟达芯片的备用替代品？

A：做 AI SOC 芯片的公司很多，不只有华为海思，国内很多其他的公司在做，在台湾、韩国、美国、英国等国家都有这样的公司在提供 AI SOC 的芯片。

对于海康威视来说，我们在全球供应商中选择合适的芯片来做自己的产品，并不会根据芯片来自哪个国家，哪个公司来选择。

此外，公司一方面需要保持自己产品竞争力，一方面也要考虑公司面临的风险；所以这些年来我们也一直在推动国内的芯片或者器件。比如 2010 年我们高清的光学镜头 99%都是进口的，现在 99%都是国产的了；比如 SOC，我们早期用飞利浦半导体，用 TI，也用 Intel 的一些芯片，现在国内的 SOC 供应商占比已经 80%以上了。

本意上我们不会因为是本土的供应商，是中国的公司，海康威视就用，是美国的供应商就不用了。当然中美贸易等方面的因素也会影响我们的供应商选择，对于企业经营来说我们需要规避风险，但是不会走向极端的状态。

不仅仅是海思，其他公司提供有 AI 引擎的 SOC 芯片，其实都是在推动产业的发展。这是一个生态，有更多地供应商进来，能够提供更多的芯片解决方案的时候，都能让整个生态更丰满，也是我们乐意看到的。

Q：现在投资人中有一些误区，把海康和阿里、华为对立起来，现在行业 AI 化之后，产业链很长，各种玩家投入到边缘计算、云的工作中，从公司的角度看，跟他们是否有竞争，以及包括和算法公司的竞争合作关系会怎样演化？

A：在现在的竞争中，各个玩家之间的边界并不明朗，似乎都想涉足对方的领域，之前本来没有关系的公司，现在可能变成竞争对手，本来应该相互协同的公司，现在却想着把对方吃掉。

这反映了一个产业刚刚起步时候的正常状态，每家企业在市场中都有自己的定位，发现竞争情况恶化时，退出竞争也很正常。

我们认为阿里的定位是数据公司，通过数据来挖掘价值，通过阿里云做“城市大脑”、“云上公安”等业务，华为被阿里挤压，华为与阿里会是更直接的竞争，他们是直接的竞争对手。跟海康的竞争其实并不是很多，海康的边界很清晰。从今天的时点看，大家有一些误解和冲动都很正常。雷锋网雷锋网雷锋网

卡耐基梅隆大学专家谈核心技术市场化：「AI 周边相关机遇最大」

Wed, 28 Nov 2018 15:15:43 CST

技术市场化之难在哪？创业家最常犯什么错误？每位立志创业的朋友都应该研究下这篇对卡耐基梅隆 (CMU) 大学专家的采访。

CMU 是全美技术转移最成功的机构之一，斥巨资帮助全校师生实现科技成果转移。借助校内孵化器——技术转让与企业创新中心（CTTEC）和奥利巴斯计划（Project Olympus）这两个重要抓手，CMU 为从令人激动的研究成果到拍案叫绝的营销创意，开辟出艰辛的创业之路。

奥利巴斯计划和 CTTEC 帮助师生们创立了许多公司，包括 Safaba（已被 Amazon 收购）、Qeexo（其触摸屏升级技术已被华为、Oppo 及其它手机制造商广泛应用）、BossaNova Robotics（货架扫描机器人已应用于 Walmart 及其他商超）及多邻国（估值已超 7 亿美元）。

最近，我有幸向 Kit Needham（奥利巴斯计划项目总监、驻校企业家）和 Reed McManigle（CTTEC 高级经理）等负责人请教了一些问题。对于手握核心技术且计划创业的朋友来说，专家的意见与建议十分宝贵。

以下为问对话实录：

你们每天都从 CMU 师生那听到许多伟大的创意。在你们看来，对于志在实现科技成果产业化的技术大拿们来说，什么是最大的错误或者误区？

Reed McManigle: CTTEC 的主要工作是服务教师与博士生发明团队，还负责科研基金发明成果相关事宜。发明家们一般会认为科学与技术才是成功的关键因素，有了 CTTEC，他们逐渐认识到真正决定因素是找到一个仍未解决的重大现实问题，除此之外，还包括组织与管理团队，设计及执行市场推广策略等。

对于所有技术来说，这点都适用吗？与其他技术相比，某类技术是否更容易被上述错误影响？也就是说，是否有一类技术领域的创业路特别艰难？

Kit Needham: 在我看来，APP 的路最难。在过去十年中，我所参与的 APP 项目中，只有一个取得了成功。虽然 APP 进入门槛低，但很难获得市场关注并被接纳。进一步看，APP 也不能真正解决重大的问题。即便可以解决，要么差异化不够，要么与过去的解决方案相比，没有本质进步。

Reed，能谈谈你的看法吗？

Reed McManigle: 几乎所有非软件基础的（non-software based）项目都很难实现商业化，譬如医疗设备、生物科技、能源，化工，材料科学。挑战在于，当这些技术不能如往常一样获取联邦科研基金资助时，它们普遍离市场阶段很远，甚至到不了市场测试阶段。当一项技术有望产生巨大影响和利好时，都需要花费大量的时间及财力去降低技术及市场风险。在没获得潜在客户的有效反馈前（比如就医学技术而言，获得有效数据），这很难招募外部企业家或完成融资。

SBIR/STTR 基金（Small Business Innovation Research and Small Business Technology Transfer programs，小企业创新研究和小企业技术转移计划，即美国种子基金）虽然能够解决这个问题，但它需要一个缓慢的过程，需要有人 (通常是博士生或博士后) 愿意拿着很少的资金创立公司，这也意味着他们要放弃大企业或科研院所里的一份稳定工作。

SBIR/STTR 基金仅支付研究费用，所以，在公司起步阶段，帮助技术型创始人寻找一位有经验的商业伙伴或企业家是件不太可能的事，而这会妨碍公司的业务发展。

既然科研人员如此缺乏商业背景，他们如何打造一个能有客户的创业项目呢？

Kit Needham:所有初创公司建立时，我们几乎都会先做客户发现（customer discovery）方面的访谈。（正确的方式是不要空谈 idea），至少针对 100 个人左右。如果顺利完成，那么，在设计产品或服务之前前，你就会发现项目关键所在，对市场会更有信心，比如产品与市场是否匹配，了解当前解决方案的工作表现如何，客户最关心什么等等。总之，要解决正确的问题，还要复盘确保解决问题的方式也是正确的。

Reed McManigle: 我们要求发明人员去做客户发现访谈，更深刻的理解市场需要/痛点，竞争模式，评级/采购流程及新解决方案的评价指标等等。掌握了上述所有信息，可开发一个小样，针对潜在客户进行引导测试。

为什么研究机构从来不太重视企业家精神？大学诞生了许多伟大的创意和研究成果，更应该起到桥梁作用才对？很多大学的创业项目都失败了？

Reed McManigle: 从历史上看，技术转移和企业家精神对于成功的学术生涯来说，如同歧路。大量的出版专著、科研基金申报成功，这些才是学术生涯进步的关键标志。

相比许多高校，CMU 一直拥有更加企业家化的传承与文化，但即便在这里，也是经历了数十年光阴、无数成功故事，及对技术转移的长期投资与企业家资助生态系统，才有了今天的局面（这很大一部分要归功于我们伟大的校基金会）。

从机构角度看，多数高校的技术转移业务甚至无法保本，这一点，十分值得注意。专利诉讼及高级人才都需要花费大量的金钱，而且单从经济回报率上来看，这是不值得的。哪一项技术在高校研究的初期阶段值得投资？是件难以确定的事情（为了高回报，风投做出决策之前，通常习惯了 10% 的项目命中率），但即便如此，许多为成功实现财务回报的投资，都需要在较低的命中率下进行，数据显示，不到 1% 的高校发明，才是一亿多美元的许可收入（分析数据来源斯坦福）。

CMU 区别与其他高校的原因之一在于，给创业公司的技术授权，有一套非常标准化的做法，节省了时间，降低了沟通的复杂程度和对抗倾向。

更重要的是，CMU 有办法识别出那些发展势头强劲，只是在公司早期难以支付巨额许可费用的初创公司。CMU 许可手段也比较多样，包括股权、专利费的补偿，无需预先支付相关费用，无需每年缴纳最低额度专利费、三年内免交专利费等等。初创公司还可以选择将专利费用奖补（CMU 支付后续费用）三年，以额外股权作为回报，或在学校实验室继续孵化公司，回报以额外股权。

许多技术在短时间内已从遥不可及走向成熟，譬如无人机、增强现实/虚拟现实、机器人。越来越多的新技术已被巨头公司所关注。你们认为对于「学而优则商」的研究人员来说，哪一范畴的技术潜力最大？

Kit Needham：CMU 一直希望自己的研究保持世界领先。然而，市场培育需要漫长过程。举个例子，上述所有技术虽然还在发展，但还是处于成长曲线的最初期。从实际角度看，机器学习及人工智能周边相关的机遇最大，因为他们可以改善已经成熟的产品和服务。

Reed McManigle: 你所列举的每一个例子，在一夜成名前，都已经在学校里经过几十年的发展，而现在的飞速发展让大家忘记了前面的积累。我认为，从公司及投资利益角度出发，人工智能/机器学习、机器人在这张「即将成功」的技术榜单应有一席之地。

CMU 在上述领域实力雄厚，以至于大家都忽视了其在能源、材料、化学、医疗设备、医疗健康信息技术等方面的优势。如前面所提到的，许多领域都需要时间和财力去争取一个顾客，这使得研究人员仅凭自己很难成为一个成功的企业家。我们试着帮助他们寻找外界有经验的企业家，合作创建一个成功的企业团队。

原文链接：

https://www.zdnet.com/article/entrepreneurs-guide-tips-tricks-and-mistakes-when-bringing-new-tech-to-market/

吕杨先生: 投资的真相！（都是血泪总结的经验） 1，股市并不是个捡钱的地方，反而是大众财富的坟场。一赢二平七负，真的不是一句玩笑话。我见过太多人，进入股市输的倾家荡... - 雪球

Sat, 27 Oct 2018 21:28:36 CST

1，股市并不是个捡钱的地方，反而是大众财富的坟场。

一赢二平七负，真的不是一句玩笑话。

我见过太多人，进入股市输的倾家荡产，感情生活陷入两难。

金融市场是现实战争之外最血腥的战场，没有之一。

2，股市是一个一开始就不公平的市场，你们却以为大家都在同一起跑线。

一些伪科技公司包装一下上市，股价能炒到好几百。

就算股价腰斩再腰斩，跌幅75%也没关系，股价还有好几十块。

要知道那些原始股东和突击入股机构的成本可能只有1-2块钱。甚至分红扩股后，成本是负的。

你怎么和他们愉快的玩耍。

3，你以为上市公司都是有追求的，其实很难。

中国永远只有一家阿里巴巴、一家腾讯、一家百度……

注定了绝大多数的公司不可能成为巨头。

对绝大部分上市公司来说，融资是第一也是最大的需求。

大部分上市公司小富即安，追求不大的。

等到股票要解禁了，喊几句口号，炮制几个利好，把股价拉上去。

不是每个人都能在手握几亿或上百亿人民币后，还能有创业激情的。

4，做投资最重要的是保本，你们却以为是找10倍股。

巴菲特老爷子说过，做股票要谨记两条原则：

1，是保本；

2，记住第一条。

问问身边的人，除了套牢的被动持股外，有几个人是持股超过2年的。

先不说赚没赚钱，有几个人是保本的。

5，高点大家都在疯狂买入，而低点却在疯狂卖出。

一只股票股价在10块觉的好贵，15块觉得涨太多了一定会跌，到20块觉得疯了吧。

等到30块了，一头冲进去，因为相信会涨到40的。

然后股价开始下跌到25元，觉得是调整洗盘，跌到20元了，恐慌的要死。

天天看股吧看各大网站，找寻任何说这个股票好，要涨的信息，来获取安慰和信心。

认为所有发这个股票不好信息的都是庄托和坏人。

到15元了，已经茶饭不思了，想着拿着吧，打死不卖了，我就不信几年后不涨回来了。

接着14块、13块、12块、11块，每一个整数关口的跌破都是一种煎熬。

在股价放量跌破10元后，瞬间觉得股价崩了，要跌到5元去了，全部清仓了……

是不是好熟悉的配方。

公募基金大笔建仓永远是在人声鼎沸的高点，因为只有在那时才能融到最多的资金。

在股市底部，很多公募基金根本无法募集到足够的资金。

6，觉得明星股票是大救星。

601857中国石油

300359全通教育

300676华大基因

300104乐视网

300431暴风集团

……

还需要我举例吗？

7，就是弄不懂牛市应该持股不动，熊市应该空仓休息。

为什么在明知道熊市来了，还觉得自己有能力挑选到穿越牛熊的股票。

什么牛市赚钱，熊市赚股，都是自己安慰自己的话。

实际是熊市巨亏，牛市能否回本还要两说。

别自欺欺人了，牛市赚的还远不够你熊市亏的。

8，其实抓住几次大机会就够了，很多人非要天天去抓涨停板。

频繁交易的结局永远只有一个。

9，李大霄这类人绝对是反向指标，你们还把他们奉为大神。

相信我，真正厉害的，都是闷声发财的。

高手都是耐得住寂寞，能忍受孤独的。

我可以从现在起，每天说一定会涨到5千点的，只要你们愿意听。

10，投资翻来覆去就那么几句话，有几个人真的听进去并执行了。

好行业、好公司、好价格。

不做空，不加杠杆，不借钱，不要碰任何不懂的东西。

持之以恒的不断学习。

独立思考贵过黄金。

供不应求，护城河大，赚钱越来越多，每季度每年都比以往要赚的更多的企业才能不断创新高。

本文来源于微信公众号：吕杨先生

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智慧园区成安防领域蓝海市场, 依图推出软硬件解决方案

Wed, 24 Oct 2018 14:35:55 CST

一年一度的安防产业界盛会——中国国际社会公共安全博览会今天在北京开幕，新、旧派安防厂商将在这段时间密集推出新品，其中智慧园区正在成为智能安防领域迅速被开拓的蓝海市场。

相较智慧城市、雪亮工程等城市级大规模的安防项目，智慧园区覆盖及管理区域更为集中，物业公司、地厂商等客户类型更为广泛，具备更强的市场灵活性和商业化程度。

依图智慧园区业务线负责人向机器之心表示，智慧园区市场正在呈现高速增长的趋势， 2018 年AI 产品覆盖到的智慧园区市场规模预计在 20 亿元以上。

10 月 23 日机器之心消息，依图科技推出智慧园区端到端解决方案，全系列均为自研方式，产品方案包括「云悉明眸」智慧管理平台、智能人脸识别门禁终端、智能人脸识别闸机版终端、智能人脸抓拍摄像机系列等数款基于人脸识别的产品，面向智慧园区、智能楼宇等建筑类场景。据悉，这是依图首次通过端到端的产品解决方案切入智慧园区市场。

依图科技智慧园区营销总监陈静锋现场介绍业务布局

针对依图此次发布的产品内容与智慧园区市场战略，机器之心与依图智慧园区产品线负责人进行交流。

系统层面，「云悉明眸」园区智慧管理平台以「决策模组」为核心，能够实现系统级的主动安防、人员准入及运营分析等任务，满足用户在系统层面上的数据汇总、物物互联的需求。

在园区管理中，以人脸为 ID，规避被冒充的风险，保证了 ID 的唯一性。结合依图在人像识别领域的技术优势，以推动智慧园区的管理升级。

「目前整套系统已经实现跟传统的监控系统、门禁系统无缝集成，同时通过标准接口与园区既有运营大平台实现融合。」依图方面介绍道。

依图智慧园区业务线负责人向机器之心表示，智慧园区市场正在呈现高速增长的趋势，AI 产品覆盖智慧园区市场的规模 2018 年预计在 20 亿元以上。

方案整体采用开放式架构，支持公有云和私有云，从架构上覆盖最多的园区、建筑类场景要求。同时，通过人脸识别这一技术手段，增加安防维度，「洞察」更多潜在危险、「发现」那些需要关注的人群，方便用户获得更好的服务。

比如：充分利用依图人脸识别技术的高速、精准的特点，实现「无感考勤」；帮助安保人员及时处理园区异常人员情况，进行「黑名单报警」；以人像为主轴，通过时间、空间碰撞，串联起不同人在园区内行为路线的「人员轨迹地图」，帮助园区实现进一步的主动安防或主动服务。

依图方面表示，团队很早就开始研究智慧园区的需求和发展，从最早期的数字园区，完成从模拟到网络化的转变；从数字到智能，完成系统间数据互联的基本定义与集成；如今园区已经进入智慧化时代，更多的是通过物物联网，实现大数据集成，通过多维度的数据汇集与分析，更好的为用户服务。

谈到智慧园区升级后将带来的经济价值，依图智慧园区产品线负责人向机器之心据介绍，传统的智慧园区主要采用空间、时间维度提供数据，而基于 AI 的智慧园区方案，我们提供精准的、实时的人像身份数据，提高了数据维度。更重要的是，方案将人的身份识别作为第一维度，即当任何人进去园区，客户就能迅速判断人员身份，从而进行进一步的主动安防或主动服务的工作，这个是传统园区方案无法比拟的。

对于智慧园区场景下的数据价值，依图方面表示，基于人像数据，原本被动的园区管理、园区安防体系将会更为主动，能够让园区运营者将「时间、地点、人物」在第一时间串接起来，真正形成数据链条，园区拿着这些数据可以实现园区运营状况实时分析、流量精准分析、VIP 客户个性化服务等；同时长期的数据汇聚和分析，有利于园区调整自身营运结构、根据不同的人采取不同的策略，这些策略是通过大量的身份管理数据基础上总结获得的。

事实上，依图智慧园区的系列解决方案在今年早些时候已经成功产品化落地。在活动现场，依图科技分别展示了在上海市世界外国语小学、太平洋资产管理有限公司、上海宝地广场、中建八局等应用案例。

在上海宝地广场项目中，依图科技落地的智慧楼宇解决方案包括智能刷脸进出、智能访客登记、智能安全防控等能力。上海宝地仲量联行物业服务有限公司总经理金立新在接受采访时说：「物业管理是劳动密集型行业，每年人力成本的支出占到 70% 以上。人工智能引入后，从安保、清洁到执行、管理，人力成本都将大大节约，带来巨大效益。」

在上海世界外国语小学项目中，依图的产品和技术除了在通行管理、教职工考勤、校园安保方面「执勤」外，未来还将扩展到校车管理，学生上车识别、位置、时间数据汇聚推送；校园餐厅管理，学生教职工刷脸就餐；公安联动，共建平安校园等方方面面。

此外，方案还包括智能抓拍摄像头、智能人脸识别闸机版等终端产品。依图方面表示，其产品逻辑在于整个系统是以人为轴，从人的动线考虑。在平面空间维度，用门禁和闸机伴侣在通道口、大门针对管理人员的进出；在立体空间层面，用摄像头从上至下监控整个空间的动态。同时，将动态数据传送至后端平台，提供端到端整体解决方案。

据机器之心了解，这是依图首次通过端到端的产品线切入泛安防领域的智慧园区市场，同时也是以 AI 能力为强项的技术公司少有的产品模式。因为安防市场本质仍是一块相对传统和成熟的 B 端市场，从已经成型的硬件设备市场直接切入可能面临来自传统公司的大量竞争。

我们面临的竞争是非常激烈的，依图智慧园区产品线负责人向机器之心表示，不仅传统传统的安防厂商，新的 AI 厂商都在智能终端这块发力。但是依图凭借领先的算法，警转民的高安全技术、数据加密技术等，相信可以在市场上杀出一条属于依图的成功之路。

面向智能抓拍摄像头市场，依图推出了 200 万像素的枪型、半球型两款产品，抓拍准确率保证在 99%。与后端的应用结合可完成布控、查看人员轨迹、签到等功能。其中，半球型摄像机整体比较小，可以用在对美观度要求比较高的场景，比如办公室，酒店，商场等场景。枪型摄像机可以搭配室外护罩在纯室外条件下使用，更适用于园区，楼宇边界的布控。

200万像素智能人脸抓拍半球网络摄像机

相较于普通安防摄像头，智能抓拍摄像头最大的优势在于功能前置，将算法直接嵌入在前端，从人脸的捕获，抓拍，到图片质量优选，前端可直接输出最好的抓拍结果给后端，节省后端的算力，降低用户总体成本。

目前，智能摄像机采用依图自研前端捕获算法，提供适合人脸识别场景的优化性能，配合后端世界级的算法平台，实现端到端的，最精准及快速的识别体验。此外，依图还兼容对其他品牌的抓拍摄像机单元，节省用户侧投资。

依图科技业务发展副总裁程刚

依图科技业务发展副总裁程刚表示，对于跟用户的自身业务密切相关，难以标准化的需求，依图还将与众多合作伙伴一起行动，建立新的产品机制，基于平台全维度的接口，通过建立产品体系生态圈政策，解决客户最后「50 米」的需求。

除了此次推出的智慧园区解决方案，依图针对泛安防市场已经完成的布局还包括商业楼宇的解决方案、工业园区解决方案以及校园解决方案等多个解决方案，目标市场包括金融园区、酒店、文旅景区等。

依图方面表示，此前依图从智能城市的安防建设构建城市公共区域的防护网，现在依图开始进入园区市场，形成园区方案，这样无论是城市公共区域、还是封闭性的园区，依图真正意义地提供了「城市级」的解决方案。依图智慧园区产品线负责人透露，端到端的产品将会依图未来的方向之一。

从依图的整体业务布局来看，主要包括智能安防、智能医疗、智慧金融、智慧城市、智能硬件等五大业务板块。其中此次推出的智慧园区方案属于智能安防（泛安防）业务板块，其主要突破口在于智能硬件及其系统解决方案。

据公开消息显示，依图最近一轮融资结束于今年 6 月，C+轮 3 亿美金，投资方包括高成资本、工银国际、浦银国际投资。

面向智慧园区解决方案市场，除了海康威视、大华、宇视等传统安防巨头布局，芯片公司比特大陆等也在近期推出了相关方案。

华为回应澳5G市场被禁：政府行为违背自由贸易

Sat, 25 Aug 2018 00:00:00 CST

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华为商城

路透社23日报道，澳大利亚政府在一份声明中宣称，供应商如果有可能接受外国政府“与澳大利亚法律相冲突”的指示，将给澳大利亚网络带来风险。虽然并没有提到华为，但外媒称政府的决定就是针对华为，将华为排除在5G网络的建设之外。

随后，华为澳大利亚分公司发布推特，称“我们刚刚从澳大利亚政府方面得知，华为和中兴已经被禁止为澳大利亚提供5G技术服务。对消费者来说，这是极度令人遗憾的结果。华为是5G技术的世界领导者，已经为澳大利亚提供了近15年的安全可靠的无线技术。”

稍晚，华为官方也向媒体回应了此事。

华为表示，澳大利亚政府发布的5G安全指导书，以安全为借口是出于政治因素的考虑，而忽视了澳大利亚人民的利益，使澳大利亚的企业和消费者承受缓慢而昂贵的网络连接，政府的错误决定却由企业和消费者来承担。

对于澳大利亚声明中称供应商可能接受外国政府“与澳大利亚法律相冲突”的指示。华为澄清称，从未收到任何政府要求华为配合政府情报工作的要求。中国也没有任何一部法律规定中国企业必须配合国家的情报工作。对中国相关法律的错误和片面的理解，不应该成为政府担忧华为的依据。

在5G方面，5G架构跟4G没有本质区别，其核心网和接入网是分离的，5G技术在安全和隐私保护上相比3G和4G有更完善的保障机制。政府应该客观管理安全问题，寻找长效解决方案，开放、创新、合作才是产业发展主潮流。

“公平、充分的市场竞争是任何国家经济持续发展的关键，澳大利亚政府的行为严重违背了自由贸易的公平竞争和非歧视原则。华为从未收到过任何有关公司治理、安全以及在澳大利亚业务运营安全性的指控，华为将就此与澳大利亚政府进行沟通，同时将依据澳大利亚国内法以及国际条约的相关规定，采取一切可能的法律措施，维护我们的合法权益。”华为表示。

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一、全国二手房相关政策解读

1. 全国性政策

2. 地方性政策

二、全国 65 城二手房市场

1．全国 65 城在架房源量

2．全国 65 城房源在架时长

3．全国 65 城供需分析

4．全国 65 城二手房挂牌均价走势

5．全国 65 城二手房房价地图

三、热点城市二手房市场分析

1．一线城市二手房市场（北京、上海、广州、深圳）

1.1 一线城市二手房在架房源量

1.2 一线城市二手房在架时长

1.3 一线城市二手房供求关系

1.4 一线城市二手房挂牌价格走势

2．热点城市二手房市场（重庆、成都、合肥、南京、沈阳、天津、福州、昆明）

2.1 热点城市二手房在架房源量

2.2 热点城市二手房在架时长

2.3 热点城市二手房供求关系

2.4 热点城市二手房挂牌均价走势

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二

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四

谁在阻碍全国统一大市场？

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(本文原发表于《中国工业经济》)

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4. 要素市场分割

1.“为增长而竞争”的激励机制

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4. 小国贸易条件下的对外贸易偏好

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电力市场常见术语解读 - 知乎

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