美债降级之后

很多人一定会觉得，猜测，认定，断言：中国的外汇储备要遭受重大损失。有人大概还会指出：美国今天股市暴跌，覆巢之下焉有完卵？

然后，有人会立刻根据上面的这些“证据”，指出中国外汇储备投资得“太蠢”。

没时间多写，写几句微博式的话吧：

1. 中国的外汇储备今天很可能是在赚钱而不是在亏钱，原因是今天美国的国债大多数都在涨。你也许觉得被降级了价格还能涨有点不可理喻，但这是事实。原因是，
2. 这个世界上有垃圾，有垃圾中的垃圾，还有垃圾中的战斗机。如果美国国债是“垃圾”，那美国的股票就是“垃圾中的垃圾”，欧洲和日本的资产则可以算是“垃圾中的战斗机”。当大家都“远离垃圾，珍爱生命”的时候，最不垃圾的资产最吃香。今天黄金涨得最猛，美国国债也涨。
3. 一切认为可以把外汇储备花在国内的人，可以找我以前写得博客看看，《一沙一世界》里的头几篇也说得是一样的事情。结论是，外储不能花在国内。
4. 中国外储的问题最关键的完全不是如何投资的问题，而是外储本身太庞大且仍然在不断增长的问题。而后者，不是管储备的人能解决的，而是中国宏观经济结构和政策失调的反映。
5. 外储的损失，明的也好（比如说，低的甚至负的回报率），暗的也好（机会成本），非常悖谬的也有其正面的作用：那就是把中国经济结构失衡的代价表现在了明处。但是，中国经济结构结构失衡的代价远不只是外汇储备的那点。我以前在博客里也简单的框算过，外储的那点成本比起其它的扭曲而言，简直算是小巫见大巫。
6. 根据公开的数据，美元在各国中央银行储备中的比重高达60－70％。普遍的猜测是，中国外汇储备中的美元比例也是这个水平。不同的中央银行，做出的选择却是类似的，不是因为中央银行都傻，这是和美元的地位和美国市场的深度直接相关的。

© kaieconblog for 郭凯经济笔记, 2011. | Permalink | 12 comments | Post tags: