IPO的生與死

标签： ipo | 发表时间：2011-07-30 10:18 | 作者：王迪詩 Daisy Wong Zfare

出处：http://daisy-lancashire.blogspot.com/

又收不到律師費。白做。

上司Eric 整個上午都神經兮兮，一早回到辦公室即鬆開領帶，滿頭大汗。他平日最喜歡出來周圍八卦吹水，今天卻一直把自己關在房裏。最離奇的是，秘書放在他桌上的那片blueberry cheese cake，他居然一口也沒有吃過（Please，請不要問我為何一個嚴重超重的人仍會每天吃cheese c ake 做早餐，我拒絕評論這種自我毀滅的行為）。整個上午，Eric 只不停的講電話，一時對電話陰聲細氣（想必是在乞求客人付律師費）；一時對電話咆哮（大概是在欺負比他「弱小」的人來發洩吧）；有時候則望窗外的浮雲發呆，似乎受了相當大的打擊。

So you see，「追數不遂」和「追求不遂」給男人帶來的創傷，其實不相伯仲。不，到了Eric 這種三十歲末期的階段，金錢要比女人重要得多。「追女仔」不過是青春期小男生的玩意，這個遊戲之所以令小男孩患得患失，是因為他們還未參透出一個道理──女人是不用追的。只要有錢，女人便會自動飛撲過來。何止不用去追，就是趕她們也不願意走。

說起來，Eric 在我們律師行升做合夥人的時間說長不長，說短也不短，老練之中帶點青澀，穩重之中又帶點戇居，正是徘徊於「成熟」與「幼稚」之間的尷尬期。然而， Eric 這段不長不短的合夥人資歷，已足夠讓他坐上equity partner 的位置，亦即是擁有股份的合夥人。另有一種合夥人稱為salaried partner，其實不過是掛名扮老細而已，收入並不特別高，責任倒是多了一大堆。這種吃力不討好的職位之所以仍然有人肯做，除了因為掛名扮老細總勝於連扮都未扮過，也因為部分salaried partner 在若干年後有機會升做equity partner，算是能對自己的將來有少許期盼，這樣做人就有了奮鬥的目標，對律師來說已是相當不錯的人生了，what else do you expect？

儘管身為equity partner 的Eric 表面風光，但要跑數的時候，心裏其實也很慌。公司每年給他一塊錢，他最少要幫公司賺回四塊錢。以他在我們律師樓的地位，一年的收入大概7、8 百萬元吧，那即意味他最少要幫公司賺回3 千多萬元。

雖然3 千萬在今時今日已不算什麼，但我們現在說的是港幣，而不是冥通銀行的鈔票。市況暢旺的時候當然可以順利過關，但在市場陰雲密布的時候，要跑3 千萬談何容易？跑數失敗的話則隨時可能被踢出局，更莫說總部無時無刻都在向你施壓。

聽聞Eric 最近接連被幾個客戶拖延律師費，我們都密切注意他的精神狀態，準備一有什麼風吹草動馬上閃去安全的地方，免得殃及池魚。

「辛苦你了，Eric，你先休息一下吧！」我從Eric 的門縫聽到客人在speaker phone 這樣對他說。現在讓我來翻譯一下：「辛苦你了」即是「現在沒你的事了」。至於「你先休息一下」即是叫你「早」，這單IPO 要擱下來了，律師費將來得閒出來飲茶再慢慢計，如果本大爺有心情跟你飲茶的話。做人最好還是學懂去聽潛台詞，否則人家想你「早」，你卻戇居居勇往直前，借用前特首董建華的名言，就是為老闆「添煩添亂」。

話又說回來，這些IPO 一直進行得如火如荼，我們一班律師還在一個月內被扔到上海六次，何以突然在中途煞住「休息一下」呢？因為所謂「如火如荼」其實只是一個假象而已。上市這種玩意，可以形容為「建立偉大企業王國的高端商業行為」，但說穿了其實只為兩個字──籌旗。而這單IPO 須擱置的理由很簡單，因這隻股票根本不會有人買！

一般來說，bankers 會在公司進行正式招股前陪同公司管理層到處做road sho w，在兩星期內環遊世界，不斷與各地投資者見面，向他們推介這家公司的股票，這個動作稱為「book-building」。新加坡、倫敦、法蘭克福……最後可能在紐約結束。有些超大型的IPO 甚至會兵分幾路去進行路演，為了方便也為了排場，有時還會租用私人飛機。

做完road show，bankers 就會問投資者打算買多少，亦即叫投資者「落飛」，所以book-building 廣東話叫「圍飛」，並不是搭飛機「周圍飛」的意思。如果投資者反應熱烈，就會有人在報紙放風超額認購。但若然圍飛不足，又或突然有什麼冬瓜豆腐出現「抽飛潮」，這間公司便無法如期上市了，也就是律師「休息一下」的時候。

你也許會問：上市不是有承銷商包底嗎？用不擔心賣不出去呀！如果你真的以為包銷商會包底，就等如相信香港終會一人一票普選特首，簡直「天真及傻」。I bank 要甩身有成千上萬個合法的理由，就等如男人要撇掉一個女人的時候，也能隨便數出一千幾百個教人無可辯駁的原因。

有時候，bankers 明知以眼前的市況，某些項目根本無法如期上市，他們也會硬做，一手執起狼牙棒，大力鞭策律師、會計師等趕命似的去做，好讓他們能向客戶交代，到時無法上市就賴天賴地賴恐怖襲擊。再說，bankers其實於同一時間處理多個項目，一棵樹倒了還有整個森林，於是他們總是力推，心存僥幸博市場突然出現戲劇性反彈，趁勢把新股一推，就能利用短暫的窗口賺取暴利，而這種短暫的戲劇性反彈以往確曾出現過。當然，曇花一現的股票比比皆是，他們在漆黑裏閃一閃又重歸寂靜，剎那光輝並不代表永恆，但那閃一閃就已經賺大錢了。

說到這裏，我相信大家心裏都會有個疑問──因為沒有人買這隻股票而須要擱置上市計劃，是律師的錯嗎？沒有人買你的東西關律師鬼事？你想娶老婆，找裁縫做了禮服和婚紗，然後那個女的不肯嫁給你，裁縫有罪嗎？你就可以一毛錢也不付裁縫嗎？真要怪誰的話，都應該怪那個拿大葵扇的阿嬸，是她拍心口說「包生仔」的，如今新娘子卻不肯上花轎呢。當然，那個男人也應該照照鏡，反省一下自己為何不受女性歡迎。

「上市計劃要擱下來」成了客人拖欠律師費的藉口。這時我又從門縫裏聽到客人在speakerphone 對Eric 說：「我們公司一定會捲土重來！」卻不知要「捲」到什麼時候。這副「I will be back！」的姿勢也未免顯得太卡通了吧。

當我聽得入神，Eric 竟突然從房裏衝出來！我嚇了一跳，以為他壓力太大要爆炸了，誰不知他一邊用紙巾擦額角的汗，一邊向我擠出微笑，而那笑容因為太虛假而看來非常核突，他說：「Daisy，你馬上去找Stella，我們今晚一起去請鄧總吃飯！我們平日沒什麼機會跟客戶溝通，現在應該聯誼聯誼……」Obviously，鄧總就是其中一個拖欠律師費的渾蛋。

Eric 這蠢才以為找兩個女律師陪客吃頓晚飯，人家就會清還律師費了，世上還有沒有人天真到這個地步？說是請人吃飯，其實是請人吃冰淇淋！我當場拒絕。但我Daisy 做人很有義氣，不會讓Eric 默默死去而袖手旁觀，所以我幫他約了Stella。

看見Eric 這副樣子，我才不稀罕做合夥人呢！即使專業的「大耳窿」，接二連三地追數不遂也會帶來不少精神壓力。換了是我，最少須要買十個八個手袋才能撫平心靈的傷口啊。（撰文：王迪詩／逢星期六刊於《信報》http://world-of-daisy.blogspot.com/）

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