像巴菲特这类做价值投资的人,是怎么了解到一个公司真实的经营情况的?

标签: 巴菲特 价值投资 公司 | 发表时间:2017-05-08 00:00 | 作者:Cody
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其实问巴菲特如何做尽职调查已经是一件老生常谈的事情了,今天巴菲特的股东大会已经有不下三次回答这个问题。


根据巴菲特自己所说,他的尽职调查主要分为两个部分吧。

第一个部分,他们在投资或者收购一家公司之前,会列出一个清单,然后把需要了解的点都记录在上面,再根据情况去弄明白。

第二个部分,巴菲特认为,他投资的公司或者收购的公司,花了很高的薪水去聘请哪些管理公司的人才,那么就必须对这些人才了解清楚,也就是说,巴菲特的尽职调查重点还是在对管理层人事上的考察。


根据巴菲特自己说的这两点,其实可以看出巴菲特在了解公司真实情况上,并没有像普通投资者想象的那样锱铢必较的去寻找一个公司的漏洞,然后费劲心力的去判断是否真实。按照巴菲特自己所说,不要把手埋进沙子里,而迷失了对于前方的看法,更重要的是对商业模式、企业盈利前景的判断。


巴菲特在过去,曾经总结过自己大概的11点投资原则,分别是

这个商业模式是否简单可以理解?

是否有一个长期可靠的运营历史

是否有一个良好的长期预期

管理层是否可靠?

管理层能否代表股东的权益?

管理层是否能够抵制股东机构的胁迫?

相较于每股盈利,股权回报率如何?

企业产品的毛利润率如何?

留置的每一现金能否创造至少相同价值的市值

这门生意创造的的价值是什么?

现金流折现后的价格是否合适?


可以看到,投资原则中,将可理解的商业模式,可追溯的历史业绩,业绩可靠的管理层摆在前位,这从很大程度上就已经避免了普通投资者担心的那些有问题的公司,业务可理解,业绩增长,挣钱,然后估值足够便宜,虽然这样的公司在普通市场上很难买到,但是巴菲特也常在市场恐慌的时候出手,而且换手率也很低,根据目前伯克希尔哈撒韦年报显示,公司的持仓都是知名企业:



唯一被现在人比较有说辞的,大概就是IBM了吧,巴菲特在公开场合说过两句,减持IBM的原因之一,在于IBM前进的道路上有很强力的竞争对手,虽然 IBM 做的也很不错,但是这个竞争的环境是他之前没有考虑到的,而这也是尽职调查很难弄明白。



来源:知乎 www.zhihu.com
作者: Cody

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