竞争性毁灭的长视频市场

文/一念

要避免因此而在公开报价拍卖会上付出愚蠢的价格，最佳的办法是巴菲特的简单做法：别去参加这些拍卖会。——查理·芒格

看爱奇艺的年报，让人感慨万千。我觉得它其实并不算互联网企业，而是重资产的竞争性毁灭型企业，就像曾经的伯克希尔纺织厂。

我们看到，从2015年开始，它的成本都远远大于收入，加上其他成本费用，更是连年亏损。2019年收入290亿，亏损103亿。

互联网企业最核心的特征是规模效应，即生产成本是固定的，但增加一个用户的边际成本忽略不计。这也是大部分互联网企业开始时不惜成本也要快速占领市场的原因。

但我觉得爱奇艺等长视频的参与者却处在一个竞争性毁灭的市场中，赚的钱不得不全部投回去，就像钢铁、纺织等行业：

内容提供者集中且议价能力极强

其他的互联网企业面对的是分散的商家，议价能力都很强。想想淘宝卖家、美团商家、阅文作家等等时不时发牢骚就知道了。这些公司被人描绘成黑心资本家，正说明他们的议价能力强。

相反，电影和电视剧是一个很成熟的市场。内容提供方是非常专业的公司和演员，在加上其他播放渠道、其他参与者的竞争，让参与者沦为打工者，而且短期看不到尽头。

对用户来说，大家追的是剧。平台几乎没有粘性可言，它们只能被动抢拍热剧。芒格说“公开叫价拍卖就是把大脑变成一团糨糊：你已经得到了社会证据，另一个家伙正在出价，你产生了回馈倾向，你还会得被剥夺超级反应综合征，而那件物品即将被拍走……我的意思是，这绝对只是为了操纵他人，让他们做出愚蠢的行为。”

我们可以预计，哪怕今后爱奇艺取得规模优势，好处也会被内容提高者拿走大部分，爱奇艺等所剩无几。

同质化竞争明显

虽然爱奇艺在竞争中暂时领先，但和腾讯视频相差无几，后面优酷仍然没有放弃。而且这个市场同质化特征很强，芒果、B站、西瓜等虎视眈眈，随时可以加入血战，我们根本看不到这场战争的尽头。

这点比其他的互联网市场差很多。比如在游戏市场，运营商的重要性远远比开发商重要得多，腾讯等运营商就是比其他的强。

爱奇艺在年报中强调它的优势是AI、大数据分析等，说实话我没看出有什么区别（We distinguish ourselves in the online entertainment industry by our technology platform powered by advanced AI, big data analytics and other core proprietary technologies.）

视频时效性强，长尾效应弱

视频时效性很强，大家通常是和朋友同事一起追同一部热剧，以便在茶余饭后、在朋友圈交流讨论。但过时的老剧看得人就少得多，长尾效应弱。

所以，历史上买的积累的版权库能带来的收益极其有限。稍有例外的可能是纪录片、儿童动画片等。

这点貌似与数字阅读市场相似，其实不然。读书是相对个性化私人化的事，大家会根据自己的兴趣选择，而且一本书可能十多年后仍然有人读，因此是有累积效应、规模效应的。

另外大家也倾向于书库丰富的平台（重要性77%排名第一），和追剧时的选择不同。

短视频的分流

这点大家已经讨论很多了，不再展开。

$爱奇艺(IQ)$ $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴(BABA)$

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