如何看懂公司财报

这次我为大家请到了价值投资者犀利君，他会分享4款分析财报的好工具。

注意：本文提及的个股仅供展示分析工具，不构成任何投资建议。

财报里面很多一手资料，我们通过分析里面的财务数据，了解公司历史经营情况，然后大致判断出这是不是家好公司。然而，事情真的这么简单吗？

为什么财报读不下去？

大多数人面对一份财报是读不下去的。为什么呢？

原因有二：

第一，人类天生对数字不敏感。

从演化史上看，过去十几万年人类过着狩猎采集的生活，只有在进入农业社会，人口与财富不断累积增长后，才开始频繁用到数学概念，所以你看到一大串数字会头疼很正常，一点不丢人。

第二，那么多财务指标，到底该怎么看？

比如下面这张图，经常在上市公司的财报中出现：

这张“极简版”财报对比表，列出几个财务指标，除了计算和去年的同比增幅，此外啥都看不出。

假如你有兴趣仔细啃一啃后面三张表，就会明白什么叫：“生肉”（字幕组术语：没有被中文翻译）。坚持一周，你的睡眠效果可以得到极大改善。

所以，大多数人不看财报的原因无非两点：1.太枯燥；2.看不懂。

人是视觉动物，有没有什么工具可以把财报数据转化为可视化图表，更方便理解呢？

正巧，我平时常用的四款财报工具，就是专门给财报加上字幕，把“生肉”变成“熟肉”的利器（熟肉：字幕组术语，表示已经被中文翻译）。

下面我们来重点介绍一下这些财报界的“字幕组”。

1.看财报

看财报（kancaibao.com）的最大特色就是把三大表可视化为饼图和柱状图，我们用它来分析一下目前热门的白马股“海康威视”。

这个是海康威视的资产表饼图，从资产上看最大一块是真金白银（货币资金），说明海康的账上很有钱。

而在负债表饼图里，最大一块是应付账款占42.08%，而右边的小饼图海康威视的经营负债（63.17%）远大于有息负债（28.03%），这又意味着什么？

有息负债顾名思义就是借钱要还利息，而应付账款属于经营负债，不需要付利息，这两张图表示海康威视从别人那里借钱很少需要支付利息，大部分白用，明显处于强势地位。

三项费用分解指的是财务费用、管理费用和销售费用占营业收入比例，主要是看成本控制能力，数字越低越好。16年海康威视的成本控制比之前稍微差一点。

最后“看财报”有一张最近两年的财报对比表，相比极简版内容丰富且主次分明，我只要重点看哪些指标有大幅的增减，其他变动不大的可以忽略，节约不少时间。

总之，“看财报”的优点是直观易懂，对于刚入门的新手非常实用。

2.爱股说

如果说看财报以饼图和柱状图为主，那么爱股说（igushuo.com）就是柱状图和折线图打天下，它的可视化利润表长这样的：

蓝色柱状的营业收入和净利润节节攀升，表明公司业绩不错，有心翻下过去几年的财报，也不难得出这个结论。

但这条从高到低的业绩增长率折线，告诉我们里面还有故事：15年三季度开始，业绩增长速度下降，一直到16年二季度才逐渐恢复增速。

从K线图看，15年三季度到16年二季度，海康威视的股价和业绩增长率的下跌几乎同步。明明公司的业绩在上升，为什么股价反而跌了？光看财报，谁都想不到里面还有这么多道道。

这里的三项费用换了个名字叫“期间费用”，其实意思一样。

图里的增长率折线明显上升，说明公司的三费占营收的比例在增加，成本控制不给力，结论和上面基本相同，但视觉上更形象。

除了财报可视化，爱股说还把财务数据浓缩成文字，帮大家划重点，哪怕一个不懂财务指标的小白，看了也能知道个大概：

无意中我发现，这里也提到了“有息负债”——大幅上升。点开一看，发现有更详细的分析：

所以综合多方面的信息，我们知道海康威视的有息负债虽然占比不多，但有明显上升的趋势。当然这也不一定是坏事，可能公司是要进一步扩张呢？

最后，爱股说也有财报对比表，和“看财报”基本类似，唯一区别是它不但可以对比年报，也可以对比季报，数据更及时和细化。

总结一下，爱股说对财务数据的拆解更详细，衡量维度更多，假如你有一套自己投资逻辑，用爱股说会比较顺手。

3.理杏仁

相比起来，理杏仁（lixinger.com）的财报对比表显得有点“简单粗暴”，各种财务数据的增幅都帮你算好不说，还特意用黄色高亮标注较大增幅，如下图：

（资产负债表）

（利润表）

（现金流量表）

翻了翻三张表，感觉最近几年许多项指标都是50%以上的增幅。

特别神奇的是，它还能把同行业公司放进一张表对比。我们拿海康的竞争对手大华来PK一下：

海康作为行业老大，毛利率和净利率高于大华，而三费占比却比对方低。

除了财报，理杏仁还有一个基本功能：估值。

理杏仁可以查看股票的历史市盈率。图中蓝色是市盈率曲线，橙色是股价曲线。

对比市净率曲线走势大致吻合，两者互相验证。以前老是听别人说什么股票低估了，高估了，说白了就是看这两张图。

其实以上只是很小一部分，更多功能还需要你自己去挖掘，就不细说了。理杏仁的优点是数据丰富全面，没有想不到只有找不到。

只是对那些喜欢用Excel做分析表格的高手，简直剥夺了他们DIY的乐趣……

4.价值秤

当然，要玩转上面这三个工具，还是需要一点财务基础知识的。

假如你现在还是一个小白，看不懂财报，有没有什么适合的工具呢？价值秤（ijiazhicheng.com）这个工具就是为你准备的。

如果说之前的工具做的是财报可视化，价值秤则是估值可视化，通过橙、蓝、绿色分别表示股价低估、合理、高估区间。

买股票之前秤一下，看看价格是高是低，持有股票的人也可以经常秤一下，看看是不是高估。

我们用价值秤秤一下海康威视，发现之前股价有几次低于绿线，都是不错的买点，现在海康的乐观估值是26.54元，目前36元的股价有些高估。

通常我们用PE估值，但PE的缺点是有时候会不太准确，价值秤用的是“剩余收益估值法”，相对PE更精确些，只是计算稍微复杂，哪怕用Excel也要算半天，而有了这个工具，输入股票代码，1秒钟直接看到计算结果。

最后用一张图再来简单总结下：

要说明的是，以上展示的功能不完全免费开放，部分需付费才能使用，大家可以根据个人情况自行选择。

多种工具搭配分析财报

有了这些财报工具，分析财报不再是一件专业性很强的技术活。因为：

它会把历史数据收集好，不用你自己再去一张张财报上扒；
它又把数据分析整理好，省得你再用Excel计算一遍，方便且高效；
所有数据用图像来呈现，降低了普通人理解的门槛。

所以，以后不要再抱怨财报像天书，你完全可以找到一条轻松的方法解读财报。

要是把这些工具搭配使用，从多角度分析一家公司的财报数据，做到心中有数，我想很快你再也不会为股价每天的涨跌提心吊胆。

工欲善其事，必先利其器，无论你是新手还是经验丰富的投资者，闭门造车是不行的，只有学会利用工具，才能让自己的投资水平更上一个台阶。