近期,即期市场人民币兑美元汇率连续触及跌停,引发了金融市场的极度恐慌。这种罕见的跌停到底是什么原因?应该讲,人民币急速下跌的原因众多,既有美元短期需求的冲击,也有人民币汇率的套利因素;既有跨境资本回撤,也有内部经济增速的预期改变;既有被动的阻击,也有主动的调整。然而,人们似乎还没有完全认识到,人民币连续跌停,很可能预示着,在欧债危机愈演愈烈之下,欧洲的信贷紧缩正在向全球蔓延,三年前全球信贷资源渐近枯竭的情形很可能将卷土重来。自11月30日以来,人民币兑美元汇率已经连续7日触及交易区间下限,而人民币连续跌停的情形只有在2008年金融危机时出现过。2008年12月初,席卷全球的金融危机一度导致全球资本大逃亡,人民币汇率甚至连续4天触及跌停,周跌幅一度创下2005年7月汇改以来最大。而正是在今年11月30日,全球金融市场出现了极度紧张时刻,3个月期美元对欧元交叉货币基差互换(是利率互换的一个特殊类型,交易双方基于一个不同的参考利率进行浮动利率支付互换)达到-159个基点,为2008年10月以来最高水平。当日,为避免市场出现流动性崩溃,美联储、欧洲央行、日本央行、英国央行、加拿大央行及瑞士央行同意将现有的临时美元流动性互换安排的利…